2018新能源:坚定走平价趋势,光伏产业未来可期

平价上网是光伏行业打破指标、补贴天花板，突破更大市场空间的根本，上游制造环节、下游投资运维都在通过降本增效等方式向平价上网努力。从投资角度看，2018年光伏行业可以围绕两个维度布局：

1）短期内需求大增推动弹性较大的硅料环节毛利率提升；

2）中长期来看，拥有成本优势的企业抓住时间窗口期扩产能，推动行业向寡头垄断的格局靠拢。硅片环节单多晶开始区分，单晶金刚线切割+PERC成本和效率优势显著，正在快速替代多晶份额。

正文

时间：2017年12月22日

观察分析员：天风证券电新团队

光伏行业：降本增效，打破指标限制天花板

1.1.“630”之后，行业长期增长驱动力已经凸显

1.1.1. 比乐观更乐观的光伏行业

前三季度国内光伏装机实现43GW，预计全年大约装机50个GW，其中地面电站大约30GW，分布式大约20GW。与去年装机数量相比，地面电站装机基本持平，分布式装机新增4-5倍。这个变化一方面是因为地面电站补贴下调，分布式度电收益很高；另一方面很重要的是因为地面电站指标收缩。光伏补贴下调基于系统成本下降，电站投资收益率对投资热情影响不大，影响地面电站装机量增长的主要是指标。所以国内需求来看，根据能源局下发的17年-20年的指标，我们预测明年地面电站大约装机量25GW左右，分布式增长50%，预计明年总装机约55GW。

图1：季度光伏新增装机（单位：GW）