银行理财砥砺前行

　　近年来，银行理财产品余额增速迅猛，年均增幅近50%，截至2016年底已接近30万亿元的规模。市场随之也产生了一些“乱象”，但在监管之下，今年已经出现了趋于稳健发展的势头。分析人士指出，与银行资管相伴生的“资金池”“错配”“非标”“刚兑”等问题不会“一棍子打死”，短中期内银行仍将是资管行业的最大“金主”。

　　银行理财分化中规模转而下降

　　中银国际分析师张晓娇、朱启兵指出，从银行理财产品发行来看，发行数量仍在快速增长，但募集资金额同比开始减少。“2015年发行理财产品18.7万只，累计募集资金158.41万亿元，相比2014年产品发行数量增速3.48%，资金规模增速38.99%；2016年发行理财产品20.2万只，累计募集资金167.94万亿元，相比2015年产品发行数量增速8.2%，资金规模增速6.02%；2017年上半年发行产品数较2016年上半年提高了22.05%，而募集资金额较2016年上半年减少0.64%。从银行理财产品存续的角度看，理财资金规模在2017年上半年下降得更明显。2015年银行理财产品存续规模达到23.50万亿元，相比2014年增长了56.46%；2016年存续规模达到29.05万亿元，较2015年增长了23.62%银行信息港：www.yinhang123.net，存续产品数量方面增速虽较规模增长略低，但两年内也分别达到10.66%和21.88%；2017年6月底，理财产品存续余额28.38万亿元，较年初减少0.67万亿元，较4月末减少1.9万亿元银&行&利&率，同比增长8%，增速较上年同期下降35个百分点。”

　　“银行理财规模在2016年年末达到29.05万亿元，2017年1月末达到历史最高的30.31万亿元，然后在2017年年中下滑至28.40万亿元。从结构上看，一般个人客户和私人银行客户产品下滑幅度不大，上半年下滑幅度均在3%之内。理财规模下滑主要是银行同业专属产品和机构客户专属产品下滑幅度较大，2017年6月末，这两类理财分别较上年末减少了23.04%和13.83%。”申万宏源 分析师孟祥娟指出，“造成这种情况的原因有两个，第一个原因是理财受到"三违反"、"三套利"、"四不当"多项文件监管，同业理财规模确实有了实质性的下降，这一情况不仅在同业理财上有所体现，在银行的表内负债端也能观测到大部分银行主动减少同业负债及同存发行。另一个原因则是统计口径的变动，2017年中的理财中除了一般个人客户产品、机构客户专属产品、私人银行客户专属产品和银行同业专属产品外，还增加了高资产净值类产品这一新的类别，规模高达2.13万亿元。这部分实际上从原有的四大类单独提取出来，因而客观上造成了统计口径上老四类规模的下滑。不同银行的同业理财缩减程度不同，股份制银行同业理财发行规模减少较多，大型银行相对比较稳定。

　　张晓娇、朱启兵表示，股份制银行是理财市场的最大供给方。“从理财产品发行机构来看，理财资金余额占比前三名机构为全国性股份制银行、国有大型银行和城市商业银行。从理财余额来看，上半年各类银行的理财规模都有不同程度下降，其中股份制银行理财余额下降规模最大，其次是国有大型银行，只有外资银行的理财余额略有上升。”

　　在张晓娇、朱启兵看来，银行理财业务将大体分化为两类，一类是面向金融同业的理财，另一类是面向个人和非金融机构的理财。“前者的规模将被较大程度上压缩，后者预计将稳步发展，成为存款的重要竞争者。”

　　“展望年末的理财总规模，我们认为虽然同业理财缩减，但是个人理财增速较快，基本弥补了同业理财下行。预计今年理财总量可以维持去年水平，不会有太大下降。”孟祥娟表示。

　　资管业龙头地位短期难撼动“中国银行业资产管理规模在10多年间就发展到近30万亿元，成为资管行业最大的"金主"银行 贷款—利 率 网，有其存在的必然性、合理性。”建设银行资产管理业务中心副总经理童文涛撰文指出，“银行理财产品收益介于银行存款和公募基金之间，银行存款收益太低，公募基金收益波动较大，介于二者之间的银行理财产品在历史的特定阶段，满足了特定投资者的投资需求。”

　　“因此，对其的监管与规范也不能一蹴而就，与银行资管相伴生的所谓资金池、错配、非标、刚兑等问题，也不能一棍子打死，而应有一个逐步调整、转型的过程。对监管和行业自律而言，规范资产管理业务的目的，不是为了回避风险，停滞发展，而是为了更加有效地防范、管控风险，在规范中促进资产管理业务取得更健康、更长足的发展。”童文涛指出。

　　孟祥娟认为本文来自：银行信息港，短中期内，银行都将是资管行业的首要力量；但是从长期看，银行的渠道优势将被逐渐削弱。“基于对于银行理财"刚兑"将在一定时期内存在的判断，我们认为银行依托于广泛的分支机构、良好的信誉品牌和广大的储户、支付用户基础，保本的理财，拥有巨大的渠道优势，这种优势体现在负债数量大和负债成本低上。短期看，这种优势难以被撼动，投资管理能力的劣势可以较快地被弥补。但是长期看，利率化进程下的"刚兑"打破将逐渐降低银行的信誉优势，金融互联网化的进程将使得银行的网点和储户基础优势降低。”

　　“规模上，我们认为银行理财规模仍会继续增加，但增速可能有所放缓。今年上半年的理财规模缩减，主要是受金融监管下同业理财缩减所致，这是短期冲击因素。长期来看，由于人口结构的变化和理财需求的增加yin—hang—123—net，居民的理财规模，尤其是高净值客户的理财规模仍将继续增加。”孟祥娟称。