保险经纪人刘唯，拥有一套成体系的家庭资产规划体系

保险经纪人刘唯，拥有一套成体系的家庭资产规划体系

大家好，我是专注于综合理财的保险经纪人刘薇。

自从我工作以来，经常有人问我，我有XX万，我应该怎么理财？

其实这类问题并没有统一的标准答案，就像病人问医生，胃不舒服怎么治疗，行医的真功夫一定是通过听、听、问来获取一定的信息。给出治疗方案。财务管理也是如此。需要了解其资金规模、财务状??况、风险偏好等诸多信息，再进行综合分析，给他一个相对靠谱的家庭资产规划方案。

因此，对于理财师来说，拥有一套系统的家庭资产规划方法论是必不可少的。经过长时间的打磨，我制定了一套可行的家庭资产规划系统。

文本：A. 四看理论

1.看家人的人生阶段，根据时期制定个性化规划

从出生的第一天起，人就不可避免地要和金钱打交道。如何科学理财，规划财务，是人们一生不得不面对的课题。

在人生的不同阶段，会有不同的财务状况、不同的风险承受能力、不同的财务目标。因此，我们可以根据家庭生命周期，了解不同人生阶段的理财需求和理财目标，进行有目的的理财活动。

如上图所示，人的一生大致可以分为六个时期，分别是学习成长期、单身期、家庭形成期、家庭成长期、家庭成熟期, 以及退休期限。

学习成长期是指从出生到工作这段时间，是持续教育和消费支出的净支出期，基本没有收入。他们的财务安排基本上都是在父母的帮助下完成的。

单身期是指从工作到结婚这段时间。财务特点是收入增长缓慢，支出压力不大，负债小（信用卡，小额贷款），但储蓄不多，处于资产初期积累阶段。核心财务目标是为婚姻做好财务准备。

家庭形成期是指从结婚到孩子出生的时期。收入开始以双职工家庭为主，收入水平快速提升，支出开始增加，压力开始增大，通常开始背负高额房贷。核心财务目标是为孩子出生带来的一系列费用做准备。

家庭成长期是指从子女出生到子女开始工作的时期。这是最需要财务安排和计划的时期。这期间，通常会有与房车、子女教育、老人医疗和养老、自己的职业等相关的开销。伴随着转行等多重压力，收支的不确定性将急剧增加。因此，这一时期的核心财务目标是充分利用各种金融工具来安排现金流，从而顺利度过这一时期。

家庭成熟期是指从子女开始工作到夫妻双方退休的时期。正值家庭经济鼎盛时期，债务基本还清。核心理财目标是提前规划退休生活，科学安排退休后的生活。

家庭老龄化期（退休期）是指夫妻双方均退休后，主要靠退休工资、资产补充（利息、现存资产变现、养老年金）、子女补贴等支出的时期。由于体质下降，医疗保健支出将大幅增加。

（有关详细信息，请参阅此图片）

我们可以看到，从单身期到家庭形成期，到家庭成长期，到家庭成熟期，再到家庭老化期，收入、支出、资产、负债和投资偏好的共性是不同的。理财师应将不同阶段的共同特征作为客户进行理财规划和资产规划的重要参考。

因此，在进行家庭资产规划时，应根据客户家庭生命周期的特点，有针对性地进行。

这是由 F Modigliani（诺贝尔奖获得者）、R Blumberg 和 A Ando 共同创立的生命周期假说。我认为这个理论对于资产规划非常实用。

这一理论为消费者的消费行为提供了全新的解释。它指出个人在较长时期内对自己的消费（支出）和储蓄（理财）行为进行规划，实现消费在整个生命周期内的最优配置。也就是说，一个人综合考虑他现在的收入、未来的收入、预期的支出、工作、退休时间等因素综合决定他现在的消费和储蓄，从而保证他的消费水平处于预期的平衡状态，并没有发生金融危机。

根据这个理论，自然可以推导出一套理财思想：

如图所示，这个计划的思路是根据家庭不同阶段的特点做出相应的保险安排，然后对其资产进行不同比例的分配，主要分为股票（风险资产）、债券（安全固定收益资产），货币（现金类资产）。可以看出，随着家庭从组建到老龄化，投资风险偏好会不断降低。随着风险资产的不断减少，安全资产的配置将不断增加。

不过这套方案无法完全照搬，只能参考其思路。一是因为这套方案借鉴了国外的经验，二是因为每个家庭都会有很多个体特点和特殊情况，不能用标准方案生搬硬套家庭投资理财1000问，需要具体问题具体分析。

日程：

2、二看基本财务状况，构建家庭财务报表

众所周知，财务报表相当于企业的财务健康检查表，意义重大。家庭也是如此。家庭财务报表能够准确反映一个家庭的财务状况，能够为理财师设计理财方案提供很多重要的数据支持。

家庭财务报表只需要看两张表，一张是反映存量财富的家庭资产负债表，一张是反映财富增量的收支储蓄表。

资产负债表反映了某一时点家庭资产减去负债的静态存量财务状况。

收支储蓄表是记录家庭收支情况的动态财务状况。

因为我们个人的财务状况远没有企业复杂，所以我们可以简化家庭财务报表，只要能反映家庭现有的资产负债和收入支出即可。

这里我提供两份家庭财务分析的记录表，大家可以参考一下：

根据实际情况填写记录后，我们需要计算三个比率：负债率、费用率和流动性比率：

一般而言，负债率的数值应控制在50%以内，支出率应控制在70%以内，流动性比率应大于3。可以认为资产结构较好，财务状况良好比较健康。

通过填写资产负债表和收支储蓄表，理财师可以了解客户的财务健康和投资状况。如果发现资产结构不合理，理财师也可以进行有针对性的调整。

以下是有关制表的一些详细信息：

3. 第三，看个人风险偏好，根据偏好做适当调整

如果说家庭生命周期描述的是家庭在不同时期的共同特征，那么人格风险偏好则描述的是家庭在当前时期的主观人格偏好。

风险偏好是指投资者在心理上对风险的态度。由于每个人的性格、社会经历、文化程度、判断能力等方面的差异，对风险的态度必然存在显着的个体差异。

由于风险偏好是一种主观态度，也就意味着不会完全遵循理论总结出的共同特征，肯定会有一些年轻家庭在投资上特别保守。在某些情况下，退休家庭会特别积极地进行投资。

了解您的风险偏好的方法是认真对待一组风险偏好测试题。

这套题随处可见，比如在银行购买理财产品、开证券账户、开基金账户等，都需要做风险偏好测试。根据你的回答内容，系统会将你分为进取型、成长型、平衡型、稳健型。和保守。

这五类投资者的风险承受能力从高到低排序如下：

激进 > 增长 > 平衡 > 稳定 > 保守

一般来说，风险偏好越高，能够承受的风险波动越大，越能接受具有高潜在收益和风险的金融产品，投资风险资产的比例也越高。

理财师应充分尊重客户的个人风险偏好，并将其纳入理财规划（在确保财务安全的前提下）。

附：五类投资者可接受的投资品种一览表（风险收益从高到低）

4、看当前经济周期，根据当前宏观环境灵活调整

资产规划、理财规划、理财规划、资产配置本质上是金融行为，不可避免地受到经济周期和政策环境的影响。

这里我先说一个比较知名的理论，叫美林的“投资时钟”理论，它是一个连接“资产”、“行业轮动”、“债券收益率曲线”和“经济周期四个阶段”的方法”。根据该方法，经济周期分为四个阶段：衰退、复苏、过热和滞胀。每个阶段都会对应某一类资产，其表现会优于其他类资产。

美林钟理论

美林时钟理论对投资逻辑很有指导意义，能很好理顺宏观周期与投资的关系。

但如果直接用于投资，很可能会碰壁。真实的经济世界比理论复杂得多。近年来，与理论完全相反的现实屡屡发生。

另外，中美两国的情况差异也不容忽视（比如我国疫情暴发一年半后，美林时钟经历了四个时期，而美林Lynch 时钟已更改为 Merrill Lynch 电风扇）。我国更倾向于凯恩斯主义，政府干预经济，在很多情况下，会导致美林时钟失灵。

但是家庭投资理财1000问，这并不影响我们需要根据经济周期调整投资的资产类别。

与了解经济周期一样重要的是了解重要政策并顺应趋势。

我国经济风向受政策影响较大。比如2016年开始的去杠杆和金融收缩，2018年的资管新规，彻底改变了当时资管和财富管理市场的竞争格局。非标产品、P2P、房地产债等。从此，我们进入了雷雨交加的状态。如果当时不看清政策信号，反而逆势投资，很容易成为历史上的炮灰。

因此，在瞬息万变的经济周期和宏观环境下灵活调整资产配置，对理财师提出了更高的要求。

B. 金融产品与资产配置的基本理论

所有的金融产品都基于一个共同的金融第一原则，这个金融原则就是著名的资产定价理论。

关于资产定价理论，学术界有很多理论成果和公式。我将在这里简化它们，并用最笼统的话来解释这些公式的本质：

理财产品预期收益率=无风险收益率+风险溢价（补偿）

无风险收益率是指投资对象在不承担任何风险的情况下可以获得的收益率。一般指一个国家信用最强的金融产品的收益率。一般采用国债收益率和银行存款利率作为市场无风险收益率。

其中，风险溢价是指主动承担额外风险所获得的回报补偿率，也可以理解为一种“成本”收益。承担的额外风险越高，获得的收益补偿就越高。

（风险溢价的影响因素：波动性、违约概率、确定性等）

简单来说就是：预期收益越高，投资风险越大；预期回报越低，投资风险越低。

风险本质上是一种概率。风险越高，预期回报率越高，但实现预期回报率的概率越低。在这里，我想再次强调金融产品的不可能三角。

也就是说，在投资理财的目标中，盈利性、安全性和流动性是不能同时实现的。

比如短期存款、货币基金等，流动性强，但年化收益不会很高，一般在1%-3%左右，风险较低。

以及债券基金、国债、三年期和五年期定期存款以及储蓄保险。流动性相对较差，风险较低，但参考年化收益率也有所上升，约为3-4%。

股票、股票型基金、混合型基金、贵金属、外汇、期货、投连保险等，流动性不可预测，预期收益高，但风险程度会大大增加。

也就是说，所有的金融产品其实都存在内部平衡。在加强其他两个角的同时，必须“牺牲”一个角。关于这个问题更深入的思考，可以参考笔者的这篇文章：真的有最好的理财产品吗？

究竟什么是资产配置？

说白了，资产配置就是一种投资组合，其目的是建立多元化的资产类别，以达到平衡风险的目的。说白了就是“不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里”。

美国学者罗杰・C・吉布森于1986年在《金融分析师》上发表了《投资组合绩效的决定》一文，根据他和美林公司从1974年到1983年发起的91个大型退休计划项目的长期投资回报，表明资产配置是投资组合绩效的主要决定因素，时机和证券选择只起次要作用。

四年后的1990年，Harry Markowitz因其在1952年提出的“投资组合选择理论”获得诺贝尔经济学奖。自此，“资产配置”在财富管理行业的核心地位确立，甚至被誉为“华尔街的第一次革命”。

（哈里・马科维茨，投资组合理论的鼻祖）

那么究竟什么是资产配置呢？诺贝尔奖理论简单地说：

1. 投资任何金融产品都有收益和风险

大多数人都知道股票高收益高风险，债券低收益低风险。

2、不相关资产组合后，奇迹出现：收益不变，风险降低

例如，配置50%股票和50%债券的组合，组合的风险低于单股或债券，但收益并没有降低多少。

3. 投资组合资产之间的相关性越小（相关系数低），投资组合风险越低

这里特别强调的是，将几项相关性低（不相关）的资产配置在一起，可以降低投资组合风险的影响。同一类资产的不同产品影响不大。比如买入多只股票型基金，本质上就是一种资产配置。.

4. 形成组合资产之间的最优比例

下图中蓝色的“有效前沿”曲线是投资组合中收益最大、风险最小的股票和债券的配置比例。

资产组合理论的最大意义在于肯定了资产配置的科学价值，确认了资产配置在财富管理中的重要作用。

但是，如果你用资产组合理论中的“均值-方差模型”来求解每项资产的最优配置比例，你会发现这个模型并不是那么实用，因为模型本身有严格的前提条件和限制，但真正的world 是复杂的，不能完全达不到模型的要求，导致模型失败。后来发展起来的风险平价模型和Black-Litterman模型也是如此。

因此，没有必要用专门的量化方法来做资产配置。除了数学模型，还需要注意一些现实因素，如个人需求、家庭条件、经济环境等。

一些常见的资产配置策略（仅供参考）：

金字塔策略：

杠铃策略：

二十八轮换攻略：

24/7 策略：

C、杂谈

1、看完以上内容，你会发现作者并没有对各种资产配置的比例提出一个固定的数字（比如标普4321的比例）。因为现实是没有一种解决方案适合所有家庭。尤其是我们国家，很多家庭的资产都是一套贷款买的自住房。这个资产结构肯定不符合所谓的4321结构，你也很难改变这个资产结构，因为这是国情。

面对这种情况，理财师应该思考如何帮助家庭改善现金流，保障财务安全。

2.说了这么多，不得不说说自住。第一套自住房原则上是一种资产，但实际上是一种特殊的负债消费（对于我国大部分家庭来说就是贷款买房）。

因为我们国家的民族观念，一个家庭必须要有一套自己的房子才算完整。一套自置的房子注定会成为家庭资产负债表上的一项固定项目，这也意味着买了之后，想要走到最后会非常困难。Cash out成现金（置换、住房按揭贷款不算cash out）。

因此，自住成为需要占用家庭每月现金流（房贷、物业费、维修费）的长期负资产，对一个家庭的收支储蓄表、未偿债务等都会产生很大的影响会成为家庭背后的巨大负担，让家庭无法承担太多突如其来的风险。

因此，尽快转移房屋带来的财务风险，加强抗风险意识和现金流意识，是一个很好的途径。

一个家庭真正的可投资资产只能算作扣除自住房后的资产部分。

3、现实中，很多人把投资和理财混为一谈。事实上，两者之间有很大的区别。投资是一种追求预期收益的交易行为。财务管理是一种科学的现金流管理行为。

太多的中国人过于注重资产和收入的增加，而忽视了现金流的科学管理。这就造成了有很多资产却没有现金流的尴尬局面。

4、房地产、基金、银行产品、保险基本可以解决95%家庭的投资理财需求，普通家庭可以重点熟悉这些领域的金融产品。

当然，对于大多数人来说，最好的投资项目就是自己和自己的事业。在控制风险的前提下，投资自己熟悉的行业也是一个更好的方向。

5、如果你觉得本文的思路过于繁琐，这里有一个简单易用的时限和使用分配实证研究，化繁为简，不会出错。

D、保险的含义

保险是与“风险”一词最相关的金融工具。它因为风险的存在而存在，是人们为应对风险而做出的共享型制度安排。它是风险转移、风险对冲和金融安全的有效工具。

因此，也注定了保险是家庭理财中的防御性资产，扮演着家庭理财“守门人”的角色。当未知的风险来临时，它可以保护我们的健康和财富。否则，用一生辛勤打造的??财富大厦，因地基不牢，被一阵大风吹倒，未免太可惜了。

保险在金融工具中有两个独特之处：一是保障杠杆，二是现金流顺畅。

保证杠杆意味着它可以用小资金换取概率性的权利来弥补大的损失。

现金流顺畅是指能够将未来不确定的现金流转为确定的现金流。例如，如果没有风险，未来的现金流支出为0，如果出现风险，则会出现突然的巨额现金流支出。使用保险工具后，无论是否发生风险，未来的现金流量都是固定的。这样，你就不用担心不确定性，反而可以更专注于其他重要的事情。

附录：目前主流的人身保险种类：

总结

综上所述，我们为客户做家族资产规划，是一个个性化的综合分析过程。使用家庭财务报表确定财务信息，同时遵循财务安全和资产配置理论。利用生命周期和风险偏好确定整体理财风格和理财目标，同时结合经济周期和宏观环境调整资产类别进行配置，最终得出具体的配置方案和规划方案。

本文首发于公众号：只上财经

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