一月上旬资金面迎蜜月期

　　本报讯新年第一个工作日，央行继续暂停逆回购操作。昨日央行表示，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，1月2日不开展公开市场操作。目前，央行已连续7个工作日暂停逆回购操作.

　　根据Wind数据显示，本周公开市场有5100亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期1600亿、1300亿、900亿、1300亿、0原文www.yinhang123.net，无正回购和央票到期。周二当日净回笼2900亿。

　　从资金价格来看阅读yinhang123.net，跨年之后资金面明显转松。周二Shibor全线下跌，其中隔夜大跌18.30个基点，报2.6570%，7天Shi－bor跌11.5个基点报2.8390%，14天期Shibor跌4.60个基点报3.9430%，1个月Shibor跌19.22个基点报4.7430%。

　　“一月份前两周可能出现资金面短暂的‘蜜月期’。”中银国际固定收益研究员崔灼驹昨日分析认为，主要受到年末财政支出、以及年初的定向降准影响，而负面因素春节取现高峰尚未到来、缴税回笼资金时点在月中、同时公开市场也无过高的到期资金。

　　同时，崔灼驹指出，节前压力依然不宜过早低估。“虽然央行重提利率走廊、临时准备金动用安排等政策力求平稳资金面预期，降低备付性需求，但效果如何需进一步关注，在强监管压力下www.yinhang123.net，面对时点性冲击时，各家机构大幅加大资金备付的局面可能还将延续。 ”

　　节前，央行发布消息，为满足春节前商业银行因现金大量投放而产生临时流动性需求，决定建立“临时准备金动用安排”，在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时，可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金，使用期限为30天。

　　“2018年春节假期为2月15日至2月21日，故我们认为1月月底全国性商业银行可能即开始动用‘临时准备金’，但这一影响更多的应该在稳定资金面。”东北证券 分析师李勇指出，财政存款回款叠加MO季节性增长！，将对2018年1月的流动性造成一定冲击，但是由于央行“临时准备金动用安排”、公开市场操作和定向降准对流动性起到支撑作用，财政存款和M0增加对流动性的阶段性影响可以基本对冲。

　　李勇认为，央行不会放松稳健中性的货币政策基调，预期1月份至春节前资金面将保持平稳，跨年前资金紧张局面出现可能性较小。

　　值得一提的是，业内人士提醒，本周有到期的63天逆回购2100亿，需着重关注63天逆回购资金是否进行续作，如在月初再次进行63天期限逆回购的投放，则可以形成跨春节资金。在最差假设下，到期的两个月期限逆回购也将和定向降准形成对冲。