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发展趋势证券化就是的未来许可

知识产权资产证券化 1、知识产权资产证券化的背景及发展趋势知识产权证券化是基于未来知识产权的许可费（包括预期的知识产权许可费和签订的许可合同以保证特许权使用费的支付）。)作为支持，发行资产支持证券进行融资。知识经济推动金融创新，不同的时代潮流推动了西方发达国家相应的金融创新活动。例如，1960年，信用卡的使用开启了信用卡应收账款的证券化。1981年的抵押贷款催生了房贷证券化。1992年，陶氏化学公司获得了以知识产权为抵押的贷款，开创知识产权证券化先河。文化产品的证券化始于1997年，美国摇滚明星大卫·波威通过在美国金融市场出售其职业生涯中创作的300首歌曲的出版权和录音权获得5500万美元。已发行票据的期限为 15 年，平均期限约为 10 年，固定利率为 7.9%。本次融资被穆迪评为“AAA”，发行票据均由保险公司购买。这被认为是全球首例典型的知识产权证券化案例。这笔交易的意义在于，它激发了其他艺术家、作家和版权或版税收入作品所有者对类似证券化的兴趣。一家名为 GlobalAssetCapital 的高端投资银行，总部位于旧金山的公司在 1999 年表示，它正准备将制药公司未来的专利许可收入作为基础资产，将其证券化，并向投资者公开出售证券，这在同类产品中尚属首次。使用专利进行表外融资。

知识产权证券化的动因在于，虽然直接出售债权的收益低于预期应收价款，但知识产权所有者可以通过变现债权改善现金流状况，优化资产负债结构，并增加资金周转率，也可用于后续研发，寻找更好的市场机会。知识产权资产证券化是金融资本与智力资本的有效结合。它是一种以金融科技为基础，以知识产权信用为担保，以证券化为载体的融资方式。与传统的应收账款资产证券化和抵押贷款证券化相比，知识产权资产证券化的一般交易结构与传统资产证券化类似，其参与者一般会包括发起人（原始权益人）、特殊载体（SPVs）、投资人、受托人、服务机构、信用评级机构、信用增强机构、流动性提供者，一般以信托或特殊目的公司的形式建立证券化渠道。通过风险隔离和内外增信，提高证券化产品的市场吸引力。目前，美国、英国、日本等国的知识产权资产证券化实践发展迅速。在美国，知识产权资产证券化的标的资产已经非常广泛，

在亚洲的日本，经济产业省早在2002年就宣布将对信息技术和生物领域公司拥有的专利权实施证券化，并成功实施了光学专利的资产证券化。基于知识产权资产证券化的快速发展，美国投行和知识产权界将其视为未来重大的资产证券化项目，甚至世界知识产权组织也将其视为未来的“新趋势”。二、知识产权资产证券化的特点知识产权资产证券化为高新技术企业提供了一种低成本、低风险的融资方式。具有以下特点：（一）融资成本低目前，我国商业银行中长期贷款最低年利率为5.76%，公司债券年利率约为3.5%-5%，知识产权资产证券化年收益率为2.3%-4.3%左右，可以看出，知识产权资产证券化相对于高科技企业的其他替代融资方式而言，是一种低成本的融资方式。(2) 实施难度较小。由于高新技术企业大多为中小企业，从商业银行获得贷款、发行公司债券或在市场上发行股票的难度较大，而知识产权资产证券化是以高新技术企业的知识为基础的. 以产权信用为基础，只要高新技术企业拥有的知识产权能够产生稳定的现金流，就可以证券化。因此，高新技术企业实施知识产权资产证券化的难度低于其他融资方式。（三）不影响企业知识产权的所有权。知识产权证券化一般以知识产权收益为基础，即未来可产生一定的现金流。知识产权仍归高新技术企业所有。这将导致高科技知识产权的丧失。高新技术企业实施知识产权资产证券化的难度低于其他融资方式。（三）不影响企业知识产权的所有权。知识产权证券化一般以知识产权收益为基础，即未来可产生一定的现金流。知识产权仍归高新技术企业所有。这将导致高科技知识产权的丧失。高新技术企业实施知识产权资产证券化的难度低于其他融资方式。（三）不影响企业知识产权的所有权。知识产权证券化一般以知识产权收益为基础，即未来可产生一定的现金流。知识产权仍归高新技术企业所有。这将导致高科技知识产权的丧失。知识产权仍归高新技术企业所有。这将导致高科技知识产权的丧失。知识产权仍归高新技术企业所有。这将导致高科技知识产权的丧失。

但是，如果以高新技术企业的知识产权为商业银行贷款质押，一旦高新技术企业无力偿还商业银行贷款，该公司的知识产权将被拍卖。（四）融资风险商业银行小额贷款和发行公司债券会使高新技术企业负债累累，发行股票会影响原企业股东对企业的管理和控制权。“销售”既不构成企业的责任，也不影响原企业股东对企业的管理和控制权。三、知识产权证券化的成效（一）促进高新技术转化，提高自主创新能力。在传统的融资方式下，资金提供方在决定是投资还是提供贷款时，是根据资金需求方的整体信用能力来决定的。基金会是资金需求者的全部资产，较少关注其是否具有一定的异质性资产。贷款、债券或股票只有在资金需求方所有资产的综合质量达到一定标准时才能获得；否则，无法使用这些融资方式。我国很多科技型中小企业的实际情况是拥有大量专利等知识产权。然而，由于其风险高、整体信贷能力低、实物资产匮乏，通过传统的融资方式很难筹集到发展资金。, 这严重制约了其将高科技转化为现实生产力的能力。目前，国内高新技术知识产权转化率不足10%。传统融资方式的局限性是造成这种情况的主要原因之一，而知识产权证券化是一种以资产收益为导向的融资方式，其信用基础是知识产权而非企业的全部资产。

资金提供方在考虑是否购买ABS时，主要看知识产权预期现金流入的可靠性和稳定性、交易结构的严谨性和有效性、资金需求方的整体授信能力以及所有资产的整体质量。 . 被置于相对次要的位置。知识产权证券化突破了传统融资方式的局限，解决了科技型中小企业融资难的问题，为科技型中小企业将高科技转化为现实生产力提供了强有力的金融支持手段，提高了成功率科技成果转化。，这将有助于加快我国的商业化和工业化进程' 科技成果，从而增加企业现有知识产权的收入。在资金的支持和丰厚利润的激励下，企业有动力在原有知识产权的基础上进一步进行研发，不断进行新的发明创造，使科技创造活动走向良性循环，提高企业自主创新能力。促进技术进步的能力。此外，与转让知识产权所有权获得资金相比，知识产权证券化只是让公司放弃了未来对知识产权许可收取费用的权利，并不会导致所有权的丧失。 . 这样可以更好地保护企业的知识产权，提高企业的核心竞争力。（二）充分发挥知识产权的杠杆融资作用。也是以知识产权融资为基础，但与传统的知识产权担保贷款相比，知识产权证券化可以充分发挥知识产权的杠杆融资作用。一方面，知识产权证券化融资金额高于知识产权担保贷款金额。从国际银行业的实践来看，在传统的知识产权担保贷款中，知识产权的贷款价值比普遍低于65%，

另一方面，通过知识产权证券化发行的ABS票面利率通常比支付给银行等金融机构的知识产权担保贷款利率高出22%-30%，大大降低了融资成本，增加了融资额度。实际可用资金。. 因此，知识产权证券化可以充分发挥知识产权的杠杆融资作用资产证券化是哪本书的知识，最大限度地发挥知识产权的经济价值，使知识产权权利人获得更多资金。（三）降低综合融资成本知识产权证券化为科技型中小企业开辟了廉价的直接融资渠道。一是完善知识产权证券化交易结构。增信技术以及利用知识产权等优质资产作为ABS本息偿还的基础，使ABS能够获得高于发起人的信用等级，达到更高的信用等级，从而降低投资风险。SPV 不必以折扣价出售或提高利率来吸引投资者。一般来说，ABS 的利率远低于发起人发行的类似证券的利率。其次，虽然发行ABS需要一些费用，但是当标的资产达到一定规模时，各种费用占总交易量的比例很低。国外数据显示，资产证券化交易中介系统收取的总费用率至少为0。比其他融资方式低5个百分点，增加实际可用资金量。最后，保荐人还可以用这笔资金偿还原有债务，降低资产负债率，提高自身的信用等级，为未来的低成本债务融资打下良好的信用基础。在经济时代，一项知识产权在未来可以为所有者创造的收益可能是巨大的，但同时，这种收益所隐藏的风险也是巨大的。

科技的飞速进步、市场竞争的日趋激烈、消费者对知识产权偏好的变化，以及侵权等外部因素，都可能导致原本非常经济的知识产权价值一夜暴跌，或者甚至变得一文不值。知识产权所有者面临失去未来特许权使用费收入的风险。知识产权证券化可以将知识产权权利人所承担的风险分散到众多购买ABS的投资者身上，使知识产权未来的许可费提前变现，从而使知识产权权利人能够快速获得一笔资金。固定收入，获得金钱的时间价值，而无需等待很长时间让版税慢慢实现。此外，知识产权证券化作为债务融资的一种方式，可以在为企业筹集资金的同时，企业所有者仍能保持对企业的控制，从而保护了企业创始人的利益。3、知识产权证券化，头脑如何产生黄金知识产权证券化与传统的资产证券化基本相似。就是先设置一个“收益池”，也就是一组能够产生未来现金流的资产，然后用这些现金流来支持证券的发行。资产所有者获得贴现现金流和转让资产，投资者从这些资产中获得一系列未来现金流。证券化还意味着资产所有者必须将某些资产转移到 SPV，为特殊目的设立的投资实体。下面介绍一个知识产权证券化的操作案例：概述 2003 年上半年，美国医药许可公司获得了 13 项医药专利的专利许可费的受益权，并以这 13 项医药专利的专利许可权为基础。专利资产证券化，新成立的特拉华商业信托作为特殊目的载体发行了7年期和9年期两种可转换投资债券，总额达2.25亿美元。瑞士信贷排名第一。波士顿参与了债券的设计和承销，由 MBIA 保险公司提供担保。概述 2003年上半年，美国医药许可公司获得了13项医药专利的专利许可费的受益权，并以13项医药专利的专利许可权为基础进行资产证券化，新成立了特拉华公司信托作为特殊目的工具发行了两种期限为 7 年和 9 年的可转换投资债券，总额为 2.25 亿美元。瑞士信贷排名第一。波士顿参与了债券的设计和承销，由 MBIA 保险公司提供担保。概述 2003年上半年，美国医药许可公司获得了13项医药专利的专利许可费的受益权，并以13项医药专利的专利许可权为基础进行资产证券化，新成立了特拉华公司信托作为特殊目的工具发行了两种期限为 7 年和 9 年的可转换投资债券，总额为 2.25 亿美元。瑞士信贷排名第一。波士顿参与了债券的设计和承销，由 MBIA 保险公司提供担保。新成立的特拉华商业信托作为特殊目的载体，发行了 7 年期和 9 年期两种可转换投资债券，总额达 2.25 亿美元。瑞士信贷排名第一。波士顿参与了债券的设计和承销，由 MBIA 保险公司提供担保。新成立的特拉华商业信托作为特殊目的载体，发行了 7 年期和 9 年期两种可转换投资债券，总额达 2.25 亿美元。瑞士信贷排名第一。波士顿参与了债券的设计和承销，由 MBIA 保险公司提供担保。

（二）操作要点 1、获得药品专利许可费收益权，以13项专利许可费为基础形成资产池。美国特许制药公司于2000年获得耶鲁大学泽瑞特药物（一种新型抗艾滋病药物）的专利许可费。进行了资产证券化，但最终资产证券化没有成功。主要原因是资产池中只有一项泽瑞特药物的专利费收入权，风险太大。因此，此次美国医药特许经营公司将已购买的13种药品专利许可费形成资产池，以优化资产池结构，分散风险。2. 入选药品专利同质化，而获得药品专利许可费的权利，必须能够产生稳定的现金流。因素：（1）选择有实力的制药公司；（2）选择生物制药专利，因为它们在治疗某些疾病方面非常有效，而且不容易被模仿和生产，这为竞争对手进入该领域设置了一个障碍；（三）具有良好的市场前景；例如，资产池中一种名为Rituxan的治疗淋巴瘤的抗癌药物，据美国癌症协会估计，该药物在美国具有良好的市场前景；（四）市场占有率大；美国医药特许公司选择的药品市场占有率不是第一就是第二，在市场上处于垄断地位。（一）选择有实力的制药公司；（2）选择生物制药专利，因为它们在治疗某些疾病方面非常有效，而且不容易被模仿和生产，这为竞争对手进入该领域设置了一个障碍；（三）具有良好的市场前景；例如，资产池中一种名为Rituxan的治疗淋巴瘤的抗癌药物，据美国癌症协会估计，该药物在美国具有良好的市场前景；（四）市场占有率大；美国医药特许公司选择的药品市场占有率不是第一就是第二，在市场上处于垄断地位。（一）选择有实力的制药公司；（2）选择生物制药专利，因为它们在治疗某些疾病方面非常有效，而且不容易被模仿和生产，这为竞争对手进入该领域设置了一个障碍；（三）具有良好的市场前景；例如，资产池中一种名为Rituxan的治疗淋巴瘤的抗癌药物，据美国癌症协会估计，该药物在美国具有良好的市场前景；（四）市场占有率大；美国医药特许公司选择的药品市场占有率不是第一就是第二，在市场上处于垄断地位。因为它们对某些疾病的治疗非常有效，并且不容易被模仿和生产，这为竞争对手进入该领域设置了一个障碍；（三）具有良好的市场前景；例如，资产池中一种名为Rituxan的治疗淋巴瘤的抗癌药物，据美国癌症协会估计，该药物在美国具有良好的市场前景；（四）市场占有率大；美国医药特许公司选择的药品市场占有率不是第一就是第二，在市场上处于垄断地位。因为它们对某些疾病的治疗非常有效，并且不容易被模仿和生产，这为竞争对手进入该领域设置了一个障碍；（三）具有良好的市场前景；例如，资产池中一种名为Rituxan的治疗淋巴瘤的抗癌药物，据美国癌症协会估计，该药物在美国具有良好的市场前景；（四）市场占有率大；美国医药特许公司选择的药品市场占有率不是第一就是第二，在市场上处于垄断地位。该药在美国具有良好的市场前景；（四）市场占有率大；美国医药特许公司选择的药品市场占有率不是第一就是第二，在市场上处于垄断地位。该药在美国具有良好的市场前景；（四）市场占有率大；美国医药特许公司选择的药品市场占有率不是第一就是第二，在市场上处于垄断地位。

3. 建立证券化渠道，设立新SPV 为实施本次资产证券化，美国特许制药公司设立了新的特殊目的载体——特拉华商业信托，作为本次证券化发行的渠道。4、委托专利许可费收益权，实现真正的销售 SPV成立后，美国医药特许经营公司与SPV签订委托合同，将委托专利许可费收益权委托给SPV。但需要指出的是，在本次资产证券化中，并非所有的标的资产都实现了实卖。13项专利中，只有9项专利可以产生专利许可费，另外4项是医药专利。仍需美国批准美国食品药品监督管理局（FDA）在实施之前，因此如果这4项药品专利的实施不能获得美国食品药品监督管理局（FDA）的批准，SPV应该有权向美国制药业的特许经营公司追究追索权，因此4项专利使用费的受益权并未实现真正的销售。5、引入专业机构设计发行债券 SPV管理人聘请Credit Suisse First Boston（投资银行）设计债券结构，Credit Suisse First Boston设计了SPV的可转换投资债券，分为7年期和9年期投资者7年期债券到期后可选择将7年期债券转为9年期债券。6、提升资产信用，

MBLA在其财务担保计划中保证，如果SPV未能按照与投资者的约定及时支付利息和本金，MALA保险将按照约定及时向投资者支付债券利息和本金。7、进行信用评级，安排证券的发行和销售。2003年，美国著名评级机构标准普尔将本次证券化发行评为AAA级。该评级主要依托MBLA保险公司的财务担保方案，综合考虑以下因素：（1）药品专利具有良好的市场前景，易于许可；(2) 13项药物专利组成的资产池已实现商业化。（3）交易框架的设计；(4) 法律框架的完整性。SPV完成信用评级后，还需与证券承销商签订证券承销协议。Credit Suisse First Boston 担任此次发行的承销商。八、风险与风险控制标准普尔在对本次资产证券化进行评级时，主要关注以下风险：（1）新产品或替代产品出现带来的竞争风险；(2) 产品销售 (3) 产品报废风险；（4）被美国药品和食品管理局撤销授权的风险；(5)医疗政策变化的风险。为防范上述风险，除上述审慎选择标的资产、标的资产组合策略、增信、信用评级等风险防范措施外，这种资产证券化还采取措施避免可能的专利侵权。诉讼或无效等法律风险，美国药品特许经营公司还要求专利权人为专利权的有效性提供保证。

4、不同行业的知识产权证券化在成熟市场中，知识产权证券化的标的资产非常广泛，涵盖了与游戏、音乐、电影、娱乐、演艺、主题等文化产业相关的知识产权。园区等，到时尚品牌、最新医药产品的专利、半导体芯片，甚至专利诉讼赢钱，几乎都成为了证券化的对象。由于所拥有的知识产权类型不同，各行业的知识产权证券化也具有不同的特点。（一）音乐资产音乐产权的证券化对象较为多样，但大多以版权为后盾，也有录音师为后盾。音乐资产证券化一般以现有资产为基础，即唱片制作完成后进行。音乐权利人包括词曲作者、表演者、唱片公司或唱片发行商，资产类别包括出版权、版权、录音权、制作人权利、艺术家权利、所有者和其他有偿权利。根据以往的经验，大部分音乐资产证券化业务都是针对独立词曲作者和艺术家，比如美国精神音乐教父马文·盖伊、被誉为“灵魂音乐之父”的詹姆斯·布朗、1970年代。最成功的 R&B/Funk 乐队 Ashley Brothers Choir 等的产权证券化，也包括 TVT Records 等整个唱片公司的整个现有歌曲目录的证券化，美国最大的独立唱片制造商之一。案子。1997年，大卫鲍伊的音乐产权证券化案充分展示了知识产权为其所有者提供融资的潜力。

这笔交易的意义在于，它激发了其他艺术家、作家和版权或版税收入作品所有者对类似证券化的兴趣。例如，Crosby、Stills Nash、Rolling Stone、Prince、Neil Diamond 和 Pavarotti 等都在考虑类似的证券化交易。（2）专利和商标全球范围内的特许经营权和商标价值巨大，但相对而言，与专利和商标相关的证券化业务相对较小。第一个原因是此类知识产权的证券化类似于音乐业务，必须以资产的存在为基础。但是，它们的价值判断与音乐的不同。音乐资产产生现金流的过程相对简单透明，而专利和商标形成现金流。它需要转化为复杂的产品，并与其他知识产权“合成”才能发挥作用，难以进行定量分析。从法律上讲，专利和商标的法定保护期限为14-20年资产证券化是哪本书的知识，虽然可能会延长，但专利技术在到期时可能不再领先，而合同商标保护往往是基于政府的资产价值学期。条款改变。从专利持有人的角度来看，最适合证券化的是制药公司、大专院校和高科技公司。就商标持有人而言，证券化的最佳候选者是各大体育俱乐部和大学、服装设计师和消费品制造商以及主流娱乐公司。典型案例是美国时尚服饰公司 Calvin Klein 于 1993 年与其香水品牌发行 5800 万美元债券；总部位于洛杉矶的服装制造商 Guess 于 2003 年将 14 种产品（包括手表、鞋子、手袋、服装和眼镜等）的使用权证券化，获得 7,500 元人民币，大大减轻了债务负担。

在 Guess 的案例中，现金流相当不规律，因为 14 个品牌被证券化，使用寿命为 3-10 年。这些品牌的用户需要将不同比例的销售收入支付到资金池中。如此复杂的交易安排引发了对现金流稳定性的质疑。但负责证券化的投行摩根大通采取了多种方式为债券发行保驾护航——强调Guess 21年的历史，指出该公司有其他品牌支持自己，并超额抵押，建立利息储备机制实施，即将意外超额收到的现金流量存储在储备现金池中，并在收入低于预期时释放。摩根大通还任命了一家备用品牌管理公司，如果Guess品牌特许人放弃品牌，品牌管理公司负责寻找新的品牌特许人或承租人。(3) 电影发行收入电影业是知识产权证券化的最大市场。1996年至2000年，该行业完成了近79亿美元的证券化业务（图2），相关业务主要来自电影制作领域，尤其是福克斯、派拉蒙、索尼、梦工厂、华纳兄弟等几大电影公司。、通用等（表 4）。该领域交易量大、金额大的原因在于，可以进行多种混合资产支持的交易，且以大公司的信用为后盾。此外，与音乐资产证券化不同，电影行业的证券化往往以未来资产为基础，即根据未完成影片的未来发行收益发行债券。例如，福克斯曾两次以“千禧年”的收益为基础证券化。

当然，也有一些基于现有“片库”的证券化项目，如派拉蒙、意大利影视集团切奇哥里、梦工厂等的证券化案例。（4）服装行业多家知名服装生产企业利用知识产权证券化融资。2002年，UCC资本为美国著名女装公司Candie's发行2000万美元债券，期限7年，固定利率7.93%。Candie's 用这些资金偿还债务和扩张。2003年，UCC资本完成了运动鞋连锁品牌The Athlete's Foot的特许经营收益证券化项目。证券化的收入来自第三方——那些使用特许经营权的商店，他们支付一次性费用和一定比例的销售额来获得特许经营权，其中国内连锁经营者一次性支付 35,000 美元和销售额的 5%。债券发行规模约为 30-5000 万美元，其中 60% 的收入来自美国市场，40% 来自美国以外的市场。五、我国实施知识产权证券化的可行??性知识产权证券化是知识产权发展模式和融资模式的双重创新。民间投资等方面意义重大。（一）知识产权资产证券化符合中国政府的政策导向。2004年，国务院颁布《关于促进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，强调要“建立市场主导的品种创新机制，

这些资产证券化项目对我国知识产权资产证券化项目的发展具有很强的借鉴意义。（三）我国知识产权资产证券化基础较好。经过数十年的快速发展，我国目前适合证券化的知识产权已经积累了不少，为我国知识产权资产证券化奠定了良好的基础。与张艺谋的电影版权类似，顾建芬的音乐版权、青岛啤酒商标权、王轩的激光照排技术专利等都是比较优质的资产，市场知名度高，适合证券化操作。最新数据显示，2004年以来，只有国内专利，商标及著作权已在上海证券交易所上市交易。、专有技术和各种无形资产和技术产权，交易额已接近1000亿元。（四）中国知识产权资产证券化的驱动力中国知识产权资产证券化的驱动力除了国家政策和法律之外，除了知识产权权利人的支持外，主要来自于知识产权的融资需求权利人、投资者的投资需求和中介机构拓展业务的需求。

从知识产权权利人的角度来看，知识产权权利人通过将其知识产权证券化向社会筹集资金，可以缓解知识产权权利人生产经营资金不足的问题。对中小型高科技企业意义重大。在投资者看来，我国经济持续高速增长，积累了大量金融资本，造就了一批有潜力的投资群体。追求增值是资本的本质，促使大量金融资本不断寻找合适的投资标的。从中介机构来看，国内市场中介机构已初具规模，面对知识产权的巨大市场和快速发展，各市场中介机构必须积极采取措施，将知识产权证券化，以扩大市场，赚取中介业务收入。参与和推动态度。知识产权资产证券化 1、知识产权资产证券化的背景与发展知识产权证券化是以未来知识产权的许可费为基础的（包括预期的知识产权许可费和签订的许可合同以保证特许权使用费的支付）。) 作为一种支持，一种发行资产支持证券进行融资的方法。知识经济推动金融创新，不同时代潮流推动穆卫华各市场中介机构必须积极采取措施，将知识产权证券化，以扩大市场，赚取中介业务收入。参与和推动态度。知识产权资产证券化 1、知识产权资产证券化的背景与发展知识产权证券化是以未来知识产权的许可费为基础的（包括预期的知识产权许可费和签订的许可合同以保证特许权使用费的支付）。) 作为一种支持，一种发行资产支持证券进行融资的方法。知识经济推动金融创新，不同时代潮流推动穆卫华各市场中介机构必须积极采取措施，将知识产权证券化，以扩大市场，赚取中介业务收入。参与和推动态度。知识产权资产证券化 1、知识产权资产证券化的背景与发展知识产权证券化是以未来知识产权的许可费为基础的（包括预期的知识产权许可费和签订的许可合同以保证特许权使用费的支付）。) 作为一种支持，一种发行资产支持证券进行融资的方法。知识经济推动金融创新，不同时代潮流推动穆卫华知识产权资产证券化的背景与发展知识产权证券化是基于未来知识产权的许可费（包括预期的知识产权许可费和签订的许可合同以保证特许权使用费的支付）。) 作为一种支持，一种发行资产支持证券进行融资的方法。知识经济推动金融创新，不同时代潮流推动穆卫华知识产权资产证券化的背景与发展知识产权证券化是基于未来知识产权的许可费（包括预期的知识产权许可费和签订的许可合同以保证特许权使用费的支付）。) 作为一种支持，一种发行资产支持证券进行融资的方法。知识经济推动金融创新，不同时代潮流推动穆卫华

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