资本市场的幻想与现实为什么相差那么大-随便找财经网

2008年美国次贷危机之后，美联储开启了史无前例的三次量化宽松（QE），强力地推动了美国楼市和美国股市，让美国的资本市场出现V形反转。现在，美股三大指数早已越过2007年的高点，而美国楼市的平均价格也已经超过了次贷危机以前的价格。由于美元是最主要的国际储备货币，美元的加速发行带来了全世界主要货币的扩张，欧元区、日本都进行或依旧在进行量化宽松，中国在2008年开启了规模庞大的四万亿刺激计划。这些都直接推动了全世界主要国家资产价格的飞速膨胀，伦敦、多伦多、温哥华、悉尼等国际城市的房屋价格屡创新高，中国的房地产几乎成为东方不败式的神话，是否拥有房子甚至成为人生是否成功的标志，等等。

次贷危机之后，美国经济不断恢复。今天，从工业与消费信贷增长率、美股上升的速度和经济增长之间的不协调关系等等方面来看，美国经济很可能又在面临新的威胁，罗杰斯甚至预计一场自己从未经历过的巨大危机正在走来。

一直以来，对于美国经济如果再次遭遇极大挫折情形下，美联储是否开启新一轮的量化宽松措施，大家争论不休，今日就探讨这个话题。

20世纪70年代，美国经济遭遇严重的挫折，十年滞胀严重地打击了美国的信心。沃尔克执掌美联储、里根担任美国总统之后，采取了强力紧缩货币和财政的一系列手段，美联储放任利率飙升，彻底打断了美国通货膨胀的脊梁，而里根的减税措施重整了美国经济生活中的生产要素和经济增长动力之间的关系，既实现了美国经济的低通胀、高增长，同时又在美苏对抗中取胜。

二战之后，美国一直执行凯恩斯主义，期间经历过朝战、越战等，债务不断在美国经济生活中积累，结果不断压制美国的经济增长潜力，同时又打击美元的价值。20世纪60年代的数次美元危机和70年代的滞胀，就是长期执行凯恩斯主义经济理论所带来的必然结局。当沃尔克和里根制服了美国20世纪70年代的滞胀之后，美国经济进入了新的周期，美联储逐渐建立起中期通胀目标2%的货币管理体系。

进入20世纪90年代，特别是1997年东南亚金融危机之后，美国实际上再次回到了凯恩斯主义经济理论的轨道。凯恩斯主义是建立在凯恩斯著作《就业、利息和货币通论》的思想基础上的经济理论，主张国家采用扩张性的经济政策（当然包括货币政策），通过增加需求促进经济增长，即扩大政府开支、实行财政赤字、刺激经济以维持繁荣。在政府不断扩大开支（赤字）的情形下，货币政策就会不断扩张。在此情形下，政府和全社会的债务水平会不断增长。