大日子！苦盼四年A股终与MSCI牵手 历史新纪元开启？

　　中国资本市场在今天迎来了新的历史里程碑。美国指数公司MSCI明晟于北京时间6月21日凌晨宣布，将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数，因A股市场准入状况在过去几年里的显著改善。这一消息令金融圈人士兴奋不已，在他们看来，这一决定将推动大量资金流入中国市场，也势将推动人民币的国际化进程。

　　MSCI董事总经理暨MSCI指数政策委员会主席Remy Briand在公告中指出，“国际投资者广泛认可了中国A股市场准入状况在过去几年里的显著改善。如今MSCI迈出纳入中国A股第一步的时机已然成熟，中国内地与香港互联互通机制的发展完善为中国A股市场的对外开放带来了革命性的积极变化。”

　　根据MSCI公布的方案，初始将加入222只中国A股的大盘股；基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重；将咨询潜在纳入沙特到MSCI新兴市场指数的事宜，推迟决定将阿根廷和尼日利亚重新归类到MSCI。

　　MSCI表示，计划分两步实施这个初始纳入计划，以缓冲沪股通和深股通当前尚存的每日额度限制；第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施；第二步在2018年8月季度指数评审时实施；倘若在此预定的纳入日期之前沪股通和深股通的每日额度被取消或者大幅度提高，MSCI不排除将此纳入计划修改为一次性实施的方案。

　　以下是MSCI官网中文新闻稿：

　　值得注意的是，此次MSCI决定纳入A股的比重占MSCI新兴市场指数0.73%，较其3月份方案中建议的0.5%要高。根据MSCI网站一份落款时间为3月22日的演示文件，当时的缩小化方案将可纳入的A股数量从448只减少到169只。

　　MSCI此次表示，将开始演算多只MSCI ACWI全球指数系列中包含A股的暂行指数。这些暂行指数工具旨在为全球投资者在其拣选的特定时间段实施纳入A股提供操作指引。MSCI将于2017年6月21日推出MSCI中国A股国际大盘暂行指数，并于2017年8月进一步推出全球及各区域的包含A股的暂行指数，其中包括MSCI中国暂行指数及MSCI新兴市场暂行指数。

　　Briand表示，随着中国A股市场的准入制度进一步与国际标准接轨，沪股通和深股通持续无阻的准入状况得到市场检验，以及国际机构投资者获取更多的市场经验，MSCI将相应地提高中国A股在MSCI新兴市场指数中的比重。

　　KraneShare驻纽约的首席投资官Brendan Ahern在接受采访时说：“这第一步小规模的纳入对于投资者来说更容易接受，有助于控制托管和交易成本。”

　　对于不少国际投资者而言，内地股市更好地代表着中国的经济和未来趋势。“纳入A股从长期来看是正确的决策，” 瀚亚投资驻香港的基金经理Ken Wong在MSCI公布决定前接受彭博邮件采访时说，"目前在香港和美国上市的中国企业只占中国经济的一部分，不能准确代表投资的范围。”

　　MSCI电话会议：预期170-180亿美元外资流入A股

　　MSCI公司于7点召开了第一场英文媒体电话会议，北京时间下午3点将进行第二场电话会议。中国区电话会议接入号码为：108001201320。截止北京时间8:00电话会议结束，CNBC，纽约时报、金融时报等媒体进行了提问，以下为主要提问及发言人问答：

　　这次对于中国A股纳入MSCI新兴市场指数的态度转变的最大原因是什么？

　　发言人：这次态度转变的主要原因是，今年一大批新兴市场参与者都提问，为什么不让中国加入，70%的投资机构代表认为应该纳入A股，否则作为新兴市场指数会有失偏颇，因此是基于国际态度的转变而转变。

　　中国A股纳入新兴指数，对于外资流入中国的影响，未来5-10年情况预期如何？

　　发言人：具体现有的外资参与A股投资的数额我们无法给到具体数据，预期外资流入的规模将达170-180亿美元。对于未来5-10年的预期，现在很难给出具体答案。这取决于中国官方对于市场的开放态度，对创建指数挂钩投资产品限制的进一步放宽，对于外汇及债券市场的价格，沪股通和深股通每日额度的放宽，A股市场停牌数量下降程度等改善。

　　中国A股纳入新兴市场指数对于现有的169只标的股的影响如何？数量会不会增加？

　　发言人：对于A股的股票每日都有交易限制，不会带来太大风暴。对于未来多少股票会被增加纳入不好回答，考虑到中国和香港的互联互通开放进展，之前提案的比例是5%，但我们的底线是纳入4%的数量。

　　中国A股纳入MSCI新兴市场指数对于全球指数（All Country World Index）的影响？

　　发言人：对全球指数（All Country World Index）指数有1%的影响。

　　证监会回应：将以更加开放的姿态欢迎境外投资者

　　在MSCI明晟北京时间周三凌晨宣布将A股纳入MSCI指数后，中国证监会周三晨间迅速回应称，证监会将会同相关各方，进一步完善境外投资者投资A股的相关制度和规则，便利境外投资者通过包括跟踪MSCI指数在内的多种方式投资A股。

　　证监会官网引述证监会新闻发言人张晓军的表述称，“我们赞赏MSCI做出这一决定。A股纳入MSCI指数，这是顺应国际投资者需求的必然之举，体现了国际投资者对我国经济发展稳中向好的前景和金融市场稳健性的信心。我们对此一直是乐见其成。”

　　他说，A股纳入MSCI指数，对中国资本市场的改革发展既是机遇，亦是挑战。中国资本市场必将以更加开放的姿态欢迎境外投资者。中国将始终坚持市场化、法制化、国际化的改革方向，促进中国资本市场稳健发展，切实保护各类投资者的合法权益，不断提升市场服务实体经济的能力和国际影响力。

　　喜迎入摩！A股高开、离岸人民币上涨

　　与此同时，以上A股被纳入决定公布后，在美上市的追踪A股ETF走高。本周二收跌0.46%的德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF盘后一度涨逾2%。

　　周二在美上市KraneShares Bosera MSCI中国A股ETF（KBA）收跌0.47%，盘后一度涨约1.7%。Krane基金顾问首席投资官Ahern称，该公司三年前就预料明晟MSCI会把中国A股纳入其中并因此上市ETF。在MSCI新兴市场指数之内，预计中国在岸股票比重将从0.7%提升至17%，使包括H股等中国股票的整体权重在未来数年最终超过40%。

　　MSCI明晟公司是一家股权、固定资产、对冲基金、股票市场指数的供应商，其旗下编制了多种指数。其推出的MSCI指数是全球投资组合经理最多采用的投资标的。根据 MSCI的2016年年报显示，全球超过10万亿美元的资产以MSCI指数为基准，超过900只ETF基金以MSCI指数为追踪标的，全球前100个最大资产管理者中，97个都是MSCI的客户。

　　券商分析认为，此次A股成功纳入MSCI，短期有望提振金融、消费等蓝筹股风险偏好，有助于当前资金抱团取暖风格的强化。从中长期来看，将推动国际资金配置中国市场，并有利于提升A股机构投资者占比。

　　短期有望迎来百亿活水

　　基于之前数次的失败经验，MSCI在今年3月份披露了关于将A股纳入新兴市场指数的全新方案。这份新方案的最大变化在于，建议只纳入可以通过沪股通和深股通买卖的大盘股，同时剔除了两地联合上市的公司中对应H股已是MSCI中国指数成份股的A股，以及停牌超过50天的股票。新方案中222只大盘股被纳入指数。基于5%的纳入因子，这些加入的A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。

　　目前，纳入新兴市场指数的具体个股名单尚未公布。据了解，名单或将在明年5月审核纳入股票后公布。

　　据国金证券 测算，A股成功加入MSCI，短期流入增量资金约为117亿美元。按初始纳入比例5%测算，新方案中A股在MSC新兴市场指数、中国指数、亚洲（除日本）指数、全球市场指数中的权重分别为0.5%、1.7%、0.6%、0.1%。规模方面，初始纳入5%时，MSCI新兴市场、亚洲（除日本）市场、全球市场、中国指数共将为A股带来增量规模约117亿美元，约合人民币796亿。

　　消费与金融板块料将直接受益

　　根据此前披露的新方案，此次A股纳入MSCI的成分股均为大盘蓝筹股，其中银行、食品饮料、非银金融行业市值占比位居前三。机构分析指出，A股成功纳入MSCI，将有助于当前资金抱团取暖“消费、金融”风格的强化，部分券商重点推荐关注券商板块潜在投资机会。

　　广发证券 重点推荐关注券商板块，其指出，被纳入的成分股中预计含有多只券商标的，有望在引入资金中分羹，境外资金流入或有助提升市场情绪，对券商板块带来短线利好冲击。此外，从风险、收益配比角度来看，目前阶段的券商板块已具备较高的投资性价比。

　　中泰证券同样看好目前券商板块的配置价值，指出在金融监管之下合规发展、投行IPO行业性提速、资管回归价值发掘，股权质押需求增加，MSCI提振市场情绪等背景下，尤其看好资本实力雄厚、业务储备丰厚、稳定性强的大券商以及单项业务能力突出的、弹性较高的中小券商。

　　天风证券表示，从预期的层面来说，由于MSCI新框架将A股中小股票剔除，并且将消费股比例大幅提升，目前A股这种追逐白马龙头、“以大为美”的格局将被继续强化。

　　机构投资者占比有望提升

　　东北证券 根据A股过去三次闯关MSCI的经验，指出MSCI因素能够影响市场的步伐但不足以改变市场的方向。2014年6月没有加入MSCI，此后A股上行开启一轮牛市；2015年6月正值A股大幅波动，但纳入MSCI失败也并非导致大跌的原因；去年6月份MSCI纳入A股再次失败以及英国意外脱欧均未挡住A股上行步伐。市场当前正处于4月以来的调整尾声阶段，MSCI如果宣布纳入A股，将有助于推动调整进程的加快。

　　国金证券表示，长期来看，A股纳入MSCI将促进A股国际化，改善A股投资者结构，提高人民币国际地位。目前A股投资者结构中，散户占比较大而机构投资者比例较小。A股纳入MSCI新兴市场指数，国外机构投资者将更广泛地参与到A股市场，一方面促进A股的国际化，另一方面提高A股机构投资者的比例，改善投资者结构。此外，A股纳入MSCI，将推动全球资金对中国资产的配置，从而能够推动人民币国际化，并进一步提高人民币的国际地位。

　　天风证券强调，A股纳入MSCI真正意义在于，在国内资本市场与全球金融市场的融合上迈出了重要一步，贴合中国资本市场的市场化、法制化、国际化改革方向，一个开放、市场化、规范化、非投机的股市能为实体经济转型发展提供更有力的支持。