新三板公司伯朗特发布股票发行认购公告为什么引来热议？-随便找财经网

9月1日，新三板公司伯朗特发布股票发行认购公告，预计发行不超过1370万股，募集资金不超过13700万元，认购对象为荣造一号基金和伯朗特董事长尹荣造。同时，公司公告大股东及董事长尹荣造将其持有的全部股份质押给万志能，借款3000万元参与本次认购。

经过查询伯朗特股票发行认购公告，荣造一号基金实缴资本为7300万元，再加上本次尹荣造借款3000万元参与认购，我们可以预计伯朗特本次发行至少募集1.03亿元，一个生产企业募集超过1亿元资金，这在新三板寒冬时期绝对是一件值得庆贺的事。伯朗特挂牌以来对外募集不超过500万元（员工参与1500万元除外），但是伯朗特在过去三年的业绩非常惊艳：2015年、2016年和2017年中报收入分别为1.31亿元、2.08亿元和1.47亿元，净利润分别为1343万元、3264万元、2548万元，经营活动现金净流量分别为783万元、5243万元、1744万元，收入和净利润持续大幅增长，2017年中报账上货币资金高达9927万元。我们可以想象超过一个亿资金募集成功，将会给伯朗特带来多大的飞跃。

尽管伯朗特对外融资超过一个亿，但控股权仍牢牢掌握在尹荣造手上，伯朗特这种模式类似于美国AB股（不断融资但不失去控制权，股权与表决权分离），我们可以想象伯朗特将依托应用商模式、荣造资本模式和并购模式三轮驱动实现公司智能制造2025的愿景规划，核心就是公司不断高速成长。应用商模式就是把每个业务员培养成客户，确保公司业绩和现金流持续增长，这是公司不断成长的基础；并购模式就是利用募集的现金直接收购（而不是发行股份）上下游企业和同行业优秀企业，确保公司掌握产业链核心技术和定价权；荣造资本模式就是把核心员工、股东等利益相关方纳入合伙基金（但不失去控制权，因为尹荣造是基金的执行事务合伙人），确保大家共同的利益。伯朗特的三轮驱动就形成了一个闭环，荣造资本发基金参与公司定增，公司现金收购目标企业，目标企业的股东认购荣造基金，在这种模式下，伯朗特既仍募集所需资金收购目标对象，伯朗特大股东还始终能保持控股地位。如果是伯朗特发行股份购买资产，一方面有可能标的股东无法开出新三板账户（这个笔者在《如何提高新三板并购重组成功率》有详细解读）致使并购失败；另一方面，伯朗特大股东将会在不断的定增中失去控制权。

总而言之，这种玩法只适合在新三板市场，因为A股定增没有锁价发行，而新三板还有锁价发行，此外，A股定增还有发行股份限制、发行间隔限制。伯朗特的这种玩法并不适合所有的新三板企业，只适合成长空间特别大的行业，比如伯朗特所在机器人行业。伯朗特的这种玩法也并不适合所有的新三板董事长，只适合那种对企业前景抱有必胜信心的人，比如这次伯朗特董事长尹荣造把所有的股份质押出去（尹太太承担连带责任）来参与本次定增，就是一种对企业前景非常有信心的表现，因为企业一旦成长逻辑出问题了，这种玩法就玩不下去了，企业将走上万劫不复的处境。