信贷ABS发行提速（固收 ABS周报 20171119）

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　　临近年末，信贷额度偏紧、叠加融强监管和持续高企的融资成本银 行 贷 款，信贷资产证券化成为银行出表融资的重要工具。

　　银行间市场

　　1、本周市场回顾

　　本周银行间市场共有3期信贷资产支持证券和1期资产支持票据公开发行，其中信贷ABS包括1期不良贷款ABS、1期Auto-ABS和1期RMBS。

　　17鑫浦不良1优先档发行利率分别为，与可比短融中票利差为52bp；17丰耀2优先A档、优先B档发行利率分别为4.85%、5.39%，与可比短融中票利差分别为-17bp、14bp；17建元7发行利率尚未公告。

，与可比短融中票利差分别为86bp、145bp。" src="http://i4.hexun.com/2017-11-20/191702280.jpg">

　　2.1 发行计划

　　下周银行间市场共有8期信贷资产支持证券和1期资产支持票据公开发行网站www.yinhang123.net，其中信贷资产支持证券包括2期Auto-ABS、1期RMBS、2期租赁ABS、2期企业贷款ABS和1期不良贷款ABS，总规模340.06亿元。临近年末，信贷额度偏紧，叠加强监管和持续高企的融资成本，信贷资产证券化成为银行出表融资的重要工具。

　　（1）17汇通1

　　发起机构：广汽汇理汽车金融有限公司

　　基础资产：

　　17汇通1基础资产为发起机构向83,660名借款人发放的83,666笔汽车贷款，资产池未偿本金余额613,062.78万元。单笔最大贷款未偿本金余额占比为0.012%；借款人集中度最高的前三大地区分别为河北、四川、湖北，贷款占比15.79%；入池资产具有良好的分散性。

　　增信措施：除流动性储备账户以外，本交易还安排了本金分账户和收入分账户合并支付的交易结构，能有效地缓释流动性风险。

　　发起机构：大众汽车金融 有限公司

　　基础资产：

　　17华驭8基础资产为发起机构向63,310名借款人发放的63,978笔汽车贷款，资产池未偿本金余额364,701.50万元。未偿本金余额最高的前十大借款人集中度0.41%；借款人集中度最高的前三大地区分别为山东、广东、四川，贷款占比22.98%。

　　增信措施：鉴于资产池平均利率较低，本交易设置了超额抵押，超额抵押为各级证券提供的信用支持水平相当于初始起算日折后本息余额的0.50%。

　　发起机构：中国建设银行股份有限公司

　　基础资产：17建元8基础资产为发起机构向24,447名借款人发放的24,452笔个人住房抵押贷款，资产池未偿本金余额994,506.23万元。入池贷款最大未偿本金余额占比0.08%；借款人集中度最高的前三大地区分别为山东、天津、广东，贷款占比46.65%。

　　发起机构：华融金融租赁股份有限公司

　　基础资产：17融汇2基础资产为发起机构向14名承租人发放的15笔租赁贷款，资产池未偿本金余额496,114.06万元。未偿本金余额最高的前五大承租人集中度50.95%；承租人集中度最高的前三大地区分别为贵州、湖南、河南，贷款占比53.64%；承租人全部集中于公共设施管理业、其他建筑业、水利管理业三个行业。

　　发起机构：皖江金融租赁股份有限公司

　　基础资产：

　　17皖金2基础资产为发起机构向21名借款人发放的22笔租赁贷款，资产池未偿本金余额188,708.30万元。未偿本金余额最高的前五大承租人集中度50.45%；承租人集中度最高的前三大地区分别为江苏、河南、贵州，贷款占比60.50%；承租人集中度最高的前三大行业分别为商业服务业、卫生、公共设施管理业，贷款占比68.68%。

　　增信措施：本项目入池资产涉及的保证金总额为14,678.00万元，占资产池未偿本金余额的7.78%。

　　发起机构：海通恒信国际租赁股份有限公司

　　基础资产：

　　17恒信租赁ABN001基础资产为发起机构对11,211名承租人的11,398笔租赁合同债权，资产池未偿本金余额163,360.06万元。未偿本金余额最高的前五大借款人集中度1.11%；承租人集中度最高的前三大地区分别为广东、江苏、安徽，租赁款占比56.70%；承租人集中度最高的前三大行业分别为机械加工业、电子业、汽车业，租赁款占比47.46%。

　　交易结构：本交易设置了循环购买的交易结构。

　　增信措施：本期优先级资产支持票据能够获得次级资产支持票据和超额抵押合计6.15%的信用支持；本期票据引入了委托人对违约资产的赎回机制；海通恒信不可撤销及无条件地对优先级资产支持票据的本息提供差额支付承诺。

　　发起机构：上海浦东发展银行股份有限公司

　　基础资产：

　　17鑫浦1基础资产为发起机构向59名借款人发放的68笔企业贷款，资产池未偿本金余额448,350.00万元。未偿本金余额最高的前五大借款人集中度22.64%；借款人集中度最高的前三大地区分别为广东、浙江、上海，贷款占比60.43%；借款人集中度最高的前三大行业分别为商务服务业、软件和信息技术服务业、批发业，贷款占比39.31%。

　　增信措施：本交易设置本金账户与收益账户交叉互补机制及流动性储备账户，为优先档资产支持证券本息支付提供较好流动性支持。

　　发起机构：浙商银行股份有限公司

　　基础资产：17旭越2基础资产为发起机构向36名借款人发放的45笔企业贷款，资产池未偿本金余额324,555.00万元。未偿本金余额最高的前五大借款人集中度38.20%；借款人集中度最高的前三大地区分别为陕西、江苏、浙江，贷款占比85.25%；借款人集中度最高的前三大行业分别为商务服务业、公共设施管理业、建筑装饰和其他建筑业，贷款占比56.17%。

　　发起机构：交通银行股份有限公司

　　基础资产：17交诚1基础资产为发起机构向175名借款人发放的508笔企业贷款（不良），资产池未偿本金余额112,842.76万元。未偿本金余额最高的前五大借款人集中度8.93%；借款人集中度最高的前三大地区分别为安徽、浙江、湖北，贷款占比74.82%；借款人集中度最高的前三大行业分别为批发业、印刷和记录媒介复制业、化学原料和化学制品制造业，贷款占比52.28%。

　　1、基金业协会备案信息

　　本周共有6期资产支持专项计划在基金业协会备案，本次备案产品中，基础资产包括租赁租金、企业债权、应收账款、信托受益权。

　　本周有12期资产支持专项计划在交易所挂牌，本次挂牌转让产品中，基础资产包括小额贷款、应收账款、信托受益权、租赁租金。

　　根据上交所、深交所公告，本周共有13期资产支持专项计划通过交易所审核，其中7期在上交所，6期在深交所。

　　资产证券化市场动态

　　（一）财政部发文规范PPP入库项目

　　为防止PPP异化为新的融资平台，坚决遏制隐性债务风险增量，财政部16日发布《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》（下称《通知》）。

　　《通知》要求，各级财政部门应认真落实相关法律法规及政策要求，对新申请纳入项目管理库的项目进行严格把关，优先支持存量项目，审慎开展政府付费类项目，确保入库项目质量。

　　按照规定，有三类PPP项目不得入库：不适宜采用PPP模式实施的推荐www.yinhang123.net，包括不属于公共服务领域，政府不负有提供义务的，如商业地产开发、招商引资项目等；前期准备工作不到位的，包括新建、改扩建项目未按规定履行相关立项审批手续的等；未建立按效付费机制的，包括项目建设成本不参与绩效考核，或实际与绩效考核结果挂钩部分占比不足30%，固化政府支出责任的等。

　　《通知》还要求，各级财政部门应组织开展项目管理库入库项目集中清理工作，全面核实项目信息及实施方案、物有所值评价报告、财政承受能力论证报告、采购文件、PPP项目合同等重要文件资料。

　　为此，财政部为已入库PPP项目设了清退红线：一是未按规定开展“两个论证”，包括已进入采购阶段但未开展物有所值评价或财政承受能力论证的项目等；二是不宜继续采用PPP模式实施，包括尚未进入采购阶段但所属本级政府当前及以后年度财政承受能力已超过10%上限的项目等；三是不符合规范运作要求，包括未按规定转型的融资平台公司作为社会资本方的项目等；四是构成违法违规举债担保，包括由政府或政府指定机构回购社会资本投资本金或兜底本金损失的项目等；五是未按规定进行信息公开银行信息港：www.yinhang123.net，包括违反国家有关法律法规，所公开信息与党的路线方针政策不一致或涉及国家秘密、商业秘密、个人隐私和知识产权，可能危及国家安全、公共安全、经济安全和社会稳定或损害公民、法人或其他组织合法权益的项目等。（资料来源：上海证券报）

　　风险提示

　　基础资产现金流风险，信用增级有效性风险

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