工业统计“缺口”透露了什么？

2017年11月，工业企业利润增速大幅下滑，当时我们将其解读为高基数、环保限产与价格滞涨三因素所致。但是，我们也注意到，2017年10-11月，工业企业利润当月值与累计扣减值之间出现较大缺口：10月当月值高于累计扣减值849亿，11月当月值高于累计扣减值1559亿，两者差值都显著为正。而历史上，两者差值通常只会在12月为负，或与12月所得税预缴及损益调整有关，其他月份则并不明显（图表1）。

我们按照累计值扣减的方法，计算得到的多个行业的收入与产品产量都在10-11月出现了异常收缩的情况。此外，2017年3季度工业利润高增，与宏观数据走弱之间亦形成背离（图表2）。这种数据背离与缺口的情况，值得进一步研究。

我们从统计制度与数据关系两个角度，尝试对这一背离情况进行求证。

第一，工业企业利润当月值与累计扣减值的偏差，可能来自于统计数据修正。按照国家统计局官方说法，“产品产量月度数据相加不等于累计的情况，较为普遍。主要是由于企业报表时间较早，有些企业采用预估的方式报送全月数据，与全月实际生产量会有一定出入。对于这种差异，按统计制度要求，要修改到累计数据中”。那么，当月值与累计扣减值不完全一致，其实是因为统计局按照上月实际生产情况进行了累计值的数据修正。因此，最近两月两者的偏差反映了实际工业生产弱于企业预期的部分。这部分差值在以往年份都很小，且大多是向上修正；只有2017年，工业利润与产量数据出现异常下修，且幅度较大的情况（图表3、图表4）。