重磅!弘则研究发布《四季度大类资产配置报告》

顶尖独立研究机构弘则研究近日发布了《四季度大类资产配置报告》，为高净值个人与家庭提供前瞻性的资产配置建议。

通过自上而下的宏观分析与周期研判，报告旨在为银行等机构的高净值客户进行系统性的大类资产配置，从美股、港股等海外资产到原油、黄金等另类资产以及国债、A股之中，筛选出最合时宜的标的构建最优的资产组合。放诸未来三月，最佳组合将是高配股票、标配黄金。

报告指出，自2016年开始，随着大宗商品的见底回升，全球经济逐渐从通缩的阴影中走出并迈向通胀。无论是新兴市场还是发达国家，经济增长和通胀都有了稳健而又广泛的复苏，产能周期同步开启。在这样的宏观环境下， 对应的大类资产的配置优先级依次为：股票商品债券。在股票之中，又以新兴市场优于发达国家，A股的大票优于小票。以有色为代表的大宗商品以及相关股票也是复苏周期的受益者，在本轮通胀周期中应该提高配置比例。

报告作者弘则研究是中国资本市场最优秀的独立研究机构，为国内海外主流机构、企业、交易所和政府等非盈利组织提供宏观经济、大类资产、新兴行业与公司的分析和投资策略服务，在业内有着广泛的影响力。其公募基金客户群体覆盖了国内前二十位的基金公司，对应资管体量占全国总规模的70%以上。弘则还为中海油、中铝、桐昆等大型央企和优秀民企提供研究咨询服务，包括有色、化工、煤炭、钢铁多个品种的全国最大贸易商和厂商。

弘则研究指出，自11、12年大宗商品见顶以来，随着大宗商品价格的下跌，全球进入了通缩环境，与此同时美元持续走强，美股持续跑赢新兴市场股指；国内债券市场牛长熊短，股票市场小票持续跑赢大票。这些现象其实都是共生的，由同一条主线驱动，即国际宏观的大环境，包括通胀、利率、贸易和资本流动等环环相扣、相辅相成的因素。本篇报告就是从通胀的视角出发，帮助投资者理解为何说旧的投资主线已经逆转。

报告认为，由于人口结构和二胎政策的红利，中国房地产市场有着强劲的需求支撑，驱动房地产投资继续保持强劲，托起整体经济增长继续向上。作为全球经济增长的引擎，中国需求的改善将驱动全球大宗商品需求的改善，中长期利好大宗商品价格。而伴随着大宗商品价格上涨，主要依赖大宗商品出口的新兴市场国家贸易项将得到修复，本国企业盈利改善，资本回报预期好转驱动全球资本流动方向反转——从发达国家流向新兴市场。在这样的环境下，新兴市场的贸易项和资本项形成正反馈循环，新兴市场股票持续跑赢发达国家股票。