发布时间:2018-01-09 09:42:39 文章来源:互联网
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  轮胎需求取决于汽车产量和保有量,新增汽车产量方面,2009年以来我国汽车销量增速开始下行,虽然2016年受汽车购置税减半影响,销量有所反弹,但随着优惠政策的取消,在经济增速放缓的大趋势下,汽车销量仍然受阻。未来轮胎市场主要依靠汽车保有量支撑,截止2017年6月,我国机动车保有量已经达到了3.04亿辆,替换胎的需求仍在。因此2017年1-11月轮胎产量与汽车销量同比增速出现小幅背离,轮胎产量增速得以保持,但未来难见大增长。
 
  目前橡胶产业链发债企业的主体评级偏低,除中化国际外,其他发行人的主体评级均在AA级以下,多集中在下游橡胶制品业,以轮胎制造企业为主。另外也有部分橡胶生产商,包括合成橡胶、天然橡胶、橡胶助剂的生产商。具体来看橡胶生产商主要包括天然橡胶生产商中化国际、云南农垦,合成橡胶生产商玉皇化工、齐翔腾达,阳谷华泰是橡胶助剂龙头企业。橡胶制品企业则包括双星股份、赛轮金宇、兴源轮胎、贵州轮胎。
 
  在橡胶生产商中,橡胶助剂企业的盈利能力最强。橡胶助剂虽然也受到轮胎销量下滑影响,但是在环保政策下产能收缩,行业的技术壁垒和环保壁垒较高,与其他行业相比,产业集中度高。阳谷华泰作为橡胶助剂的龙头企业,在产能规模、技术上都拥有绝对优势, 2016年以来企业毛利率都维持在25%以上。

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