莫被投机情绪吓破了胆！油市基本面没那么悲观

　　自5月25日的OPEC大会以来，油价延续了长达三周的跌势，跌幅达到了惊人的13%，戏剧性的事情是，在OPEC会议前，油价涨幅也录得了相似的幅度。

　　美国原油期货也从52美元的高位回落至45美元下方，6月15日一度跌至一个半月新低44.22美元/桶，接近5月8日触及的低点43.76美元/桶，目前徘徊于45美元附近。

　　毫无疑问的是，油价在OPEC会议前的飙升，正是对会议的良好预期，而会议后的暴跌显得有些令人抓不着头脑，这和去年OPEC宣布减产后，市场的走势大不相同。

　　在去年11月30日，OPEC意外宣布减产后，油价在此后的一个月上涨了15%，美国原油期货一度升至55.24美元的高位。

　　造成油价近期暴跌的因素在于：OPEC国家中尼日利亚和利比亚的产量上升、美国产量延续增长势头、原油库存降速并不明显。

　　当然，油价戏剧性的走势背后不可忽略的因素在于，投机情绪加剧了油价的波动，油价会议前的飙升，会议后的暴跌都显示出投机情绪放大了市场上乐观和悲观的因素。

　　【油市迎来的好消息——页岩油增长迅猛势头被打压】

　　油服公司贝克休斯上周五公布的数据显示，美国截至6月16日当周石油钻井总数升至747口，较上周增加6口，连续22周录得增加，不过增速出现了放缓的势头。

　　法国兴业银行 驻伦敦商品策略师Jesper Dannesboe表示，许多页岩油厂商会在增加支出前优先对冲新的产量，这也意味着钻井数据的变化通常较对冲活动的变化慢几个月。

　　Jesper Dannesboe指出，换句话说，就是如果油价近期的下滑能够维持，随着时间的推移，美国原油产量增长将得到有意义的减缓。

　　路透社分析也显示，许多页岩公司在第一季度减少了套期保值，使其易受油价下跌的影响。

　　【下半年市场将向好，难熬的2018年！】

　　产油国去原油库存的进展一直并不顺利，经合组织原油库存在2017年初不降反升，目前录得四个月连续下降，但值得警惕的是下降速度已经开始放缓，不过未来降库存将持续，最难熬的将是2018年。

　　OPEC月报最新数据显示，经合组织商业石油库存4月为30.05亿桶，较3月的库存仅降0.08亿桶，较5年均值高出2.51亿桶。

　　摩根士丹利表示，季节性需求上涨意味着石油库存在今年余下时间可能会下降，主要是在第三季度。不过这种降幅将在2018年出现扭转，因为美国原油产量增长，加之产油国减产协议到期后产量上升。

　　摩根士丹利称，这意味着石油库存不会下降至五年均值水平附近，预计到2017年底全球石油库存将下降至39.3亿桶，但到2018年底将反弹至41亿桶，除非美国石油钻井大幅下滑。

　　该行进一步指出，OPEC在2018年可能需要继续维持目前的石油产量配额以阻止库存继续增长，甚至需要加大减产力度，使得库存回落至五年均值附近。

　　PVM Oil Associates策略师Tamas Varga也表示：“根据供需平衡，仍然看好下半年走势。即再平衡将在下半年开始，我仍然不会放弃这个想法。但是，如果尼日利亚和利比亚的产量按照目前的速度回升，那么，我可能要开始改变主意。”