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2015年以来，央行盯住的通胀指标由单纯的CPI转向了兼顾PPI以及PPI加权后的GDP平减指数。
就央行所关注的通胀指标来看，近几年以来主要的变动项是PPI，因而我们通胀系列的专题报告先从PPI开始分析：
PPI：走势与构成
PPI反映的主要是可贸易的工业品价格，符合一价定律，因而中国PPI与全球主要发达国家PPI走势基本一致：
而从驱动因素来看：
1、PPI走势的驱动
PPI本质上是工业品的价格，因而其形成机制也与工业品的供需有关：
从需求角度而言，由于工业品的可贸易属性较强，因而需求需要采用反映全球主要国家工业生产走势的指标——OECD工业生产指数，可以明显看出，其与PPI走势保持了较强的一致性。
需要注意的一点是：近些年来，PPI的走势与OECD工业生产指数的相关性明显弱化，除了是因为全球生产需求向中国这样的新兴国家转移，OECD工业生产指数不能反映全球需求全貌以外，还有一个重要因素是在于这个指标只反映了需求端的变化，而未考虑石油限产等供给端因素的变化。
因而，更为精确地跟踪PPI走势，还需要回归到PPI的本质——工业产品——大宗商品价格上，其价格的变动反映了供给和需求两个方向的合力：
到底哪种大宗商品的价格才是PPI的主要驱动项呢？这涉及到PPI的分解：
2、PPI的构成
PPI的价格构成包括了生产资料和生活资料2个部分，从走势驱动了讲：生产资料是PPI的主要驱动，与PPI总体走势保持了高度一致性。
而进一步分解PPI生产资料走势的构成，可以看出：采掘工业构成了PPI生产资料的主要波动。
而采掘工业中，我们可以看出主要分项波动程度的排序为：原油>黑色金属>煤炭>有色。
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