对比格力和美的最近5年的财报数据，你了解多少？

对比格力和美的最近5年的财报数据，你了解多少？

最近在翻一些上市公司的财报。财务报告可以让我们了解公司的经营状况。看财报不一定能筛选出最好的公司，但可以帮助我们筛选出很多不靠谱的公司。

今天我将从营收规模、经营能力、盈利能力、现金流、财务结构、偿债能力、成长性等维度分析格力和美的近五年的财报数据。

收入规模可以反映公司在行业中的地位，一流的公司通常在行业中具有一流的收入规模。

格力和美的的营业收入在过去五年大致翻了一番，年复合增长率在15%左右。两家公司的收入增长速度也非常一致。2017年和2018年增速较快。2019年，两家公司增速均明显放缓。

营业收入告诉我们公司销售了多少，净利润告诉我们公司实际赚了多少钱。如果利润没有跟上营业收入的增长步伐，我们需要分析背后的原因。

过去五年，两家公司的净利润基本与营收同步增长。当收入在五年内翻一番时，他们的利润也翻了一番。

并且可以看出，虽然格力的营收低于美的，但其净利润却与美的非常接近，有的年份净利润甚至高于美的。说明格力的净利润率高于美的。

我们在分析比较财报数据时，通常关注的是净资产收益率（ROE），净资产收益率=利润率*效率*杠杆。

经营能力反映了企业的经营效率。企业的经营能力可以通过应收账款周转天数、应付账款周转天数、存货周转天数、总资产周转率等数据进行分析。

应收账款周转天数越短越好。应收账款周转天数是指企业在销售商品后到收到货款所需的时间。时间越短，企业的资本效率越高。

应收账款的周转天数也能体现企业产品的竞争力，只有有竞争力的产品才能缩短下游经销商的付款时间。以茅台为例，近年来应收账款周转天数不足7天。应收账款周转天数也因行业而异。

格力和美的近五年应收账款周转天数不断缩短，可以看出两家公司对下游经销商的议价能力在不断增强，品牌知名度在不断提升。

应付账款是企业欠上游供应商的货款，是指企业占用供应商资金一段时间，一般没有利息。应付账款周转天数越长，企业对上游供应商的议价能力越强。

格力和美的的应付账款周转天数明显高于各自的应收账款周转天数，说明两家公司的供应链管理能力都很强。

存货周转天数是指企业销售存货所需的时间。存货周转天数越短，存货周转率越高，经营效率越高。

近两年格力和美的存货周转天数略有增加，存货周转率略有下降。说明近两年家电行业竞争激烈，产品上市需要更多时间。

格力和美的2019年存货周转天数均低于60天，应收账款周转天数均低于50天，合计存货周转天数+应收账款周转天数均低于110天。相当于商品生产出来后，110以内可以收回资金。

而两家公司的应付账款周转天数均大于110天，即其应付账款周转天数>存货周转天数+应收账款周转天数。说明两家公司的商业模式都不错。他们都是做无成本的生意，生产和销售库存，只有在收回资金后才向供应商付款。

总资产周转率是营业收入与平均总资产的比率，可以反映企业的资产利用效率。总资产周转率越高，企业的整体经营效率越高。

美的总资产周转率高于格力，说明美的整体经营效率更高。

盈利能力可以从毛利率、期间费用率、净利率、总资产收益率、净资产收益率等指标来分析。

毛利率可以反映公司产品的竞争力。毛利率高，意味着产品供不应求，不需要靠降价促销。毛利率低的企业，说明其所在行业竞争激烈，产品缺乏差异化竞争力，只能靠薄利多销。再以茅台为例，茅台的毛利率可以达到90%。

格力和美的的毛利率都在30%左右。格力电器2015-2018年的毛利率高于美的。2019年毛利率略低于美的。推测是因为行业竞争激烈，采取降价促销策略。

期间费用率是期间费用与营业收入的比率。这里的费用不是生产成本，主要是指销售费用、管理费用、财务费用、研发费用。在毛利率一定的情况下，费用率越低，净利率越高。

格力的期间费用率低于美的。查看财报明细会发现，格力电器2019年的销售费用率和管理费用率均低于美的，说明格力的管理能力强于美的。

净利润率是净利润与营业收入的比率总资产利润率较小的原因是什么，净利润=营业收入-营业成本-营业费用-所得税。

近年来，格力的净利率一直高于美的。净利润率是结果。究其原因，格力的毛利率接近甚至高于美的，费用率低于美的。更高的净利率是不可避免的。

资产收益率（ROA）是净利润与平均总资产的比率，反映了企业的整体盈利能力。总资产收益率越高，盈利能力越强。

格力和美的这几年的总资产收益率不一样，都在10%左右。

股本回报率（ROE）是净利润与平均股东权益的比率，反映公司为股东创造回报的能力。通俗地说，就是一个股东投入1元钱总资产利润率较小的原因是什么，一年可以盈利多少。净资产收益率越高，说明公司为股东创造回报的能力越强。

格力的股本回报率波动较大，2015-2018年高于美的，2019年低于美的。美的股本回报率比较稳定，近几年一直在25%左右。

净现金流量可作为参考数据与利润数据进行比较。由于财务计算标准，利润数字可能与净现金流不匹配。

一些公司通过调整利润表来修改他们的业绩。虽然利润表显示他们处于盈利状态，但实际现金流可能为负，入不敷出。

观察一家公司的净现金流量，有助于了解该公司的实际财务状况。如果净现金流量明显低于净利润，我们需要仔细分析背后的原因。现金流量可能来自经营活动、投资活动和筹资活动，其中经营活动产生的现金流量净额更能反映企业的经营状况。

格力和美的的经营活动产生的现金流量净额大于净利润，说明这两家公司的利润是实实在在的，现金流也很健康。

资产负债率是我们衡量一个公司财务结构的重要指标。资产负债率可以告诉我们公司总资产中有多少是负债，有多少是归属于股东权益的。资产负债率越高，企业的经营风险越大。不同行业的平均资产负债率会有所不同。

近年来，格力电器的资产负债率呈下降趋势。2019年资产负债率为60%，美的2019年资产负债率为64%。过去五年，两家公司的资产负债率均低于 70%。

偿债能力是指企业偿还债务的能力，用来判断企业的经营风险。尤其是短期债务的偿还能力。很多企业因为无法及时偿还债务而出现危机，比如几年前的乐视网。短期债务偿还能力可以用流动比率和速动比率来衡量。

流动比率是流动资产与流动负债的比率，用来衡量企业快速偿还短期债务的能力。流动比率越高，说明公司的偿债能力越强，流动比率一般应大于100%。

格力和美的的流动比率都大于100%，美的的流动比率更高。美的2019年流动比率达到150%，从流动比率来看，美的似乎有更强的偿债能力。

速动比率的标准更为严格，它是扣除存货、预付款项和递延费用后的流动资产与流动负债的比率。速动比率比流动比率更能反映企业真实的偿债能力。

格力的速动比率明显高于美的，这意味着格力的流动资产中，能够快速变现的资产占比更高。

虽然美的的流动比率高于格力，但由于格力的速动比率较高，我们可以认为格力偿还短期债务的能力更强。

成长性也是我们评价一家公司价值的重要指标，市场会给成长性较好的公司更高的估值。增长可以通过收入增长率和营业利润增长率来衡量。

收入增长率=（本年收入-去年收入）/去年收入。

两家公司的营收增速波动较大。格力近五年营收年复合增长率约8%，美的营收近五年复合年增长率约14%。美的的收入 CAGR 更高。

营业利润增长率=（本年营业利润-去年营业利润）/去年营业利润

格力的营业利润增速也波动较大，而美的波动较小。格力近五年营业利润年复合增长率约为13%，美的近五年营业利润年复合增长率约为17%。

从营收增速和营业利润增速来看，美的的增长潜力更大。