港股再跌你慌了吗？他说回调就是买入良机

2017年港股涨势喜人，2018年将如何表现？哪些板块可重点关注？投资者该采取何种投资策略？记者特于年底推出“首席谈港股”系列采访，本文采访对象是华泰金融控股（香港）研究部主管丁涵之。华泰证券获选2017年“机构投资者·财新大中华最佳分析师”最具研究实力中资机构第二名。

2017年一路高歌猛进的香港市场，在年底开始出现回调，尤其是涨幅较大的科技股的调整也较深。不过华泰金融控股（香港）研究部主管丁涵之认为，尽管恒指已经走到了一个阶段性的调整期，但牛市的大趋势却不会改变。他建议投资者在市场调整中，更应认真挑选具有盈利稳健性的龙头公司，“应当关注每次回调中新的买入机会”。

他指出，从港股通开通至今，南下资金的比例显著增加，从占总成交百分之几，直到现在的15%左右，估计到明年底这个数字将达到20-25%以上。展望明年，除了内地资金的参与程度将日益踊跃外，经过2017年的股市普涨，许多公司的市值从低于港股通门槛的50亿港币，上升到了50亿港币以上，因此预计明年港股通的标的股票数目会大幅增加，这也势将吸引新的资金流入。

丁涵之建议投资者，2018年应主要关注契合于长期结构性变化的投资主线，包括人口老龄化和娱乐活动需求提升，消费结构变迁等，消费品、医药板块、汽车等行业会在该变革中受益。同时，新经济板块的增长也将继续强过旧经济板块，比如从移动通信4G到5G的变革，企业的数字化转型，硬件芯片的不断推陈出新等等，均是新经济发展的例子。国有企业降杠杆取得显著的进展，也将推动对国企和银行的重新估值。华泰认为2018年的另一大主题是银行和保险，此两类金融企业盈利水平都将持续提升。华泰建议投资在上述板块中寻找龙头股 比如汽车板块的吉利，消费品中的李宁，医药板块的石药集团，珠宝业。

以下为访谈全文：

记者：香港恒指今年全年可以说是领先全球，但是到了年底开始出现比较明显的回调，您认为之前的涨势是否过猛？未来是否有比较大的调整空间，有没有出现大跌的可能？

丁涵之：今年恒指的走势可以说是大幅高于年初的预期了，现在我们认为的确是走到一个阶段性的调整期。但是这个调整不是由宏观或公司的基本面恶化引起的，牛市的大趋势总体不会变化。

港股到年底这波调整的原因有几方面：一是年底是财务数据的真空期，二是投资机构年底进入一个风险规避的状态，主要是获利了结。第三个原因是外围的拖累，尤其是美股的拖累比较明显，过去美国科技股涨得比较多，但近期市场认为美国政府税改方案对金融、电信行业的受益程度要大于科技股，所以不少投资者卖出科技股，四是从11月底开始A股也在下跌，同样也影响到港股。