美联储将在未来两个月向市场投放15万亿美元，你怎么看？-随便找财经网

　　2008年的金融危机给予了美联储深刻的教训，在那之后美联储对于市场上的流动性非常关注，这也是为什么在2019年流动性短缺的时候，美联储会迅速行动开展回购，而这一次美联储的流动性释放，很可能将全球的货币泛滥推升到一个新的高度。

　　一、美联储为何要释放流动性？

　　市场上流通的现金就像是不停流动的水，但是一些情况下，本来充裕的流水会被吸入到其他的地方，导致市场上流动性干涸，出现危机。

　　2008年的例子是当债务危机爆发之后，金融机构债务缠身，普遍需要卖掉手的资产去补上这个缺口，因此造成了所有的资产价格大幅度下跌。而在2019年的例子是，金融机构由于美联储错误的缩表政策，手中充满了国债缺乏现金，因此在面临兑付压力的时候无力偿还，导致现金流的短缺。图为2019年钱荒造成了隔夜回购利率迅速上升。

　　在2020年这几次全球资产的暴跌当中，流动性短缺的现象更为明显。3月9日美股第1次熔断，全球资产都出现了下跌，这是因为金融机构的保证金账户趋紧，需要资金来补充保证金，而且当时的美股市场中由金融机构通过美联储的回购借贷到的资金，在美股下跌之后，金融机构无力偿还到期的债务，只能通过抛售手中的资产。

　　在3月12日美股第2次熔断的时候，这种流动性短缺到达了一个高峰，在3月9日的时候黄金被抛售，但是国债的价格反而出现了上涨，而在3月12日的时候，国债的价格也出现了下跌这种原因，金融机构手中已经没有可以质押现金的资产了，流动性危机到达了一个顶峰。图为长期国债的抛售迅速增加。如果放任这种情况出现的话，那么金融危机很可能再次出现，于是美联储在3月12日晚间宣布开始向市场投放流动性，总额超过5万亿美元。

　　二、美联储如何投放流动性？效果如何？

　　2008年的金融危机之后，美联储开启了史无前例的量化宽松，分三次向市场上注入了数千亿美元的现金。而在2019年的钱荒当，美联储通过隔夜回购与短期回购，接受金融机构的国债质押，给予金融机构一定的现金保证。

　　这一次美联储依然选择了通过回购提供流动性，只不过将金额大幅度的提高了，这里主要有几方面的考虑：

　　首先，与2008年的情况不同，目前美联储仍然有降息空间，在降息到利率为0的水平之前，进行量化宽松为时过早。换言之，如果现在就采取量化宽松的话，那么当的衰退真正到来时，美联储将缺乏充足的手段应对危机。图为美联储在50个基点降息后，依然有降息空间。

　　其次，这两次的美股熔断，虽然根本问题还是疫情的冲击和美股的泡沫过高，但是直接原因都是市场上的流动性紧张，因此市场更加恐慌，在完全解决了流动性短缺之后，即便是美股出现调整幅度也不会太大，这样既能够保证美股不会再出现类似的熔断，又能够保证泡沫不会在量化宽松的灌溉下成长的过快。

　　第三，与量化宽松不同，回购释放的流动性会在回购期限到期后自然收回而不用通过缩表，这样可能对金融系统产生严重压力的措施才能够解决，这一次回购主要是1月期和3月期，也就是说资金的释放会在1~3月之内收回，而如果当时情况还没有缓解的话，仍然可以延续回购，如果情况缓解了，那么资金自然收回，对于市场的冲击不会太大。

　　这一次流动性释放的效果如何呢？

　　我们先来看一下整体的金额吧，美联储宣布在3月12日这一天投放了5000亿的3月期回购，并且在3月13日分别投放1月期回购和3月期回购各5000亿，这两天一共就投放了15,000亿美元。

　　另外美联储还承诺未来每周都要进行一次这样的回购，并且至少持续两个月，这意味着两个月内美联储向市场投放的资金将超过5万亿美元，而且在4月份还有可能增加10万亿的投放。这么庞大的流动性释放到市场上，怎么也会听到声音吧？可是3月12日美股在消息放出之后仍然继续暴跌。如图。

　　这是因为与量化宽松不同，美联储的回购并不是将资金直接投放到市场上，而是通过几家大型的金融机构。那么在这几家大型金融机构自己但流动性头寸没有解决之前，资金显然不会流到市场上，因此通过回购释放流动性的传导要比量化宽松更慢。

　　一天之后，美股就出现了迅速的上涨，就证明流动性的释放已经起到了作用，而随着时间的推延，更多的流动性进入市场，股市将会被推动的更加明显。

　　三、流动性的释放会造成何种影响？

　　对于美联储而言，采取这样的措施确实有一定隐患，但却是短期内近乎唯一的选择。留下的隐患只能慢慢消化了。

　　第一，短期之内这样的流动性释放，显然可以缓解美股市场的流动性短缺和恐慌情绪，即便是经济基本面再出现明显的冲击，美股下跌的幅度也会更加的谨慎，因为现金流充裕的情况下，只要保证金账户不会受到挑战，那么更多的抛售就不会发生。图为恐慌指数的迅速上升。

　　第二，这一次的疫情冲击对于经济而言是十分严重的挑战，但是暂时还没有出现衰退的迹象，不过如果疫情进一步蔓延，衰退有可能发生，这样就仍然可能进而发现债务危机，在这样的危险下，美联储只需要延续流动性的释放能够明显缓解债务危机对于经济的冲击。现在的经济主要问题来自于企业部门如果能够防止债务问题对于金融系统的冲击，就可以把这一次的衰退控制到非常浅的范围之内，这是对于而言是一件很有利的事情。图为在本轮美股下跌前，风险与泡沫明显偏高。

　　第三，如果这一次疫情冲击没有提前造成衰退的话，情况反而会更加复杂，因为美联储的回购释放的数万亿美元流动性，加上未来可能的降息和量化宽松，显然会把美股重新推回到高点上，本来疫情的冲击把美股的泡沫提前释放掉了，但是重新增加的泡沫又会在衰退来临之前展现更多的风险，届时美联储将如何应对则需要更多的智慧。

　　最后，各国央行目前应对危机已经呈现了越来越依靠极端货币宽松政策的倾向，而且还正在努力将宽松政策延续的时间更长，美联储这一次的流动性释放理论上只是短期现象，不过很难说未来会不会一直延续下去，就像量化宽松扩充的资产负债表一样。

　　这也就是说全球的货币泛滥时代早已经来临，不知道要持续多久了。

　　综上，由于美股暴跌造成的流动性短缺，是美联储释放流动性的主要原因，两个月超过5万亿流动性的释放，以及随后可能的额外10万亿流动性释放，很大概率会结束的动荡状态，并且有可能重新拉动美股上涨。但是如此庞大的流动性释放，必然会让市场未来的泡沫风险更加突出，而且即将全球拖入更大的流动性陷阱当中。

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