29省份下调GDP目标压力堪比2015多数省份完成去年增长目标

29省份下调GDP目标压力堪比2015多数省份完成去年增长目标

概括

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80%省份目标下调，压力堪比2015年

大多数省份完成了去年的增长目标。截至1月23日，从举办两会的29个省份公布的数据来看，23个省份完成2021年GDP增??长目标，其中20个省份超额完成，3个省份增速持平作为目标增长率。但有6个省份未能达标。去年未能达标的省份集中在中西部地区，其中大部分是21年来受疫情影响较重的省份。其中，河南省不仅遭遇两轮疫情，罕见的洪涝灾害也对经济造成严重拖累。.

达标成绩远超往年。事实上，与以往各省GDP增长目标的完成情况相比，如此高的目标比例比较少见。从2013年到2019年，每年没有完成目标的情况都不在少数，最少的年份有9个省份，占总数的近三分之一。2016年的情况与今年类似，但2016年各省GDP增速超额完成目标不足1个百分点。21年来，GDP实际增速超过目标增速1个百分点以上的省份多达11个。甚至超过 2%。

国民经济增速不达标的情况并不多见。虽然每年达不到区域经济增长目标的省份不少，但如果从全国范围来看，经济增长速度达不到目标的年份是比较少见的。严格地说，1994年以来，1998年和2014年的经济增长均低于政府工作报告确定的目标增速。差距也没有超过0.2个百分点。此外，2015年初步核算GDP增速低于目标，但修正后略高于当年增长目标，2019年GDP增??速持平于目标下限成长范围。

百分之八十的省份降低了他们的目标。从2022年各省份经济增长目标来看，29个省份中有24个下调了经济增长目标，占比超过80%。从今年各省份增长目标的制定来看，目标下调幅度与2015年相当，高于2019年，可见经济压力。

为什么去年大部分省份都超额完成了今年的增速目标却出现大幅下调？

首先，受疫情影响基数偏低，去年目标完成相对容易。从全国来看，2020年，受一季度GDP增速大幅负增长影响，全年GDP实际增速明显低于近五年平均水平。初步核算21年GDP增??速为8.1%，但2019年两年平均为5.1%，实际低于21年目标增速。在地方层面，29个省份中有18个省份公布了21年按不变价格计算的GDP两年平均增速。大部分省份的两年平均增速都没有达到21年的目标值，甚至相差很大。江苏省两年平均增速达到目标值。

二是经济增长目标下调成为趋势。2013年以来，我国经济进入“新常态”，各省经济增长目标上调幅度逐年下降。即使在基数较低的2021年，增幅比例也不到一半。在我国潜在经济增长率下降的情况下，设定过高的经济增长目标是违法的，也没有必要。因此，各省下调经济增长目标已成趋势。

最后，增速目标的设定要兼顾预期的合理引导。去年底的中央经济工作会议提到，我国经济发展面临“需求萎缩、供给冲击、预期减弱”的三重压力。从PMI、BCI指数等指标的变化，也可以看出经济主体预期的减弱。政府设定的经济增长目标在一定程度上是市场主体预期形成的基础，但过高的目标实际上增加了经济主体的负担，不利于提振信心。因此，目标设定应考虑预期增长。合理引导也是各省相继下调增长目标的重要原因之一。我们认为，国民经济增长目标的设定也会考虑到这一点，5%-5.5%的增速区间较为合适。

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财政收入乐观，居民收入谨慎

投资目标更加明确，调整势均力敌。从固定资产投资增长目标的设定看，今年体现出两个特点：一是明确增长目标的省份增多。目前，今年共有5个省份重新制定固定资产投资增长目标，而去年未提及增长目标，超过了2013年以来每年重新制定投资目标且未提及投资增长的省份数量。快速达标省份占比也创2019年以来新低；二是上调和下调的省份数量势均力敌，幅度相差不大。例如，基于河南灾后恢复重建的需求，

财政收入目标乐观，上调省份数。与经济增长目标普遍下调的情况不同，不少省份对财政收入增速仍持乐观态度，大部分省份上调了增长目标，延续了2021年以来的局面。2019年至2020年，由于受大规模减税政策实施和疫情影响，各省财政收入增长目标普遍下调。其中，没有一个省份上调2019年财政收入增长目标。但2021年，有11个省份上调了财政收入增长目标，占比超过30%。2022年的目标设定与此类似。目前，约38%的省份上调了财政收入增长目标。

多省份居民收入下调，目标设定更加谨慎。与各省对财政收入的乐观态度相比，对居民收入增长目标的设定更为谨慎。尽管今年明确城乡居民收入增长目标的省份比2021年有所增加，但明显低于2019年以来的目标水平。今年只有3个省份上调了居民收入增长目标，是去年的一半。增，但有 8 个省份下调了增长目标。此外，即使考虑到今年重新提及居民收入增长目标的省份，其增长速度也大多持平或低于2019年和2020年的目标。

特色目标设定，突出高质量方向。今年除各省份设定共同目标外，部分省份制定了更具特色的经济目标，符合经济高质量发展的方向，主要表现在以下三个方面：一是研发强度的设定，如河南省明确全年R&D投入强度要达到1.96%以上，浙江省也提出R&D投入强度要达到3%。二是环保要求。比如河北省特别提到PM2.5平均浓度。就是强调劳动效率。例如，河南省强调全员劳动生产率提高7%以上。

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地方经济工作六大重点

各省份在政府工作报告中都列出了全年经济社会工作的主要任务。我们得出的结论是，稳增长摆在了突出位置，符合经济高质量发展方向的创新驱动和产业升级也得到了高度重视。此外湖北2022gdp增速，房地产、民生就业、国企改革、“双碳”等社会关注的热点话题也占据了大量篇幅。

首先，在经济增长下行压力不减、多数省份下调增长目标的背景下，今年各省份把稳增长放在了首要工作位置。比如河南、重庆、湖北，把保持经济平稳运行放在全年各项任务的首位，重庆市更是强调要“全力以赴稳增长”。

从各地稳增长部署来看，大多把扩大有效投资作为重要抓手。一方面，虽然今年各省投资增长目标设定并未出现整体大幅增长，但“有效”的要求意味着资金的使用更加精准，注重经济效益和社会效益的发挥，不一味地“铺地开工”；另一方面，扩大有效投资立足于重大项目，方向集中在基础设施建设上。“适度推进基础设施建设”的要求，带动各地大力推进交通、水利、能源、新型基础设施等投资项目。比如湖北、广西、和山西都明确了全年新增5G基站的目标，湖北、河南、山西、广西、西藏也确立了机场、铁路、公路等交通项目共同推进的局面。此外，部分省市已将医疗、教育等民生工程建设纳入扩大有效投资范围。

其次，经济高质量发展的方向要靠创新驱动和产业升级，这也是今年各省经济工作的重要任务之一。

在创新驱动方面，部分省市直接将R&D投入强度纳入年度目标。从具体工作部署来看，主要抓好三个方面的建设：一是搭建创新平台。例如，河南省提出要“改造振兴省科学院，与中原科技城、郑州国家技术转移中心对接”，北京提出“努力建设世界领先的科技创新中心”。科技园”，重庆市提出“建设高水平西部（重庆）科学城”、“建设金峰实验室和国家应用数学中心，湖北省提到要“推进科技体制改革三年，构建政、产、学、研、资、服、创的创新创业共同体”。山西省提出要“大力实施新时代人才强省战略”。

在产业发展方面，各省市主要抓好以下四个方向：

一是数字经济。《“十四五”数字经济发展规划》提到，到2020年，我国数字经济核心产业增加值占GDP比重达到7.8%，2025年这一比例有望达到10%。数字经济可以分为工业数字化和数字工业化两个部分。工业数字化是对现有产业的数字化改造，其规模远大于数字工业化。在数字经济高速发展的背景下湖北2022gdp增速，很多行业都面临着很大的提升空间。比如今年河南省提出要“大力推进数字河南建设，力争数字经济增长15%以上”，

二是现代服务业。制造业转型升级也对服务业提出了更高要求，服务业需要得到很好的支持，大部分省份也将发展现代服务业纳入规划和重点任务。例如，重庆市提到“推动生产性服务业向专业化、价值链高端延伸，消费性服务业向高质量、多元化升级”，重点关注金融、物流、旅游等领域。方面。广西提到要“实施现代物流服务平台重点工程”和“开展电子商务示范基地培育”，

三是先进制造。中央经济工作会议指出，要增强制造业核心竞争力。因此，大部分省份都将先进制造业列为今年工作的重点发展方向，尤其注重产业链供应链的稳定和自主可控。例如，湖北省提出要“强链、补链、延链、稳链”，浙江省提出要“加强集群发展，培育20个左右‘新星’产业集群，积极打造国家战略性新兴产业集群。”

四是绿色产业。绿色发展是“五大发展理念”之一，也是推动我国经济结构调整的重要举措。各省在今年的工作部署中对此作了进一步安排和强调。比如，河南省提到要“做强绿色食品产业”、“做强新能源汽车产业”、“发展绿色建材”，西藏提到要“大力发展绿色产业”。

三是在“房住不炒”的政策基调下，保障房建设和城市更新或将成为今年房地产板块的两大亮点。去年底，中央经济会议重申了“房住不炒”的政策要求，并增加了“促进房地产业良性循环和健康发展”。从今年各省的政府工作报告来看，对房地产调控措施的关注度有所降低，重心转向了解决居民住房问题。此外，内蒙古等部分省市也强调“安全处置房地产领域风险”。

保障性住房建设或将发力，拉动投资近2个百分点。住房和城乡建设部日前召开全国住房和城乡建设工作会议指出，保障性租赁住房建设是今年的重点工作。住建部明确，以人口净流入大城市为重点，全年新建和筹集保障性租赁住房240万套，比2021年增加一倍以上。政府工作报告中，多地还公布了全年保障性租赁住房融资目标，其中上海和北京最为突出。根据我们的估计，

推进城市更新行动，创建试点城市示范点。去年的政府工作报告中提到，要实施城市更新行动，完善住房市场体系和住房保障体系。但近期住建部工作会议明确提出，要“稳妥实施城市更新行动”。去年11月，住建部公布了包括21个城市在内的首批城市更新试点名单，这在今年各地的政府工作报告中也有所呼应。比如，渝中区和九龙坡区被纳入试点的重庆市，在今年的工作中提到，将“ 继续推进城市更新试点示范，启动1277个城市老旧小区改造，实施1.5万个棚户区改造。”北京还提到要“实施城市更新行动计划”。有序推进旧楼、旧厂房等六类改造项目，完成200多部旧楼电梯安装，支持配合中央产权单位旧小区改造。》，打造城市更新典范。有序推进旧楼、旧厂房等六类改造项目，完成200多部旧楼电梯安装，支持配合中央产权单位旧小区改造。》，打造城市更新典范。有序推进旧楼、旧厂房等六类改造项目，完成200多部旧楼电梯安装，支持配合中央产权单位旧小区改造。》，打造城市更新典范。

四是民生保障仍是各省全年关注的重点，就业问题被放在首位。在疫情扰动尚未完全消除、经济增速放缓的背景下，今年的就业压力或仍不容小觑。尽管全国全年城镇就业目标总体上可以超额完成，但从去年这一目标完成情况来看，仅超额15%左右，创2009年以来新低，这或意味着就业形势依然严峻。.

“三箭齐发”促进就业。在促进就业的具体做法上，全省措施主要集中在以下三个方面。一是重点抓好高校毕业生、退役军人、农民工、残疾人等重点群体就业；二是以职业技能培训为重点，加强技能人才队伍建设。劳动者劳动权益以聘用形式体现。

五是国企改革告一段落，资本调整布局完成。今年是国企三年改革攻坚之年，也是收官之年。各省在政府工作报告中也对这方面的工作进行了部署。年末背景下，各省国企改革主要集中在以下三个方面：一是突出改革龙头鹅作用。比如，西藏提到要“确保总体营业收入和利润总额增长10%”，山西提到要“推动主要经营指标尽快跨过‘生存线’，达到‘发展线’” "; 二是加快重组，完成资本优化布局。例如，河南省提到要“加快省管企业战略重组，在建筑、文旅、物流等领域打造一批旗舰团队”；三是强化监督，压实管理责任。例如，山西提到要“坚持绩效考核，奖惩分明，完善以绩效为中心的考核体系”，重庆市提到要“深化商业国有资产集中统一监管，运用智能化手段，提升国有资产监管实效。” 河南省提出要“加快省管企业战略重组，在建筑、文旅、物流等领域打造一批旗舰团队”；三是强化监督，压实管理责任。例如，山西提到要“坚持绩效考核，奖惩分明，完善以绩效为中心的考核体系”，重庆市提到要“深化商业国有资产集中统一监管，运用智能化手段，提升国有资产监管实效。” 河南省提出要“加快省管企业战略重组，在建筑、文旅、物流等领域打造一批旗舰团队”；三是强化监督，压实管理责任。例如，山西提到要“坚持绩效考核，奖惩分明，完善以绩效为中心的考核体系”，重庆市提到要“深化商业国有资产集中统一监管，运用智能化手段，提升国有资产监管实效。”

最后，能源消费目标有所减弱，双碳稳步有序推进。2021年，“碳峰碳中和”首次写入政府工作报告，这也是政府去年全年的工作重点。但部分地区政策执行过于僵化，也产生了能源短缺、物价上涨等副作用。. 去年底，中央经济工作会议明确提出，要“正确认识和把握碳达峰和碳中和”，“不可能一蹴而就”，“转变‘双控’”能源消耗到碳排放总量和强度的‘双重控制’”。从今年地方政府工作报告的部署来看，一方面，能源消费目标被稀释。不少省市不再具体说明单位GDP能耗下降，而是表述为“完成国家下达的目标”或““十四五”期间统筹考虑”；有序”和“安全”，如浙江省提出“坚决避免‘一刀切’和运动式‘减碳’”。

风险提示：政策变动，经济复苏不及预期。

陈星（宏观首席分析师）

执业证书编号：S01

金融学博士，浙江大学工学学士，中泰证券研究所首席宏观分析师。荣获第三届新浪财经金麒麟最佳分析师・未来之星、CEIC和EMIS 2021年度杰出成就分析师等奖项。曾就职于海通证券宏观固收研究组。作为团队宏观方向负责人，获得2020年度新财富宏观最佳分析师第三名，其所在团队也获得2017-2019年度新财富宏观最佳分析师。5人。

刘亚丽（研究助理）

上海交通大学应用经济学硕士，负责国内实体经济与政策研究。