123006东财转债上市时间1月29日 东财发债上市价格多少？

　　经深交所深证上[2018]56 号文同意，公司 46.50 亿元可转换公司债券将于 2018 年 1 月 29 日起在深交所上市交易，债券简称“东财转债”，债券代码 “123006”。

　　东财转债上市定价分析

　　预计东财转债的上市价格在[101,103]元，中枢为102元。本次东财转债发行规模46.50亿元，初始平价为95.25元。东方财富当前基本面如下：

　　公司作为国内领先的互联网金融服务平台综合运营商。公司主要业务有证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务及互联网广告服务业务等。公司2017年前三季度营收、归母净利分别为17.65亿、4.58亿，同比增长1.01%、-20.42%。第三季度单季营收6.71亿，同比和环比增长分别为15.39%、20.30%。业绩上涨主要得益于证券业务增长良好，但金融电子商务服务业务(基金代销等)表现不佳。

　　与工行深化合作，助力公司拓展金融业务。公司正逐步拓展业务以期转型为综合金融服务商，而此次与工商银行(601398,股吧)的合作，业务覆盖基金代销、经纪业务、互导平台流量、消费信贷业务及私人银行增值服务等，有助于稳固乃至抬升双方的市场份额及行业地位。券商业务高速增长成为业绩有力支柱为未来看点。公司的证券服务业务占总业务量约57%，17年前三季度，此部分收入同比增加22.88%，其中利息业务同比增加97.35%，未来2-3年也将维持40%以上的增速，今年交易业务的市占率预计提升0.7%左右，18年收入增速在30%左右。另外，公司证券和基金交易额排名同比提高了13位。基金代销业务表现不佳业绩承压。从三季报看，总营收增速偏低主要是受限于金融电子商务服务，虽毛利率与营业成本都比去年有所下降，但营收却同比下降了25.36%。此版块受二级市场行情影响较大，加上行业竞争加剧，投资者热情与市场活跃度不稳定，营收弹性导致公司营收面临一定的压力，从2016年开始，受证券市场行情拖累，金融电子商务服务的营收同比增速始终为负。

　　目前公司市值为555亿元，股价在12.93元左右，市盈率93x，远高于互联网传媒行业平均值32.96x，估值偏高。最近三月累计跌幅较大(-10.87%)，该股60日、90日、120日波动率分别为40.09%、38.79%、38.41%，弹性尚可。

　　从东财转债的平价、发行规模来看，国君、林洋等转债比较相近。公司作为互联网金融服务公司，依托东先发的流量优势，基金代销业务一直贡献公司主要营收，但受制于蚂蚁金服的竞争，该业务营收承压;未来公司看点在证券经纪与信用交易等业务，且当前证券业务市占率正稳步提升;公司业绩易受易证券市场行情影响，但成长性与业绩弹性较强;公司当前估值较高，股价弹性尚可。对标国君转债当前价位105元，转股溢价率11.22%，我们认为东财转债估值应在[6%,8%]区间，价位在[101,103]元，中枢为102元。在当前正股价位下破发概率不大，但不排除正股股价下行而导致转债破发的可能。