123004铁汉转债上市时间1月26日 铁汉发债上市定位分析

　　123004铁汉转债上市时间1月26日 铁汉发债上市定位分析

　　经深圳证券交易所“深证上【2018】31 号”文同意，公司 110,000 万元可转换公司债券将于 2018 年 1 月 26 日起在深圳证券交易所挂牌交易，债券简称“铁汉转债”，债券代码“123004”。

　　铁汉转债上市初期价格分析：预计上市价格在[106,110]区间

　　铁汉生态主营生态园林景观、生态环保及生态文旅，营收规模在园林行业中处于领先位置，龙头地位稳固。今年以来受益于PPP项目大爆发叠加环保政策红利，龙头价值凸显，公司业绩增速有进一步放大趋势。公司2016年新签订单121.8亿元，同比增长255%，2017年至今公司已公告中标订单共212亿元，其中82%为PPP项目，在手合同充足，订单释放保障业绩持续高增长。业务布局方面，公司在2015年加快外延扩张步伐，实现“园林+环保+旅游”的全产业链布局，并且实现跨区域经营，是园林行业中少数已经开始在全国范围内开拓布局的公司之一，横向拓展业务、扩大市场份额。目前公司估值处于历史较低水平，具备较高的安全配置边际。

　　铁汉转债初始平价100.89元，属于较高水平。基本面上，17年下半年以来PPP监管政策加码，在中央“规范央企PPP业务，鼓励民企参与 PPP”的政策背景下，民企PPP龙头市占率有望提升，而且考虑到公司在手订单充足，业绩释放可期，正股配置价值较高。因此预计铁汉转债上市初期价格在106-110元区间。