英国脱欧公投迎来一周年纪念日，前事不忘后事之师

　　——2016年6月23日举行的英国“脱欧”公投很快就将迎来一周年纪念日，而对于许多市场参与者来说，去年的那惊天一幕，回想起来仿佛仍然发生在昨天。那一天，在投票结束后的24小时里，英镑汇率跌去了超过10%，创下逾30年新低，全球股市与英债收益率也同时重挫。

　　而现在，12个月过去了，那场政坛剧震和余波似乎仍未消散，并可能在未来一两年内继续发酵。因此，值此“脱欧”决定作出一周年之际，汇通财经将带大家重温去年此时，以及此后一整年内发生的点点滴滴，从而，帮助大家“前事不忘，后事之师”地继续迎着“脱欧”所掀起的惊涛骇浪前行。

　　去年6月24日，也就是英国脱欧公投翌日，在出口民调和最初几个选区的开票结果显示“留欧”意见占上风时，英镑兑美元一度攀升至1.50高位，但随即便急转之下，日内跌幅即超过10%。而在一整年过后，英镑汇价仍然徘徊在1.27下方，跌幅超过16%。而英镑兑欧元也下跌了14.

　　而英镑的剧幅贬值则是一把双刃剑，虽然对于英国的出口商确实有帮助，但却同时对进口产生了负面影响，推高了商品成本。于是，今年4月份，英国贸易逆差维持在109亿英镑，与2016年同期基本持平。

　　而对于股市的影响则更耐人寻味：在最初的膝跳反射式下跌之后，英国股市反而一路高歌猛进，蓝筹股云集的富时100指数过去一年间上涨了18%，原因是第英镑贬值反而强化了其跨国业务的盈利能力。不过，这些企业日后在脱欧正式启动后，一旦英国的贸易环境显著恶化，还是否能笑到最后，也将是个发人深思的问题。

　　为何市场并未迎来“世界末日”

　　“脱欧”决定作出之初，全球金融市场曾一度陷入全面恐慌，导致黄金价格在随后半个多月间攀升至1375美元/盎司的近三年新高，但随后，市场恐慌情绪便烟消云散，金价也被打回原形。一年后，除了英镑汇率迟迟未能复苏外，其他金融市场似乎都已经找不到受到英国“脱欧”冲击的明显痕迹。

　　而帮助市场情绪平复的关键可能在于英国超强的政治纠错和回稳能力。虽然英国前首相卡梅伦在公投作出令他失望的“脱欧”决定后立刻宣布辞职，但英国新政府却比预期更早地在2016年夏季组建了起来，并成功地让“脱欧”成为了政界和民间的一致共识。今年1月，在新首相特雷莎·梅宣布了关于“脱欧”的12点意见之后，相关前景的进一步明朗化也反过来提振了市场的信心。

　　此后，虽然特雷莎·梅在4月提前大选，意在为日后“脱欧”进程铺平道路的进程，但不料弄巧成拙，执政的保守党意外丢失议会绝对多数议席。不过，在短暂的动荡之后，英国新联合政府依旧火速组建完成，而与欧盟的“离婚”谈判也如期开始，因此，市场受到的震动相对有限。

　　此外，脱欧一年来，英国各领域经济数据也并没有持续恶化的趋势出现，这也让此前对此一度担心不已的投资者略感释怀。

　　脱欧正式启动后市场将何去何从

　　自去年10月最后一波探底闪崩至1.18之后，英镑汇率之后就基本在相对狭窄的低位区间内波动，而分析人士也正普遍认为这一趋势还将延续下去。同时，英镑汇价还会受到外部消息面，如美国经济改革前景和欧元区复苏进程的影响。而“脱欧”谈判的进程，则暂时还未对汇市构成太多直接的影响。

　　不过，来自英国国内政局的风险仍旧存在，该国再陷政治僵局被迫在年内再度大选的可能性也仍未完全排除。同时，也无法排除英国经济数据突然恶化的可能性。如果英国本身的政治经济局势恶化，脱欧谈判进程可能受阻延迟，但欧盟却已明确表示不会考虑将2019年3月的最后期限再予以延长，这将会带来额外的风险。

　　这也意味着在脱欧公投一周年到来之际，进场抄底英镑的时机仍未到来，很可能英镑汇率维持在当前低位的格局已经长期化，要重返“脱欧”公投前的水平，将需要非常强力的正面基本面事件推动。鉴于本周稍早，英国央行行长卡尼已经否认了会在年内效仿美联储开始考虑加息或者“缩表”的预期，因此，出现如此“正面”消息事件，或许需要奇迹。

　　英国央行日后又会如何应对

　　而在否认紧缩预期的同时，一直主张“留欧”卡尼还无法掩饰地发达了其对“脱欧”失望情绪，称之为通往繁荣道路上的巨大绊脚石。虽然，英国央行内部的鹰派人士已经开始向卡尼施压要求其正视英镑贬值所带来的通胀压力，尽早开始紧缩进程，但是卡尼却仍坚持对经济前景的看空预期，被因而拒绝采取行动。

　　分析师指出，在内政外教局势都充满不确定性，且经济前景仍因“脱欧”而布满迷雾的背景下，贸然加息所带来的经济窒息后果，要比放任通胀继续抬头更加严重。所以英国央行主流官员仍会对脱欧谈判的进展，以及综合性的内政外交局势再作观察，然后再决定下一步的行动。

　　但分析指出，英国央行的这个观察窗口或许不会太长，因为在美联储和欧洲央行都有政策趋紧行动或信号放出的状况下，英国央行若迟迟不行动，就会令英镑贬值和国内通胀压力更加凸显。所以，在确认本国经济不会因“脱欧”而有虞后，英银的紧缩计划迟早将提上议事日程，并从而封堵住英镑进一步下跌的空间。