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前一段时间我们把固收交易中的基本概念：曲线，久期，Carry大致梳理了一下。今天我们把三个概念重新串在一块，结合实际的交易策略的例子来做讲解在实际的交易过程中，这几方面要素是如何相互制约的。
从交易实操的方面来说，所有的交易都是围绕这三个基本概念进行的。如果我们把交易比喻成一级方程式的赛车，Carry可以看作是油门，速度越快，收益越高，但是油门加的过大也有失控的风险；久期可以看成是刹车，当DV01达到什么程度的时候，风险是否超过所能承担的范围；曲线是方向盘，曲线上下的平移，陡峭程度可以告诉我们如何把控方向。
Bloomberg讲解
从今天的六月初到六月中，收益率曲线出现了倒挂（短端利率高于长端利率）。而我们预判曲线会在接下来的日子里逐渐变陡，在这之间存在着大量的机会。
我们用彭博的曲线的IYC的功能来具体讲解一下，6月14日一年期国债收盘利率为3.6%，十年期的收盘利率为3.51%，这中间出现8-9个BP的利率倒挂，一个月后一年期利率回归到3.39%，十年期利率上升至3.64%。一个月之内，一年对十年的利率从倒挂8个BP到正20个BP，曲线变陡了30个BP左右。
国外利率曲线倒挂的情况
国外收益率曲线倒挂的情况是否常见，在20年的时间里，倒挂的情况发生过两次，一次是在1999年到2000年之间，互联网泡沫破灭的过程中，时间持续约一年的时间。第二次发生在2006年中后期到2007年中，当时全球市场出现流动性过剩银 行 贷 款，长端的收益率一路下行，长端和短端的利差持续收窄，曲线变平，骑乘策略失灵。此时进入08年全球金融危机前奏。从美国大的固收市场来讲，当倒挂出现的时候，之后会按照历史规律回归到正常曲线形状，如果倒挂持续走向极端，意味是世界末日即将来临，这种极端情况我们不予考虑。
国内利率曲线倒挂的情况
固收市场发展时间不长，我们用中债估值为参照依据yin—hang—123—net，追溯15年的数据，我们发现15年间，共出现2次倒挂的情况。第一次是在13年7月前后，出现了几天时间的倒挂。第二次出现在今年6月份。
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