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储蓄率变化及其对消费、甚至对利率的影响，是一个非常有意思的话题。前段时间市场上也有一些讨论。但思考这一块的时候，也感受到一些困难，越是深入，发现牵涉的东西越多。本文仅对一些前期的问题进行了厘清，自身资质尚浅，如有逻辑缺漏或错误之处，望批评指正。
谈到储蓄率，首先需要区分两个概念：国民储蓄率vs.居民储蓄率（或个人、家庭储蓄率，内涵基本一致，有细小差异）。
一般不明确指明的储蓄率，即国民储蓄率，是整个经济体的储蓄率的概念，而不仅仅是针对居民部门。其中储蓄定义为国民可支配收入减去消费（剩余无论如何处置均定义为储蓄）。它一定程度上反映了经济结构，从定义便可看出，它与消费占GDP的比重应互为反向。
同时，国民储蓄率的变化与经济周期是一致的，且通常滞后于GDP反应。这一点逻辑上也容易理解，过去美国的多轮周期当中，消费都是领先于投资变化的。
不过，我们通常更为关注的储蓄率，是居民储蓄率，即居民可支配收入中除去消费后剩余部分的比重。和国民储蓄率类似，也是一个流量对流量的概念。
这里的“储蓄”代表了消费之后的剩余资金，可用于投资金融资产、买房、偿还贷款等。家庭储蓄率可以是负的，因为消费可能大于可支配收入（如借款消费、运用过往存款消费）。
这意味着，居民储蓄率直接反映的是一种消费意愿，而非消费能力。当然，过高的消费意愿会透支消费能力。
在IS-LM模型中，当其他条件维持不变，边际消费倾向上升，IS曲线斜率将变小，应带来均衡产出的提高和均衡利率的上升。而这似乎恰与过去三十年以美国为代表的全球利率浩浩荡荡的下行相悖。这里的原因在于货币供给的变化。
由此，居民储蓄率的变化并不必要指向利率向某一方向变动。但可以看到，经济结构之中消费占比的上升，一般伴随着居民储蓄率的下降（理论上也是如此）。
那么以上对于国内有什么启示？
首先，对比来看，中国居民储蓄率当前仍远高于发达国家，发达国家从前也未曾经历过中国这样高的储蓄率水平发展阶段（如图4）。
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