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通过构建一个简化的央行资产负债表和商业银行资产负债表模型，依次观察央行MLF操作、货币发行、缴税等因素对央行资产负债表的影响。初始状态央行资产端只有外汇占款，而负债端只有其他存款性公司存款。商业银行资产端只有准备金存款，负债端只有吸收存款。
（1）MLF操作的影响
央行资产端增加MLF操作（对其他存款类公司债权），负债端其他存款性公司存款增加。相应商业银行资产负债表资产端准备金增加，负债端对中央银行负债增加。MLF操作会带来央行与商业银行资产规模的等额变动。
图3：MLF操作对央行、商业银行资产负债表的影响
（2）现金发行增加的影响
由于中央银行无法直接面对公众，现金发行需要通过商业银行进行。现金发行量的多少取决于公众对现金的需求衍生出的商业银行对现金的需求。假设其他条件不变，现金存款增加，则中央银行资产负债表中其他存款性公司存款减少，货币发行增加；商业银行资产负债表上准备金存款减少，库存现金增加。现金发行不影响央行与商业银行资产规模，只会改变央行负债结构与商业银行资产结构。
图4：现金发行对央行、商业银行资产负债表的影响
（3）缴税的影响
缴税表现为央行负债端准备金存款减少而政府存款增加。对应银行资产负债表资产端准备金存款和负债端吸收存款等额减少。这里我们能够看到，缴税会造成商业银行资产负债表的收缩。
图5：缴税对央行、商业银行资产负债表的影响
这里简单说明一下发行央行票据的影响，央行票据反应在央行资产负债表负债端的发行债券科目，其过程与现金发行类似。央行表现为其他存款性公司存款减少、债券发行增加，商业银行表现为准备金存款减少，持有央行票据增加。该科目2010年一度高达4.7万亿，主要是发行央行票据对冲外汇占款增加带来的基础货币投放。随着央行票据的陆续到期，该科目的规模目前仅为500亿，这里也就不再赘述。
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