去杠杆趋势下投资者该怎么操作好？

    有2013年7月30日发表的《“优化金融资源配置”解读》文字为证：

 

    近年来，我国金融业一直承受两相矛盾诉求与忧虑的困扰：一方面，要求其加大对实体经济支持力度的诉求越来越强烈；另一方面，又对银行信贷投放、社会融资规模增长过快、M2与GDP之比过高或所谓“货币超发”、企业、政府负债率过高以及相应的金融风险表示越来越强烈的忧虑。

 

    就银行信贷投放、社会融资规模增长、M2与GDP之比、企业、政府负债率以及相应的金融风险而言，也确实无不令人忧虑。

 

    其一，众所周知，为应对国际金融危机，银行信贷便超常规投放，目前70多万亿的银行贷款余额中超半是2009年以来投放的。其二，据人民银行初步统计，2013年上半年社会融资规模为10.15万亿元，比上年同期多2.38万亿元，全年预估超16万亿，将是2002年2万多亿的8倍，2008年近7万亿的2倍多，10年来年增超25%。其三，截至6月末，我国广义货币供应量M2余额105.45万亿元，较10年前翻了5倍多，年化M2与GDP之比近190%，远高于美国的67%、欧元区的95%、日本的174%和英国的133%。其四，据统计，2008年我国企业的平均负债率约为58%，如今已攀升至70%-75%，超过国际公认的65%的警戒线，其中半数以上中央企业平均资产负债率超过65%。另据年初302家上市公司公布的2012年报，其平均负债率为61.193%，其中38家公司资产负债率超过70%，更有4家ST公司资产负债率超过100%。按OECD(经合组织)标准，企业负债占GDP比重到90%就很危险，而中国2011年这一统计指标就达到了107%。其五，虽然我国总体政府债务30多万亿元，债务率略高于40％，IMF认为中国的公共债务总量已经超过了GDP的50%，仍在国际公认的60%的警戒线之下，但地方政府债务无不令人忧虑。据国家国家审计署统计，地方债已超过12万亿，虽然36个地方政府本级中，有24个地区2012年政府负有偿还责任的债务率比2010年下降，但仍有10个地区2012年政府负有偿还责任的债务率超过100%。一些省会城市本级债务率和偿债率指标偏高，2012年，有9个省会城市本级政府负有偿还责任的债务率超过100%，最高的达188.95%，如加上政府负有担保责任的债务，债务率最高的达219.57%。也就是说，该地方政府本级的城市债务余额是当地综合财力的两倍多。由于偿债能力不足，一些省会城市本级只能通过举借新债偿还旧债。其六，虽然迄今为止乃至可预见的未来几年我国银行业总体稳健，不至于发生系统性危机，但已经暴露或发现的风险隐患，不能不引起我们的警觉。据公开披露的数据显示，截至今年3月末，商业银行的不良贷款余额达到5243亿元，同比增长20.7%，比年初增加339亿元；不良贷款率0.99%，比年初上升0.02个百分点，这已是自2011年第四季度以来，不良贷款余额连续六个季度反弹。6月发生的流动性紧张，也给我们敲了警钟。同样值得警觉的是，国家审计署审计发现有14个省会城市本级政府负有偿还责任的债务已逾期181.70亿元，其中2个省会城市本级逾期债务率超过10%，最高的为16.36%。