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提升跟投者的安全感,重在返还本金的时点设计。同时,合理安排返本时点,还有利于员工进行多个项目跟投时的资金高效利用。
以返还本金机制的设计为例。项目跟投资金通过两个渠道进入被投项目——注册资本金和股东借款。由于股东投入资金或资金峰值远大于项目公司注册资本金,因此除了按项目公司注册资本金进行跟投权益设计的模式之外,大多数模式下,跟投资金中的绝大部分都通过股东借款形式进入被投项目。此时,常说的本金返还其实质是跟投员工的注册资金及借款的本息返还。
常见的有两种设计思路:一是以碧桂园为代表的与大股东同步;二是以万科为代表的项目达到资金峰值后大小股东同步返还。
而某企业则约定:项目整体开发或分期开发,资金均按“债务>本金>利息>利润”的优先次序,还需满足项目开发过程中的相关合作协议的约定。达到资金峰值后,每季度末,跟投业务管理小组计算可返还的跟投本金(预留部分安全资金后),按季度返还跟投本金;强制跟投员工优先偿还杠杆资金,杠杆资金本金全部返还完毕后,偿还员工本金。
再以F企为例,在具体的一些实操环节上,给到跟投者更多的安全感和可知性。F企的跟投流程及关键点如下所示:
本金返还是跟投退出机制中最重要的环节,此外让跟投者尽快感知到回报:啥时候分红,分几次分红,也很重要。
让跟投者尽快感知到回报,在于分配机制的设计,通过合理安排分红条件和分红进度让员工尽快感知回报。
所谓无条件分红,即员工只要进行了项目跟投,项目有收益,就可以按约定的所占股权比例进行分红。如碧桂园和招商蛇口的项目是股权跟投,强调同股同权,跟投人员和上市公司共同承担风险。
少部分企业则采用了“优先劣后”的模式。例如万科的项目跟投最早是只要项目有收益,跟投的员工就可以获得相应分红。但2017年1月,万科对项目跟投进行了调整,参考了PE的模式,要求跟投人以收益为限对万科承担劣后责任,股东收益优先,设置门槛收益率(IRR=10%)和超额收益率(IRR=25%),保障万科优先于跟投人获得门槛收益率对应的收益,也就是说大股东优先分红,跟投人在大股东分红之后再分(劣后分红)。
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另一视角
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