9月货币利率：资金面或缓和

9月货币利率：资金面或缓和

　　1）资金利率冲高回落。上周央行加大资金投放力度，但资金利率依然冲高，主要受到缴税、财政尚未投放、银行季末提高备付等因素影响，但是过了20号之后资金面有所缓和。具体来看，上周逆回购投放6600亿，逆回购到期2100亿，公开市场净投放4500亿。R007均值上升32BP至3.71%，R001均值上升22BP至2.97%。

　　2）联储缩表进行时。9月美联储议息会议决定维持利率不变，从10月开始启动缩表，向货币政策正常化迈出重要一步。此次美联储上调17年和19年经济预测，认为美国经济中期增长路径未改变，从期货市场数据看，12月再度加息概率从之前58%提高到73%。随后官媒表示中国央行不会跟风美联储缩表；中性货币政策之下，接下来会继续温和地推进金融去杠杆；在目前的背景下，谈论降准是不合时宜的。

　　4）资金面或缓和。上周资金面紧张之时，央行加大了资金投放力度，资金面后半周宽松下来，下周财政存款将陆续投放，银行备付资金基本也到位，节前资金面或难有大波澜，维持9月R007中枢3.3%附近窄幅波动的判断。