基金美豆持仓空翻多 密切美天气变化

    7月18日讯，基金美豆持仓空翻多，密切美天气变化。

    有色金属

    铜：二季度经济数据超预期，沪铜大幅反弹

    逻辑:中国2季度数据超预期本文来自：，叠加美元指数再创新低，铜价震荡重心继续上移，主力合约突破48000，短期强势有望维持。操作上，宜观望。

    铝：政策利好叠加数据偏好 铝价短期谨慎偏强

    政策继续保持利多热度，叠加经济数据表现超预期，沪铝震荡走高。基本面依然维持偏弱格局，政策在进入高潮后沪铝冲高力度值得关注。我们建议暂时观望。

    锌：LME锌注销仓单继续大幅回落 锌价进一步上行空间或有限

    昨日受中国二季度GDP，以及6月社会消费品零售、规模以上工业值均好于预期和前值提振，整体商品氛围回暖，锌价也再次走高。从锌基本面来看，近日LME锌注销仓单从高位大幅下滑，伦锌逼仓势头开始转弱。与此同时，国内终端消费淡季有所体现，下游订单增长后劲不足，国内锌锭库存缓慢筑底，锌现货升水逐渐收窄。因此：，对于短期锌价进一步上行空间我们持偏谨慎态度，预计短期锌价有高位调整可能;同时，短期锌价内强外弱格局或不改。

    铅：铅价高位震荡 后市谨慎偏空

    短期汽车电池置换需求回暖，但电动电池旺季不旺，整体上铅消费并未明显改善。当前供应端面临环保压力，一定因素上对铅价形成支撑，但目前来看再生铅供应影响量并不大。因此，短期铅价高位震荡，后市我们持谨慎偏空。

    镍：观望情绪加重，期镍小幅震荡

    不锈钢与期镍价格双双走高，整体情绪走强。需求方面停产的不锈钢厂复产加之印尼青山不锈钢项目开工略有好转，同时社会库存增加幅度小于预期并且钢厂库存少于预期支撑镍价，但不改供给面压力巨大和终端消费暂无起色现状，所以目前的走势持续性难以保证。近期观察不锈钢社会库存状况，菲律宾即将到来的雨季或对镍价有所提振带来做多窗口。操作上可以择机试多。

    贵金属：欧元区通胀放缓 贵金属震荡偏多

    非美地区以欧日为代表国家的货币政策紧缩预期以及美联储缩表预期已为市场部分反映，以通胀为代表的经济数据疲软可能影响美联储加息前景，贵金属或在7月下旬前迎来一波反弹。 。

    能源化工

    原油：市场供需多空交织，关注情绪转变节奏

    原油方面，EIA昨日发布月度钻井活动报告，预计8月页岩油产区单钻机新井产量继续下滑。Permain自去年八月持续下行，Eagle Ford首度由正转负并对历史数据向下修正;以上两地区亦为库存井增幅最大区域。成品油方面，美国汽柴油裂差自六月中持续上行，汽油消费旺季及柴油高产累库或使后期汽油表现强于柴油。新加坡汽柴油裂解价差五月受中印需求支撑表现强劲，近日略有回落。七八月印度季风降雨季节来临将降低本国柴油产量需求，或使亚洲柴油裂差承压。总体而言，目前供需多空交织，利多主要来自美国去库存，利空来自欧佩克增产。市场情绪好转支撑盘面反弹，但仍需关注上方压力。

    操作策略：Brent-WTI价差卖出持有(7月7日入场，入场点位2.50)

    沥青：现货价格频繁上调！，净空持仓大幅削减

    昨日华东现货报价大幅上调，由三周前全国最低价连续超越华南山东东北;华南山东跟随上行。现货一旦出现拐点后，趋势性走势动能较强。开工维持低位;东明石化、广州石化、中油兴能全月检修。炼厂库存回落;前期被看跌心态抑制和滞后的备货需求被买涨情绪激发。市场情绪回暖;经过四季度过度乐观预期及二季度过度悲观预期修正后，目前进入三季度需求验证期。期货方面，期价跟随现货连续反弹三周。前两周净空持仓增仓压制，上周空单大幅立场;昨日1712前二十主力席位持仓已转为净多。现货支撑下沥青表现或将继续强于原油。持续时间关注终端消费进展，盘面联动关注油价方向影响。

    操作策略：BU1709/Brent比价买入持有(7月6日入场，入场点位49.00)

    橡胶：沪胶多空决战，多头暂未占尽上风

    多空转换是一个时间问题，按照历史规律在7,8月份进行强势转换可能实属不易，因旧仓单问题需要得以解决。我们认为目前多头可以继续等候，一方面是等候时间信号，另一方面是等候技术性信号。

    操作策略：观望

    LLDPE：供应压力渐显，震荡格局延续

    石化上调出厂价显现成本端支撑，而随着中煤蒙大以及抚顺石化检修结束，开工率大幅走高，加之进口套利窗口扩大，后市供应压力渐显，下游需求有好转的迹象，但是力度有限，期价高开震荡，午后回落，依旧没有突破压力线，较长的上影线也显现了市场压制较强，预期短期区间内震荡格局延续。

    操作策略：观望

    PP：基本面无明显变化，期价上行承压

    目前石化以及社会库存压力均不大，现货报价随期价及石化价格走高试探高报，而下游仍坚持刚需为主，周初观望气氛浓厚，高价跟进有限，近期净空单有逐渐走高的趋势，显现了期价推涨后存在一定的回调空间，预计短期仍以震荡为主。

    操作策略：观望

    甲醇：争夺中站上2500，但仍需谨防回调风险

    煤化工大幅走高，对甲醇期价存在一定提振，使得多空在2500争夺一周后还是站在了上方，不过基本面偏弱格局仍未改变，甲醇进口套利窗口扩大，港口库存有继续积累的趋势，下游仍受环保高压影响，需求略有下滑，因此一旦引领上涨板块调整，则甲醇也存在回调风险。

    操作策略：观望

    PTA：部分装置重启，PTA5500遇压力

    随着6-7月间检修的PTA装置陆续重启，将令恒力事件以及现货偏紧的炒作力衰减，但PTA阶段性去库存的趋势仍未改变，我们对阶段性走势仍偏乐观，只是短期PTA上行或在5400-5500区间遇压力，呈现高位震荡状态。操作上，多单可续持，或获利后注意逐步止盈。

    操作策略：多单续持，止损5200银行 贷款—利 率 网，或获利后逐步离场。

    PVC：PVC维持 6500附近震荡

    PVC基本面暂无太大利空。从走势上看，PVC期货主力自6月20日以来已上涨近1000点，技术上看有调整需求。在基本面未全面转空之前，调整的幅度预计有限。预计近期走势将在6500一线附近震荡。而PVC走势的继续上行，仍待新增利好因素的出现，或现有利好的深化。

    操作策略：观望

    黑色建材

    钢材：现货高位成交差，追涨风险大

    6月宏观数据依旧表现良好，印证市场对下半年经济平稳预期。不过现货市场在高位成交差，螺纹追涨风险大。

    操作策略：1710合约暂作观望

    铁矿石：补涨后高位震荡走势

    铁矿如期出现大幅补涨，我们认为这是对螺纹、焦炭价格高位的补涨，继续上涨动力不足。

    操作策略：1709合约暂作观望。

    焦炭：焦企提涨，焦炭震荡上行

    各地焦企上周开始陆续提涨，目前焦炭库存偏低，钢企较难抵抗焦企涨价，价格仍降偏强运行，期价震荡跟随。

    操作策略：09合约升水，多单获利清仓离场

    焦煤：外煤涨价，期价继续震荡走强

    澳洲Appin矿不可抗力和蒙古那达慕节使得海运煤和蒙煤价格近期走高，国内产地价格也在陆续上涨，现货价格偏强走势。

    操作策略：09合约波动加大，多单获利清仓离场

    动力煤：日耗维持高位，偏强走势

    三峡出库量恢复至高位，即便如此日耗仍处于历史高位，供应端略显紧张，近期价格仍以偏强为主。

    操作策略：继续多单思路

    玻璃：震荡运行，区间操作

    现货市场库存压力不大，但生产企业为了在旺季之前将产能恢复到最大化，冷修生产线纷纷点火复产，产能相继释放，中下游采购积极性一般，仍以震荡运行为主。

    操作策略：区间操作

    硅锰：基本面有支撑，强势涨停

    目前硅锰开工率虽较高，但下游需求表现较好，成本方面，近期各大矿商对华锰矿装船报价虽以平盘或小幅走跌为主，但港口现货却相对坚挺，上述因素均对硅锰价格形成较强支撑，昨日期价大涨，1709合约尾盘强势涨停，关注前高7000附近压力。

    操作策略：观望

    硅铁：现货报价再度上调，期价大幅上扬

    现货紧张、库存偏低及成本上涨均对硅铁价格有支撑，再加上需求较好，钢招价格上调，预计偏强运行。

    操作策略：观望

    农产品

    棕榈油 ：马棕7月产量或大增料国内油脂价格震荡偏弱

    国际市场，马棕7月产量预计大幅增加，棕榈油价格上行阻力较大。USDA7月供需报告保持单产不变，报告影响不大，近日美豆种植区迎来降雨缓解产量担忧，美豆跌回1000美分下银&行&利&率，后市仍需关注天气。因此，综合来看，全球油脂供大于求格局延续，基本面仍偏空。

    国内市场，上游供应，棕榈油库存下滑、豆油库存持续增加、沿海菜油库存环比增加，油脂总体供大于求，预计后期随着进口油料继续上升、国内油厂开工率上升等影响下，油脂整体库存仍将处于季节上升周期。下游消费，值油脂消费淡季，受豆油-棕榈油价差低位运行影响，豆油挤占棕榈油市场消费份额，油脂下游环节依旧维持弱势。故综合内外市场，棕榈油复产周期下，油脂价格中长期压力依旧。

    操作策略：P1709空单逐渐减仓(P1709，3月21日5660进场，止盈位5210);P1801轻仓空单持有(P1801，7月14日5250进场，止损位5400)

    豆类 ：基金美豆持仓空翻多，密切美天气变化

    国际方面，基金美豆持仓空翻多。后期密切关注天气变化。7月供需报告保持单产不变。美豆长势决定后市方向，天气仍是关注焦点。南美大豆加快出口步伐。总体上，全球大豆增产格局不变，但短期内受天气主导。技术上yin—hang—123—net，美豆连续上涨，关注年内高点处压力。

    国内方面，油厂开机率预计保持高位，豆粕供应充足;6月生猪存栏环比走低，生猪行业修复遇阻，料豆粕需求增长有限。总体上，豆粕供过于求。技术上，豆粕跟随外盘上涨，关注前高压力。

    操作策略：期货：观望 ; 套利：观望; 期权：观望

    菜籽类 ：沿海菜籽库存量持续增加，预计菜粕期价维持区间运行

    由于近期有几船进口菜籽集中到港，上周沿海菜籽库存量继续增加，且沿海油厂开机率保持较高水平，沿海菜粕库存量持续回升，近期菜粕供给有保障;需求方面，南方降水较多，水产养殖业对菜粕的需求不及预期，沿海菜粕成交情况不理想，后期需重点关注南方天气变化。替代品方面，USDA7月供需报告未调低美豆单产，近期美豆产区天气仍然少雨，警惕USDA继续调低美豆优良率，后期重点关注美豆产区天气变化;国内方面，上半年大豆进口量同比增加，目前沿海油厂大豆和豆粕库较高，而下游需求恢复缓慢，豆粕供需过剩银行 贷款—利 率 网，豆菜粕价差较低，豆粕对菜粕的替代压力较大。综上分析，预计近期菜粕期价维持区间运行，关注下方60日均线能否起到有效支撑。

    操作策略：单边策略：观望

    白糖 ：商品反弹，郑糖疲弱

    原糖低位震荡，郑糖远月疲弱态势明显，长期仍是逢高空策略;商务部采取对关税配额外进口食糖征收保障措施关税的方式，后期食糖进口量将明显下降，进口成本大幅上升，对国内食糖形成较强支撑;在产需有缺口的情况下，后期若国家不继续抛储，食糖后期供需或偏紧;但中国进入增产周期，全球糖市进入熊市，郑糖长期看空，但在本榨季结束到新榨季开榨前，近月深跌条件不够;远月空单持有。

    操作策略： 期货操作：SR1801空单持有，2017年6月22日6610入场，止损6780 ; 期权操作：观望

    棉花 ：郑棉9-1价差持续扩大 关注局势变化

    国内方面，2016/17年度国内棉花当季供需缺口或小于180万吨，以当前储备棉成交率推算，截止8月底储备棉累计成交量或将达到250-260万吨。近日郑棉移仓及9-1正套致月间价差扩大银&行&利&率，仓单及有效预报持续降低。下游国内外棉纱价差收窄，国产纱仍具有竞争力。国际方面，美棉筑底走势，关注65美分支撑情况;印度国内棉花价格高位震荡。综合分析，印棉高位震荡，美棉筑底走势，中国储备棉轮出进行中，郑棉仓单持续流出。中印边境摩擦对郑棉走势存在短期支撑，关注局势变化。中期看：，新年度交割基准库移至新疆，棉花扩种，不利于后期棉价走势。

    操作策略： 观望