发布时间:2017-07-10 18:05:01 文章来源:互联网
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结售汇市场的供求变化和银行间外汇市场对此的反应显示出人民币贬值预期下降,央行相机抉择的汇率政策将顺势回归中性。 

  外汇市场在下半年是否会受到更加严格的管理? 

  观察近三年人民币走势可以发现,在结售汇大幅逆差和人民币贬值之后,汇率均会有一段时间的稳定并伴随着外汇储备下降,随后再度贬值。由于大众看待人民币情绪大过关注基本面,而人民币走势呈现一边调控一边贬值,因而看空人民币汇率的机构和个人越来越多。 

  但实际上,央行不仅没有放任人民币贬值,也从未丧失对“人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定”目标的最终控制力。比如,2017年2-5月,大幅贬值的市场预期在人民币持续横盘中日渐升温,但在5月25日,中间价定价机制引入了“逆周期因子”,现在看来起到了稳定汇率预期的作用。更重要的是,2017年以来,外汇储备和人民币汇率稳定背后是外汇供求改善。 

  下半年,央行对待人民币的态度取决于当前的跨境资本流动形势和市场反应。此前波浪渐进式而非一次性的贬值显露了相机抉择的调控思路,按照这一思路,如果跨境资本流动进一步趋于均衡,贬值预期下降,调控就会减少。 

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