美国减税、加息、缩表来袭，我们做好充分准备了吗？

当地时间12月13日下午2时，这是一个全球高度关注的时间点。究其原因，在于美联储的利率决议将开启长达18小时的全球央行议息窗口期。从近期普遍机构的预测，本月美联储加息的概率非常高，但市场的核心关注点，并非本次美联储是否加息，而是即将来临的2018年，美联储又将会加息几次。简而言之，就是要看加息的预期。

实际上，自美联储开启加息周期之后，对于随后美联储的多轮加息举动，也时刻刺激着市场各方的神经。然而，对于本次美联储加息举措，并非市场关注的焦点，而对于全球市场投资者而言，一方面在关注2018年美联储加息的预期以及加息的频率，而另一方面则在于比美联储加息更具冲击力的因素接连出现，如美国税改、加息预期以及缩表预期等。对于美国最近一段时期的系列举动，确实对全球市场尤其是全球新兴市场的冲击愈发强烈。

对于即将来临的2018年，美联储加息三次或以上的频率，或成为市场的预期。然而，在此期间，仍需考虑到美国税改的推进力度，而按照当前的推进进程分析，随着参议院通过税改方案后，紧随其后的，则是参众两院的协商统一，再到两院投票通过，而后再给特朗普进行签署形成最终法案。或许，在不久的将来，美国税改将会最终落地，虽然税改减税力度低于预期，但从某种程度上分析，通过一轮轰轰烈烈的美国税改之后，也将会促进当地的经济以及消费水平的提升，间接助推美联储加息乃至缩表的动力。

不过，对于美国税改的推进，也并非一帆风顺。在此期间，从参议院仅以少数比例通过投票的情况来看，也足以体现出美国税改的压力不少，涉及的利益链条庞大。至于美国税改对未来美联储加息的影响，一方面要看未来税改可否助推当地通胀的提升，另一方面则需要看未来经济增速以及就业率提升的水平等，而就目前而言，美国税改对全球经济影响力不少，但也不应该过度解读。

然而，随着美国减税、加息以及缩表的接连推进，对于2018年而言，货币收紧的压力也持续展现，这系列因素对全球尤其是新兴市场国家所带来的直接影响，莫过于是否跟风减税以及是否跟进加息，而对利率、税率敏感的新兴市场来说，一旦跟风减税、跟进加息，那么无疑给未来新兴市场国家带来更多不确定的风险。

需要注意的是，对于不少跨国企业来说，长期把海外盈余留在相应的市场，而其回流美国的意愿并不强烈。但，随着美国税改的积极推进，美国的低税收环境可能进一步提升资本回流的吸引力，甚至成为避税天堂，而未来跨国企业可能存在明显的资本回流意愿，而一旦跨国企业把大量海外盈余撤走，那么对新兴市场而言，也是一个沉重的冲击。

美国减税、加息以及缩表，为全球经济尤其是新兴市场经济带来最直接的影响，莫过于资本的大规模回流、利率的提升、税收的降低以及财政赤字的恶化等。不过，对于中国而言，或许已经做好了准备，至于准备是否充分，仍需进一步观察。

从此前轰轰烈烈的“去杠杆化”、“去泡沫化”的动作来看，很大程度上体现出国内有提前应对风险的准备。但，过猛的“去杠杆”动作，无疑给资本市场带来了较大程度上的冲击，而15年下半年的股市非理性波动风波，也足以体现出市场对过猛“去杠杆化”的恐惧。