同业理财收缩仍将持续

　　银监会本月初发布的信息显示，截至10月底，理财产品增速降至4.7%，比去年同期下降26.5个百分点。同业理财今年已累计净减少2.7万亿元。继《规范金融机构资产管理业务的指导意见 》 后，银监会本月又发布了《商业银行流动性风险管理办法 》 ，业内人士预计后者将进一步驱使银行削减短期同业理财融资行为。

　　“虽然银监会未给出具体规模数字，但根据银登中心理财报告推算，10月末银行理财产品规模约为30.23万亿元，较9月末增加5000亿元左右；其中同业理财规模约为3.91万亿元推荐www.yinhang123.net，较9月末继续下降约1000亿元，占全部理财规模的比重从年初的22.75%降至12.93%，累计下降近10个百分点。”华宝证券分析师杨宇、蔡梦苑表示。

　　中信证券 分析师明明表示，资管新规主要瞄向一般银行理财，但由于资管产品空转在同业业务、一般理财业务、自营业务中是逐级递减的，一般银行理财中大部分标的资产仍然直接投向实体经济，因此，监管重心仍在清理同业业务。

　　就《修订征求意见稿》而言，华夏银行 资产管理部的李虹含表示，该征求意见稿对银行资产管理业务中同业理财业务影响较大，再结合资管新规yin—hang—123—net，各商业银行理财业务将进一步转型，同业理财产品资金余额占比将进一步降低。

　　“根据银监会127号文，金融机构按照实质重于形式原则，根据所投资基础资产性质，准确计量风险并计提相应资本与拨备。理财资金投向的穿透式监管日益趋严，表内资金购买同业理财需要真实计提风险资本。此次《修订征求意见稿》中三个指标的计算与风险资本计提均有显著关联，在2019年6月30日资管新规落实之前，各行购买同业理财将偏好于可以节约净资本的同业理财产品。对发行方来说，由于投资方有可能要求发行方承诺投资于风险权重较小的资产，偏好于长期限同业理财资产。因此，在资管新规和《修订征求意见稿》的双重压力下，商业银行将继续调整理财产品结构、期限与资产配置形式，做好理财业务的资产负债管理与久期匹配。”

　　杨宇、蔡梦苑指出，随着年底临近，“年末效应”开始显现，最近两周零售理财出现“量价齐升”情形，产品收益处于近两年来的最高位。“今年以来理财规模"季节性"收缩态势愈发明显，前三季度均呈现出季初高而季末下降的趋势，主要受MPA考核影响。10月末规模的回升也在季节性波动范围之内，预计年底理财规模还会有小幅回落。”