发布时间:2017-07-12 16:07:10 文章来源:互联网
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  城投债:利空与利多相交织,调整中不乏错杀机会。随着地方政府融资渠道的拓展,传统的平台一方面重要性会降低,另一方面其所发行的债券将会越来越稀缺,所以对于城投债本身,是一个夹杂着利空与利多的信号。我们认为经济发展较好的区域转型会相对容易,地方政府对个别城投依赖性也不强,是未来估值调整的主要类别,反倒是一些经济存量差,市场化转型艰难,未来仍然依托固定资产投资补短板的一些区域的中等级平台的相对价值将会脱颖而出。地方政府融资渠道羽翼渐丰,其资质仍将系统性的下探,不过考虑到市场情绪与利率波动,但是不排除具有比较优势个券遭遇错杀,可以择机参与。一些区域系统重要的中低等级平台,若超调过度,达到7%到8%的发行利率,我们认为参与机会仍然较大。

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