周小川“深夜喊话”，庞氏骗局无处可藏！

11月4日晚上，央行在官网发布了周小川的一篇署名文章，标题是“守住不发生系统性金融风险的底线”。

这篇文章论述了当前金融行业面临的主要问题、成因，并提出了对策。这篇5500字左右的文章里，63次提到了“风险”，43次提到了“监管”，31次提到了“改革”，21次提到了“开放”。

其中有7个敏感的话题，值得我们关注。

1、中国的杠杆率到底是多少

中国的杠杆率（债务率）到底是多少，社会上一直有各种算法和争论，周小川在文章里的“金融高杠杆率和流动性风险”一节里向我们透露了官方的数据：

2016年末，我国宏观杠杆率为247%，其中企业部门杠杆率达到165%。他的结论是“高于国际警戒线”。此外，他还指出：部分国有企业债务风险突出，“僵尸企业”市场出清迟缓；一些地方政府也以各类“名股实债”和购买服务等方式加杠杆。

2、重要判断：房地产存在泡沫

周小川在文章里说：2015年年中的股市异常波动，以及一些城市出现房地产价格泡沫化，就与场外配资、债券结构化嵌套和房地产信贷过快发展等加杠杆行为直接相关。

也就是说，他认为中国“一些城市出现房地产价格泡沫化”。至于是哪些城市，文章并没有点明。但有一点是肯定的，绝对价格最高的北上深，以及三亚、厦门等城市，显然“最值得怀疑”。

此外，周小川还认为“房地产信贷增长过快”。不过此前他曾表示过，中国住户部门的杠杆率并不算高。