天元实业IPO两大软肋 市场复杂用户黏性低

天元实业IPO两大软肋 市场复杂用户黏性低

　　以快递包装为主要产品的天元实业自称位于行业前列，但其市场占有率却不足10%，而富有家族色彩的管理层也使投资者不得不慎重考虑今后的利益分成

　　 地球不爆炸，他们不放假。宇宙不重启，他们不休息。风里雨里，他在等你。 如此精辟的话语形容快递小哥在现代生活中的重要地位再合适不过。

　　而日前由阿里系的菜鸟与顺丰一场 对撕 引发的两大阵营站队，亦显示资本力量对这一新型服务业话语权的高度重视。

　　快递业的迅速发展自然也带动了上下游产业链上相当多的公司，快递包装印刷行业公司即为其中之一。

　　广东天元实业集团股份有限公司(下称 天元实业 )即为一家主营快递物流包装印刷产品的研发、生产和销售的高新技术企业，这家新三板挂牌公司见其下游产业红火至此也按捺不住，在经过钟鼎创投、德邦投资、方圆资本等创投机构的注资后，天元实业于4月28日晚间向证监会递交了招股说明书，宣布转战A股。

　　该公司本次IPO拟计划赴创业板上市，本次发行前公司总股本为12252.00万股，发行不超过4084.00万股，每股面值1元，发行数量占公司发行后总股本的比例不低于25%。公司本次上市预计募集约9.1亿元，扣除发行费用后将全部用于投资快递电商物流包装耗材制造基地、快递物流包装印刷耗材制造基地、营销配送中心及信息化平台建设和研发中心建设项目。

　　天元实业于招股书中自称处于行业前列，但权威数据显示，其主要产品市场占有率均不超过10%。而行业进入门槛低、市场集中度低以及客户黏性差等诸多问题，也都让天元实业的上市之路充满变数。

　　存货余额较大

　　有着当下这个快递行业高速发展的大背景，天元实业在其背后风投机构的推波助力下业绩自然是锦上添花。招股书显示，2014-2016年(下总称报告期)天元实业分别实现营业收入3.94亿元、5.78亿元和6.71亿元，同时，其净利润也实现同步增长，分别为2505.25万元、4748.45万元和6009.68万元。

　　不过，随着经营规模的扩大，天元集团表示公司正面临着存货余额较大等风险。据了解，2014-2016年末，该公司存货账面价值分别为9527.63万元、1.07亿元和1.45亿元，占流动资产的比例分别为41.33%、37.34%和32.52%，占资产总额的比例分别为30.13%、28.25%和24.89%。

　　业内专业人士表示，较大存货规模将对公司的流动资金产生压力并影响到公司的持续发展;此外，如果客户的订单无法执行，或市场需求发生重大不利变化，亦可能导致存货的可变现净值持续降低，公司也将面临存货跌价损失的风险。(来源:南^方^财^富^网)