招行第二单信用卡不良资产支持证券发行

　　本报讯

　　 招商银行 2017年首单不良资产证券化项目——“和萃2017年第一期不良资产支持证券”于6月23日在银行间市场成功发行，这是招行发行的第二单信用卡不良资产证券化项目。

　　中诚信国际信用评级有限责任公司 担任本次债券发行的评级机构，评定“和萃2017年第一期不良资产支持证券”优先级证券信用等级为AAAsf。

　　本期“和萃2017年第一期不良资产支持证券”优先档资产支持证券发行规模为1.8亿元。基础资产为30361笔信用卡不良债权，初始起算日未偿本息余额合计16.99亿元，加权平均逾期月数为10.04个月。根据中诚信国际的预测分析，入池资产预期毛回收金额为2.84亿元，净回收金额为2.40亿元，资产池预期净回收率为14.15%，为优先档证券提供了良好的现金流回收支持。

　　交易结构方面，中诚信国际称“和萃2017年第一期不良资产支持证券”主要具有以下几个特点:第一，本交易设置了流动性储备账户，根据违约事件发生前的每一个信托分配日的现金流支付顺序，信托指示资金保管机构将一笔等同于必备现金储备的金额从信托收款账户转入信托 储备账户，该设置能够一定程度上缓释优先档资产支持证券利息兑付面临的流动性风险。第二，在优先档证券本金兑付完之前，超过限额的催收费用将劣后于优先档证券本金支付，以尽可能保障优先档证券本息的兑付。第三，设置贷款服务机构超额服务报酬激励机制，提升贷款服务机构催收积极性，提高催收效率。

　　自不良资产证券化重启以来，银行间市场共发行6单信用卡不良资产证券化产品，发行规模累计16.81亿元，参与的发起机构为5家。中诚信国际指出，信用卡类贷款单笔金额小，分散性高，同质化程度高，在形成不良后通过对历史数据建模，可以对未来回收的现金流进行较为准确的估计。从发行的产品来看，信用卡不良资产整体回收率较低，优先级证券发行规模占未偿本息余额平均比例为9.04%。

　　2016年2月，工行、建行、中行、农行、交行和招行6家银行获得首批不良资产证券化试点资格。2017年，不良资产证券化试点扩大，国开行、中信银行 、光大银行 、华夏银行 、民生银行 、兴业银行 、平安银行 、浦发银行 、浙商银行、北京银行 、江苏银行和杭州银行12家银行新入围试点。中诚信国际预计，下半年不良资产证券化第二批试点银行将陆续发行不良资产证券化产品，资产证券化将逐渐成为金融机构处置不良资产、特别是零售类不良资产的有效手段之一。