大消费依然是牛股摇篮 ——专访汇利资产总经理何震

从事证券工作18年，闯入私募行业10年的何震，是资本市场中的一名老兵。历经几轮牛熊转换的他，养成了稳重的做事和投资风格——这也导致他管理的产品除了2015年股灾期间出现较大回撤之外，表现一直较为稳定。自创立汇利资产以来，何震旗下产品的累计收益达到241.91%（截至12月12日），整体跑赢市场。今年以来，旗舰产品“汇利优选”累计收益达到36.03%。

何震自言，他曾尝试过趋势投资，接着回归基本面，进而皈依“研究创造价值”的“价值投资派”。因此，他刻意与市场保持距离——用望远镜看市场，用显微镜看公司，透过“好行业、好公司、好价格”的“三好”原则遴选个股。对未来，他确信结构行情继续，大消费依然是牛股摇篮。

远离市场，靠近公司

记者：您之前曾说，做投资是不能亏钱的。但在实际操作过程中，账面浮亏似乎很难避免。

何震：只要最终没有“割肉”出局，就不算亏钱。格雷厄姆说过：“股票市场短期来看是投票机，长期来看是称重器。”这句话被现在的很多价值投资者奉为圭臬。股票价格在短期是由市场情绪决定的，我们无法左右。所以，投资者需要做的就是在足够便宜的价格买入，并选择长期持有。

记者：如果手中长期持有了一只股票，不仅没有盈余还出现浮亏，该做怎样的评估和操作？

何震：有时候投资者需要经常问问自己，当初买入这只股票的理由是什么，这个理由是否仍然成立。我们买入一只股票的原因一定是基于其优异的基本面，如果在股价下跌的过程中，公司基本面的表现仍然符合预期，我们就不会轻易减仓，甚至会越跌越买。所以，我们对于看中的好公司是不设止损线的。价值投资者最主要的特质就是要独立，用望远镜看市场，用显微镜看公司。有时候市场的定价错误需要等待很长时间才能够得到修复，我们提前建仓的股票也需要等待很长时间才能够有所回报。如果我们太贴近市场，必然会被市场情绪和指数波动所干扰。

记者：您旗下的产品“汇利优选”，成立了9年多，今年以来累计涨了36%，净值达到了3.63元，您对此表现满意吗？回顾在2015年“股灾”期间，“汇利优选”的净值曾遭遇“腰斩”，两相对比，您最想分享的是什么？