美中西部或迎降水 大豆优良率有望修复

    7月20日讯，美中西部或迎降水，大豆优良率有望修复。

    有色金属

    铜：美元反弹叠加产量新高银行 贷款—利 率 网，沪铜高位回落

    逻辑:美元触底微幅反弹、国内6月精铜产量增长超预期等利空超过秘鲁罢工的利好影响，短期有望向下调整。操作上，主力合约1709少量建空单，目前回调价位46500，止损48000。

    铝：铝市偏强运行 不建议追多

    政策继续保持利多，但利多程度有所降低。基本面依然维持偏弱格局，现货贴水继续较大。我们认为后市政策短期可能有所减缓，铝价压力增加，但四季度仍存在利多支持，回调幅度可能不大，建议暂时观望。

    锌：内外锌价均跌破20日均线支撑 短期高位下调压力显现

    LME锌注销仓单继续下滑，伦锌逼仓势头进一步转弱。与此同时，国内终端消费淡季有所体现，下游订单增长后劲不足，国内锌锭库存缓慢筑底，锌现货升水逐渐收窄。因此，近日内外锌基本面已缓慢转弱。同时，叠加昨日夜间美元指数小幅企稳，内外锌价高位调整压力凸显，预计短期锌价将继续高位下调;同时，短期锌价内强外弱格局或不改。

    铅：铅价高位调整态势显现 空单持有

    短期汽车电池置换需求回暖，但电动电池旺季不旺，整体上铅消费并未明显改善。当前供应端面临环保压力原文，一定因素上对铅价形成支撑，但目前来看再生铅供应影响量并不大。近几日内外铅价高位调整压力初显，短期持谨慎偏空。

    镍：不锈钢价格平稳，期镍小幅震荡

    现货市场近期走强，电解镍价明显上升，但下游需求方采购意向不强。市场需求方面停产的不锈钢厂复产加之印尼青山不锈钢项目开工略有好转，同时社会库存增加幅度小于预期并且钢厂库存少于预期支撑镍价，但不改供给面压力巨大和终端消费暂无起色现状。近期观察不锈钢社会库存以及钢厂库存变化状况，菲律宾即将到来的雨季或对镍价有所提振带来做多窗口。操作上可以择机试多参与行情。

    贵金属：美国新屋开工好于预期 贵金属震荡偏强

    非美地区以欧日为代表国家的货币政策紧缩预期以及美联储缩表预期已为市场部分反映，以通胀为代表的经济数据疲软可能影响美联储加息前景，贵金属或在7月下旬前迎来一波反弹。

    能源化工

    原油：美油库存继续下滑

    美国方面，EIA周报显示上周美国原油、汽油、馏分油库存分别 -472、-444、-213万桶;原油产量、进口、出口、炼厂加工量+3、+39、-19、-13万桶/日。汽油库存出现四个月以来最大降幅，主要来自美湾地区同比进口减少出口增加;汽柴油裂差继续走强。原油产量在停滞三月后，已连续增长三周;阿拉斯加地区自5月进入油田检修高峰，产量7月初已开始复苏。3月初开始的SPR抛售目前接近完成，SPR库存转移至商储进度放缓，或有利于美国商业原油进一步去库存。欧佩克方面，厄瓜多尔事件发生戏剧性转折。周一公开宣称推出欧佩克减产协议，周二与沙特商谈后表示继续支持减产。尽管厄尔多瓜产量不大难以造成实质影响，但若退出减产对欧佩克其他国家和市场情绪具有较大影响。期货方面，EIA库存全面利多，支撑期价日内上行。目前美国油企2017年套保比例较高，但2018年尚未大幅套保。需关注Brent在50上方压力，是否会引发页岩油套保行为增加。

    操作策略：Brent-WTI价差卖出持有(7月7日入场，入场点位2.50)

    沥青：华东地区领涨全国

    现货方面，华东地区领涨全国，华南山东跟随上行，东北西北尚未启动。现货一旦出现拐点后，趋势性走势动能较强;买涨情绪激发，继续上行空间仍存。开工维持低位，炼厂库存回落;市场情绪改善，炼厂出货好转。经过四季度过度乐观预期及二季度过度悲观预期修正后，目前进入三季度需求验证期。期货方面，现货上行、库存回落、油价反弹对期价支撑较强。持续时间关注终端消费节奏银&行&利&率，盘面联动关注油价方向影响。

    操作策略：BU1709/Brent比价买入持有(7月6日入场，入场点位49.00)

    橡胶：强行突破，沪胶完成逆袭

    轮胎原料库存低位，轮胎库存短缺，这些都是在一定程度上成为后市行情逆转的因素，另外橡胶原料由于天气因素，受到一部分影响。因此未来行情转折点可能出现。不过昨日的行情大涨与板块轮动不无关系：资金的大量流入促使了沪胶的大举上涨。

    操作策略：观望

    LLDPE：塑料短线跟随上涨 但中线基本面未见改善

    近期在原油震荡回升的带动下，整个能化板块表现偏强走势，即便基本面较弱的塑料也呈现重心温和上移的形态，不过技术上L1709连续收出上影线，显示了上方压力，而且近期上行没有量能配合，投资者观望情绪较重，可适当关注前方高点9425压力位;从基本面看，昨日抚顺石化开车，下周扬子石化计划检修结束，好在库存尚处低位，供给尚且无压，但终端下游若无及时跟进，后期存在供需错配的可能。

    操作策略：观望

    PP：期价震荡偏强，但涨势或收敛

    石化库存依旧不高银&行&利&率，同时化工板块走高显支撑，期价震荡偏强，而下游依旧以刚需为主，补库意愿薄弱， 昨日PP主力大幅上涨后有所收敛，实体部分较短，拉出较长的上下影线，显示多空双方激烈争夺，后期大概率震荡维持。

    操作策略：观望

    甲醇：油价反弹显支撑，短期仍呈现偏强走势

    现货走势相对平稳，甲醇港口到货充裕！，库存增加，传统下游受环保及高温影响按需采购，MTO项目利润稳定利好，整体基本面一般，但是油价持续反弹为能化板块提供支撑，近期技术上有效突破2500整数关，重心仍不断上移，短期仍呈现偏多形态。

    操作策略：观望

    PTA：PTA延续横盘震荡

    6-7月间检修的PTA装置进入重启周期，短期事件炒作冷却后，PTA短期走势呈区间震荡态势。但PTA基本面暂无太大利空出现，下游需求仍存利好，阶段性去库存的趋势暂未改变，预计PTA主力或在5400-5500区间遇压力，呈现高位震荡状态。操作上，多单可续持，或获利后注意逐步止盈。

    操作策略：原油价格大幅波动，基本面格局转变

    PVC：PVC再度冲高，延续偏多格局

    PVC 6500一线支撑有效原文，昨日期价再度发力上行。近期PVC基本面暂无太大利空推荐，PVC阶段性去库存周期延续之下，关注生产安全检查以及内蒙70周年庆祝活动，对地区PVC上、中游的阶段性影响的利好作用。大幅拉涨后，PVC或略有调整，但整体延续了偏强格局。

    操作策略：环保政策影响偏空

    黑色建材

    钢材：低库存博弈需求放缓，钢价涨跌两难

    下游需求在高温下放缓，不过社会库存仍保持小幅下滑走势，钢价涨跌两难，延续高位震荡。

    操作策略：1710合约暂作观望

    铁矿石：高位风险加大

    主流资源受到发货节奏和钢厂补库影响，有短期紧缺情况，但预计难以长期维持，70美元以上价格高位风险较大。

    操作策略：1709合约暂作观望。

    焦炭：钢企陆续接受提涨，焦炭震荡上行

    各地焦企上周开始陆续提涨，目前焦炭库存偏低，钢企开始接受提涨，价格仍降偏强运行，期价震荡跟随。

    操作策略：09合约多单择机获利清仓离场

    焦煤：现货价格坚挺，多单择机离场

    海运煤受事件影响价格持续走高，同时国内煤炭供应端受限产及环保检查影响，现货价格偏强走势。

    操作策略：09合约多单择机获利清仓离场

    动力煤：政府频发控价信号，警惕回落

    多地电网用电负荷创历史新高，需求端依然旺盛银&行&利&率，供应偏紧，现货价格依旧走高，发改委控价信号频发，多单可适当减仓。

    操作策略：多单高位减仓操作

    玻璃：偏强运行

    现货整体表现平稳，旺季预期增强市场做多情绪，期价预计偏强运行。目前期货明显升水现货，产业客户套保意愿或增加，关注仓单变化情况。

    操作策略：短多操作

    硅锰：8月钢招提前启动，期现价格继续高位运行

    当前下游需求表现较好，其中7月至9月底对热轧钢筋等产品进行监督检验、禁止穿水工艺或迫使部分钢厂提高合金用量，成本锰矿稳中上行，8月钢招提前启动，上述因素均使得市场乐观情绪大增，1709合约预计继续高位运行。

    操作策略：6400附近已入场多单可继续持有

    硅铁：现货报价再度上调，期价偏强运行

    现货紧张、库存偏低及成本上涨均对硅铁价格有支撑阅读，再加上需求较好，预计偏强运行。

    操作策略：观望

    农产品

    棕榈油 ：棕榈油成交疲弱 油脂反弹动力不足

    国际市场，马棕7月产量预计大幅增加，棕榈油价格上行阻力较大。USDA7月供需报告保持单产不变，报告影响不大，未来一周美国中西部主产区整体降雨较多，美豆1000美分关口震荡运行，后市仍需关注天气和单产。因此，综合来看推荐，全球油脂供大于求格局延续，基本面仍偏空。

    国内市场，上游供应，棕榈油库存下滑、豆油库存持续增加、沿海菜油库存环比增加，油脂总体供大于求，预计后期随着进口油料继续上升、国内油厂开工率上升等影响下，油脂整体库存仍将处于季节上升周期。下游消费，值油脂消费淡季，受豆油-棕榈油价差低位运行影响，豆油挤占棕榈油市场消费份额，油脂下游环节依旧维持弱势。故综合内外市场，棕榈油复产周期下，油脂价格中长期压力依旧。

    操作策略：P1709空单逐渐减仓(P1709，3月21日5660进场，止盈位5210);P1801轻仓空单持有(P1801，7月14日5250进场，止损位5400)

    豆类 ：美中西部或迎降水，大豆优良率有望修复

    国际方面，优良率环比略降低，但美豆出口和压榨均不乐观。单产决定后市方向，密切关注美国天气变动。南美大豆加快出口步伐。总体上，全球大豆增产格局不变，但短期内受天气主导。技术上，美豆年内高点附近承压回落，但天气炒作未完，预计美豆呈区间震荡走势。 国内方面，油厂开机率大幅回升，豆粕库存高企，供应压力凸显;6月生猪存栏环比继续走低，生猪行业修复遇阻，料豆粕需求增长有限。总体上，豆粕供过于求。技术上，豆粕料跟随外盘区间震荡。

    操作策略：期货：观望;套利：观望;期权：观望

    菜籽类 ：南方降水减少菜粕需求或增加，关注期价下方支撑有效性

    外围菜籽总体供给稳中有增，国内近期受进口菜籽集中到港，上周沿海菜籽库存量继续增加，且沿海油厂开机率保持较高水平，沿海菜粕库存量持续回升，近期菜粕供给有保障;需求方面，近日南方降水减少，水产养殖业对菜粕的需求或将增加，后期需重点关注南方天气变化和沿海地区菜粕成交情况。替代品方面网站，美豆单产继续下调，国内大豆和豆粕库存较高，豆菜粕价差较低，豆粕对菜粕的替代压力较大。技术上，菜粕主力合约下方60日均线或有较强支撑，预计近期菜粕期价维持区间运行。

    操作策略：单边策略：观望

    白糖 ：郑糖短期或反弹，但高度有限

    原糖近期有所反弹，郑糖小幅跟随，但反弹高度预计有限，长期仍是逢高空策略;商务部采取对关税配额外进口食糖征收保障措施关税的方式，后期食糖进口量将明显下降，进口成本大幅上升，对国内食糖形成较强支撑;在产需有缺口的情况下，后期若国家不继续抛储，食糖后期供需或偏紧;但中国进入增产周期，全球糖市进入熊市原文，郑糖长期看空，但在本榨季结束到新榨季开榨前，近月深跌条件不够;远月空单持有。

    操作策略：期货操作：SR1801空单持有，2017年6月22日6610入场，止损6780;期权操作：观望

    棉花 ：储备棉成交率持续增加 或不利后期棉价走势

    国内方面，截止2017年6月底，棉花商业库存131万吨，环比减少20万吨，同比增加46万吨。仓单方面，7月以来，郑棉仓单及有效预报大幅减少，减轻盘面压力。需求方面，7月处于纺织淡季，纱布库存呈增加趋势。国际方面，美棉优良率与上年同期持平，结铃率高于上年同期。美棉筑底走势，关注65美分支撑情况;印度国内棉花价格高位震荡。综合分析，近期郑棉仓单减少减轻盘面压力，郑棉9月合约走势偏强。中期看，储备棉成交率持续增加，增加棉花供应量，郑棉高价降低仓单吸引力，且商业库存和工业库存同比均有不同程度增加，下游纺织消费处于淡季，产成品库存增加，郑棉价格后期或将面临下行压力。关注7、8月天气状况对棉花生长的影响。

    操作策略： 观望