央行放大招！推出"临时准备金动用安排"，可释放流动性2万亿！

　　今日午间，中国人民银行发布临时准备金动用安排的通知。为满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求！，促进货币市场平稳运行，支持金融机构做好春节前后的各项金融服务，人民银行决定建立“临时准备金动用安排”。在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时，可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金，使用期限为30天。

　　在2017年的最后一个工作日，央行推出新型货币政策工具“临时准备金动用安排”，以满足春节前后的现金投放需求。北京一公募的货币基金经理表示，既有利于满足春节期间临时流动性要求，在稳健货币政策的基调下又彰显了央行流动性管理更趋精准。

　　中金固收团队指出，“临时准备金动用安排”可动用商业银行自身上缴在央行处的准备金，意味着不需要抵押品，解决了抵押券偏紧等压力！，而且应无需支付额外的资金成本，只需要承担临时使用时1.62%的法定准备金利率的机会成本。

　　对于此次临时准备金动用安排释放的流动性，中信证券 明明债券研究团队认为，“从量上看，临时准备金动用安排”明确最多向国有银行和全国性股份制商业银行提供两个百分点的法定存款准备金的流动性支持，规模将到达2万亿元左右。

　　对债市的影响，明明团队认为，“央行建立“临时准备金动用安排”提前安排春节前后流动性，营造平稳资金面，自动质押融资业务新规的正式施行也将有利于春节前后流动性环境；年初定向降准的正式实施将补充金融体系流动性，特别是中小型银行流动性和可贷资金，缓解底层银行流动性紧缺、流动性结构性失衡的矛盾，春节前后流动性水平总体将得到一定松绑。在流动性助力的情况下，我们认为10年国债收益率可能逐步回落到我们预测期间的下限3.8%附近。“

　　长城证券宏观团队则表示原文www.yinhang123.net，本次“临时准备金动用安排”自发布生效之日起可以使用，最晚使用日期截至春节后，相较2017年的 28 天 TLF（临时流动性便利），商业银行在资金安排上拥有更多的灵活性。本次“临时准备金动用安排”，结合明年央行定向降准政策的实施，有助于稳定市场对于明年年初资金面的预期。

　　历年春节期间央行流动性操作

　　春节历来是流动性紧缺之时，近五年，央行都在春节临近时为了缓解流动性紧张而进行相应的市场操作。根据长城证券宏观团队研报显示，2013年是进行逆回购操作，2014年是常备借贷便利操作试点加逆回购操作，2015年是下调存款准备金率，2016年主要是逆回购操作，2017年则首次进行了临时流动性便利操作。

　　且看近五年春节期间央行在流动性方面的具体操作：

　　2017年春节为1月27日，央行1月16日至1月19日四天在公开市场上逆回购10350 亿元，其中16日1650亿元、17日2700亿元、18日4100亿元、19日2500 亿元，创有史以来最大单周净投放记录。1 月20日，央行在为保障春节前现金投放的集中性需求，促进银行体系流动性和货币市场平稳运行，将通过“临时流动性便利”（TLF）操作，为在现金投放中占比高的几家大型商业银行，提供临时流动性支持，该操作期限28天。

　　2016年春节为2月7日，央行当年1月15日投放1000亿6个月MLF，18日实施550亿 3天 SLO，19 日重启 28 天逆回购、再度实施 3 个月和 1 年期 MLFwww.yinhang123.net，进行了 800 亿 7 天和 750 亿 28 天逆回购，并实施了 4100 亿MLF操作，26 日更创纪录进行了 4400 亿逆回购，创三年新高。另央行 1 月 28 日发布关于春节前后临时增加公开市场操作场次的通知。为做好春节前后流动性管理工作银 行 贷 款，保持流动性合理充裕，央行宣布增加春节前后公开市场操作场次。从 1 月 29日起至 2 月 19 日，除了周二、周四常规操作外，其它工作日均正常开展公开市场操作。

　　2015年春节为2月18日，当年2月4日央行宣布下调金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点，同时，央行宣布对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5 个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

　　2014年春节为1月30日阅读yinhang123.net，当年1 月 20 日，央行公布三条消息，释放熨平资金面波动的意愿。一是开展分支行常备借贷便利操作试点，为中小金融机构提供流动性支持；二是已通过常备借贷便利向大型商业银行提供短期流动性；三是 21 日还将进行逆回购操作，继续提供短期流动性支持。

　　2013年春节为2月9日，当年2月5日进行4500亿逆回购操作，2 月7日进行 4100 亿逆回购操作，两天累计逆回购操作规模达8600亿元，净投放达6620亿元银行 贷款—利 率 网，创出迄今为止央行在公开市场单周净投放规模新高。

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