考验商业银行时刻到来，哪些银行会被淘汰？

    奥地利学派冯-米塞斯观点是，由信用扩张带来的经济繁荣最终出现崩溃是无法避免的，只有两种选择，要么自愿放弃进一步扩张信用，使危机早一点到来，要么推迟危机的发生，让整个货币体系都卷进来并最终爆发更大的灾难。20世纪的经济学派观点在今天仍然适用，从2008年经济界共识的四万亿信贷量化宽松开始，中国的M2一直保持两位数增长，最新余额达160.14万亿，与GDP比例达到208%，数据显示过去十年整体信用扩张十分迅猛，在一个窄周期里，经历了房市、股市、债市的地大幅波动，高杠杆导致的高债务高风险最终引起决策者地重视，并在2016年中央经济工作会议里提出了去杠杆等的新一轮政策。

 

    上述体现了两层意思，一是中国近十年的商业繁荣周期无疑是传统经济学的标准案例而已，在上行周期里，商业银行运用货币乘数、金融机构影子银行等齐刷刷快速做大了中国资产负债表，资本项目与经常项目双顺差确保外汇占款节节攀升，在公开市场操作推出以前，这意味着货币投放通道顺理成章，当然中国经济数据取得一些成绩，但须知在繁荣地掩护下，危机通常存在滞后性，在外部需求减弱、内部成本边际收益降低的环境下，繁荣景象开始出现动摇，同时过度扩张导致的货币、房地产泡沫与债务三大堰塞湖逐渐成为中国决策者的心头大患。

 

    二是经历了2015年以来的股市大崩溃以及房地产大泡沫以后，决策者似乎选择了长痛不如短痛的软着陆政策，在意识到中国经济陷入“凯恩斯陷阱”的通缩的迹象里时，在保增长的压力下，进入2014年先后经历了五次降准六次降息，政府积极采用财政政策干预，但随着整体金融风险日益显著，商业银行与非银机构的资本蛋糕越做越大，但其资本效率低下，套利驱使流动性在金融体系里空转、滞留，如同一头臃肿的大象，金融稳定及带动实体经济成为首当其冲的监管目标，2017年开始面临前所未有的房地产监管措施、市场流动性紧缺，债券市场承压等一些列组合拳政策下的坏局面，越来越多措施显示放弃进一步扩张信用成为当前决策者的无奈选项，M2增长率首次进入个位数区间很可能成为一个周期拐点，即使从央行层面上仍然采用公开市场操作对冲市场，但这仅是稳定市场的流动性呵护而已。