一个投资者关心的问题,到底定增好还是配股好?

近年来，上市公司采取定增方案的频率很高，而对于一种非公开发行的方式，定增不仅要求发行对象不超过10人，而且其发行价也不低于市价90%的水平。除此以外，特定投资者除大股东外，还设置了一年的限售期，整体约束条件还是比较多的。

但，对于上市公司采取定增的策略，往往预示着上市公司有比较明确的发展计划，而通过向特定投资者进行募资，也将会大大提升筹资效率，尽快完成相应的募资计划，而对于比较具有确定性的项目，往往暗示出该上市公司未来会有比较好的盈利预期。

实际上，在股市持续走强的环境下，当上市公司采取定增的方案之后，往往容易获得市场资金的追捧。究其原因，一方面在于市场投资人气得到激活，任何炒作预期都容易获得资金的青睐；另一方面则是在于定增项目比较具有发展前景，且基本上由大股东等部分特定投资者进行投资，这从一定程度上说明了大股东及实力雄厚的特定投资者更看好上市公司的盈利预期，并用真金白银实际行动来证明。

然而，对于采取定增方案的上市公司，并非意味着其未来盈利能力就可以获得快速地提升，而在此期间，更需要关注到整个经济大环境以及整个行业周期的变化情况。在实际情况下，由于这种不确定性因素的存在，市场对定增的炒作也会根据不同的市场环境、不同的公司基本面状况进行分析与判断，而对于熊市市场或震荡市场环境下，上市公司采取定增的策略往往很难达到资金快速炒作的目的，市场预期也会大打折扣。

事实上，受到了近年来再融资新政的约束影响，上市公司采取定增等再融资策略的需求有所降低。与此同时，因A股市场中存在部分因定增计划而发生利益输送的现象，定向增发的监管与审核程序也趋于严格。受此影响，从最近一段时期来看，上市公司更愿意采取可转债发行以及配股融资的再融资方式。

对于配股而言，在A股市场中发生的频率逊色于定向增发，但从审核难度来看，却较定增略显宽松。与此同时，对于上市公司来说，因自身存在较大的融资需求，从定增方案转变为配股的方案，也成为了不少上市公司的近期策略。

正如上文所述，定增主要是针对特定投资者发行，属于非公开发行的形式。但，与之相比，配股融资，则是向原有上市公司股东进行发行新股，且较当时股票市价作出一定的折价处理。至于上市公司的普通投资者而言，定增并不能够直接参与，而配股则享有优先配股权，且可以自由选择是否进行配股。

事实上，对于配股融资而言，因其发生的频率不高，其自身的规则漏洞往往容易让投资者产生出不必要的投资风险。

其中，在实际操作中，上市公司的配股需要由原股东亲自操作进行配股，而不同于现行新股或可转债中签后自动扣款的形式。与此同时，虽然投资者可以有配股自由的选择，但对于没有及时卖出股票，且继续持股的投资者而言，无疑会因配股除权而产生不必要的持股市值缩水的损失，且短时间内亏损幅度并不少，而这也是多年来配股融资最容易忽略的风险。