封堵网络小贷杠杆资金来源 ABS巨头遭重击

现金贷新政下，波及面甚广。包括持牌/非持牌现金贷平台、信托公司、ABS承销券商、银行业/非银行业资金提供机构、网络小贷机构、P2P信息中介平台等在内的一众机构均难以置身事外。

值得一提的是，监管细则从现金贷业务开展原则、网络小贷业务整顿、银行业金融机构参与现金贷方式、P2P信息中介机构业务规范四个方面进行了规范。

其中，针对此前盛行的网络小贷信贷资产证券化，新政强调，以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应与表内融资合并计算。

对此，国泰君安研究员刘欣琦表示，新规之下，网络小贷以小额贷款作为基础资产的ABS发行量或受直接影响，其资金来源将受到较大制约。对作为现金贷平台的资金提供方而言，“助贷”模式和购买ABS都将成为历史。

封堵杠杆资金来源

据互金咖了解，此前，除了银行自营“类现金贷”业务外，其他现金贷的参与机构都属于“非存款类放贷组织”，不能通过吸收存款获取资金。因此，这些机构大多通过自有资金从事放贷业务。除去自有资金后 P2P、ABS、信托和银行是现金贷平台的四个主要资金来源。

截至 2017年 9月末，小贷公司贷款余额为 9704亿元，P2P贷款余额为 11456亿元。华泰证券研究员沈娟表示，考虑到小贷公司多采用 ABS 扩大授信规模以及大量现金贷平台并不具备放贷资质，其判断涉及小贷+P2P+互联网金融的贷款量已高达 3-4 万亿元左右。

在以上资金来源中，P2P 的合作模式主要指现金贷平台通过与 P2P 平台合作，将某些信贷额度下的支付权利转让平台，由 P2P 平台提供资金。信托、银行合作主要基于“助贷模式”，类似于“联合贷款”。

一般的流程是，现金贷相关公司在贷前通过自由风控，筛选客户送给银行或信托，银行或信托直接给客户贷款。这其中，现金贷公司赚取服务费。而 ABS 模式则是现金贷项目通过发行 ABS、金融资产交易平台转让收益权等实现资产出表。