8月M2增长8.9%创新低 消费贷继续爆发

　　9月15日，央行发布的金融统计数据显示，8月M2同比增长8.9%，创历史新低。

　　“今年以来，在加强金融监管背景下，金融去杠杆效果逐步显现，同业业务增速放缓yin—hang—123—net，货币派生效应减弱，同时M2去年同期基数较高，致使本月M2增速创下历史新低。”民生银行 首席研究员温彬称。

　　M2低迷之外，新增信贷和社融数据均超出预期。具体而言，8月新增人民币贷款1.09万亿元，其中居民短期贷款（主要为消费贷）增加较多。

　　“居民消费贷增长较快主要有两方面原因，一是可能有部分房贷需求反映到了这里，不过央行在查，以后消费贷会收敛；二是各家银行都在大力推个人消费贷，可以看到今年个人消费贷利率是显著下降的。”招商证券 宏观分析师闫玲称。

　　需要说明，居民消费贷款的快速增长近期引发广泛讨论推荐www.yinhang123.net，市场关心消费信贷资金是否违规流入房地产市场。

　　“消费贷超预期肯定跟凑首付有关系，因为首付比要求较高，不少人会用消费贷的形式。”华泰证券 首席宏观分析师李超对21世纪经济报道记者表示。

　　与此同时，社融继续保持较快增长。8月份社会融资规模增量为1.48万亿元网站www.yinhang123.net，比上年同期多186亿元。其中表内贷款仍是主要融资途径，占比75%；表外融资主要方式是信托贷款，新增1143亿元；委托贷款和未贴现银行承兑汇票新增160亿元。

　　M2低增速

　　8月M1增速、M2增速双双不及预期。

　　央行数据显示，8月末广义货币（M2）余额164.52万亿元银 行 贷 款，同比增长8.9%银 行 贷 款，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.5个百分点。

　　李超认为，M2增速维持在低位核心原因是基础货币增速下降，央行货币政策维持稳健中性操作，实质上是一种边际增速收缩的策略，基础货币增速的收缩加上无法一直扩张的货币乘数，M2长期增速势必回落或者维持在较低的位置。

　　不过！，对于M2低增速无需过于担心。央行发布的《二季度货币政策执行报告》（下称“报告”）称，需要全面客观认识M2低增速。

　　一是过去M2增速高于名义GDP增速较多与住房等货币化密切相关，而目前住房商品化率已经很高，货币需求增长相应降低。二是近些年M2增长较快还与金融深化有关，主要体现为同业、理财等业务发展较快，但金融深化进程并非是线性的，为了兴利除弊也会有一定起伏，近期M2增速有所降低正是加强金融监管、缩短资金链条、减少多层嵌套的合理反映。

　　报告称，预计随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务银行信息港，比过去低一些的M2增速可能成为新的常态。同时，随着市场深化和金融创新，影响货币供给的因素更加复杂，M2的可测性、可控性以及与经济的相关性亦在下降。

　　与此同时，M2-M1的负“剪刀差”结束走阔、再度缩窄，表明资金脱虚向实。

　　具体而言，8月M1同比增长14.0%，M2-M1“剪刀差”为-5.1%，前值-6.1%。

　　M2持续低迷的同时，社会融资规模保持较快增长。8月社融新增1.48万亿元银行信息港：www.yinhang123.net，累计同比增长13.1%，不过需要注意yin—hang—123—net，“社融+地方债”呈现回落态势。中信固收团队称，8月社融（加地方债）后为2.07万亿元，同比减少4309.71亿元，环比减少1774.87亿元，不及上月与去年同期，表明社会整体融资需求渐渐步入回落态势。

　　消费贷环比增1094亿

　　新增信贷超预期。8月新增人民币贷款1.09万亿元，同比多增1413亿元，环比增加2645亿元。

　　分部门看，住户部门贷款增加6635亿元，其中，短期贷款增加2165亿元，中长期贷款增加4470亿元；非金融企业及机关团体贷款增加4830亿元，其中，短期贷款增加695亿元，中长期贷款增加3639亿元。

　　中信固收团队分析称，企业新增贷款较上月有所回升，短期贷款虽有所好转但仍不及上半年；企业中长期贷款连续2个月下滑本文来自：银行信息港，主要源于当前实体融资成本偏高，叠加下半年银行信贷额度受限，使得企业投资意愿不足。

　　最值得关注的无疑是增长迅猛的居民短期贷款。8月居民中长期贷款占新增贷款比例降至41%，较上月回落14个百分点；然而居民短期贷款的占比提升到20%www.yinhang123.net，较上月提升7个百分点。从规模来看，8月居民短期贷款增加2165亿元，环比、同比分别增加1094亿元、696亿元，是年内的第三高点。

　　居民中长期贷款主要为住房按揭，而短期贷款一般为消费贷。今年以来，消费贷的快速增长也引发关注。21世纪经济报道记者据wind统计，今年1-8月居民新增短期贷款达1.28万亿，累计同比多增8231亿。

　　为何居民消费贷款会增长如此快速？海通证券 宏观首席分析师姜超在一份研报中指出，短期消费性贷款的爆发式增长可能与地产销售密不可分。地产销售仍在增长，但去年下半年以来银行房贷额度逐渐受限，部分居民购房贷款或借道短期消费贷款完成，导致居民短贷的高增长。

　　一位股份制银行华中地区支行行长称，大家都抢着做消费贷款，因为一是现房抵押风险小，二是利率上浮比较多，我们执行上浮40%左右的利率，三是客户质量较优质阅读yinhang123.net，一般都是白领。

　　他同时表示，消费贷款用途上很多都是去买房了。“因为房子涨价快，一般拿钱去经营的比较少，钱拿去做生意叫经营性贷款，这个我们很谨慎。”

　　另有北京地区银行零售部门负责人称，现在老百姓 的消费场景越来越多银行信息港，消费贷增长是大势所趋！，用来购房应该不是主流，因为消费贷购房期限错配。特别今年是金融严监管年，大家的合规意识还是很强。

　　虽然银行业务人士观点不一，但个别银行将消费贷款用于购房的案例确实存在。近日某银行因将个人消费贷款资金挪用于购房等原因，被当地银监局处罚。

　　此外，近期江苏、北京、深圳三地银监局和人民银行分行先后发文银 行 贷 款，提示辖内银行个人其他消费贷款大幅增长，存在部分资金违规流入房地产市场的风险，并要求加强个人消费贷款管理，防范信贷资金违规进入房地产市场。

　　不过前述华中地区支行行长认为，规定落地可能较为困难。“资金用途可以包装！，现在一般消费贷买房也不会直接给房产公司，都会倒几手。”前述支行行长称，“要是严格防范的话，可以看发票、实地检查，不过工作量太大。”