【基金周报】资产价格窄幅震荡,买入调整充分的资产

资产价格窄幅震荡，买入调整充分的资产。上周股票市场表现平淡，上证综指下跌0.35%；创业板指调整幅度较大，上周下跌2.38%。9月以来市场表现比较强势，一直没有出现较大的调整，使得投资者的担忧情绪无法得到释放。今年主要资产价格都表现出区间震荡的格局，比如上证综指大约在【3000，3400】、10年国债收益率大约在【3.2%，3.7%】、伦敦黄金现货价格大约在【1210，1360】之间窄幅震荡，背后的原因一是经济没有表现出明显的趋势，GDP同比一直在【6.7%，6.9%】这个区间内波动；二是货币政策也维持中性偏紧的基调，央行削峰填谷，利率没有出现趋势性的变化。这种格局下，最好的资产配置策略就是买入调整已经比较充分的资产类别，哪类资产先回落到区间的低位就配置哪类资产，比如现在债券市场调整比较充分，10年期国债利率重新回到了区间的上限水平，是好的配置时机。

周期回落，消费再涨。从市场风格上看，上周周期股回落幅度较大，3季度GDP增速6.8%并未超出预期，周小川行长下半年7%的GDP增速预期大概率是进行了四舍五入。虽然上周有色金属期货价格出现了上涨，比如沪铜1712在上周突破了53900，但煤炭、钢铁、有色三大周期性行业的股票依然跌幅较大，反应了投资者对四季度减产和需求走弱的双重逻辑下到底供给占优还是需求更差没有明确结论，这种情况下最好的做法就是落袋为安，毕竟周期股涨幅已经较大。投资者风险偏好回落，使得消费再进一城，年底估值切换、春节消费催化剂，都是消费显得更加安全的重要因素。但从性价比角度看，成长股无疑还是最优选择。

热点分散，不要追高：上周热点频出，总结下来有：一是土地流转概念，“第二轮承包期到期后再延长30年”，使得土地流转概念指数上涨；二是交运股概念，首提的“探索建设自由贸易港”使得上海自贸区和长江经济带概念指数上涨；三是住房租赁概念，重申的“房子是用来住的、不是用来炒的定位”以及“加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度”使得住房租赁概念指数上涨。总体上看，上周市场热点比较分散，建议不要追高。

下面是一周市场表现回顾：

1、股票市场指数：上周（10月16日-10月20日）股票指数冲高回落，上证综指下跌0.35%，创业板下跌2.38%。