人民币汇率坐过山车 外贸企业提前放假

　　【摘要】9日，人民币对美元汇率中间价报6.3194，较上一个交易日下跌372个基点。由此可见，今年以来，人民币汇率累计上涨3.29%。接连刷出新高的人民币汇率对于手持美元尚未结汇的企业，以及正准备出货的外贸企业，宛如噩梦。(银行信息港财经)

　　人民币汇率年内累计升3.29% 电子公司称汇兑影响业绩

　　来源：证券日报

　　■本报记者 傅苏颖

　　《证券日报》记者从外汇交易中心获悉，9日，人民币对美元汇率中间价报6.3194，较上一个交易日下跌372个基点。由此可见，今年以来，人民币汇率累计上涨3.29%。

　　“汇率波动对进出口和经济的影响主要取决于人民币一篮子汇率，而非对美元的双边汇率。” 申万宏源首席宏观分析师李慧勇昨日对《证券日报》记者表示，从历史上人民币有效汇率指数和出口的关系来看，两者负相关，且有效汇率指数拐点领先出口增速拐点大约半年左右。因此，人民币有效汇率指数从2017年年中开始止跌回升，对出口的负面影响将从今年开始显现，但由于有效汇率指数升幅远小于人民币对美元双边汇率升幅，基本仍保持低位，预计全年出口增速小幅下滑至6%。

　　据海关总署的数据显示，今年1月份，我国货物贸易进出口总值2.51万亿元人民币，同比增长16.2%。其中，出口1.32万亿元，增长6%;进口1.19万亿元，增长30.2%;贸易顺差1358亿元，收窄59.7%。

　　对此，兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委昨日对《证券日报》记者表示，1月份出口数据看似平稳，但其日均出口同比数据大幅下滑，这主要受前期出货节奏加快及人民币升值影响。“从人民币升值效应看，人民币升值加大出口企业汇兑损失，进而降低企业出口意愿。”

　　李慧勇表示，人民币汇率升值对行业和企业的影响取决于行业类型和企业财务结构。从类型来看，人民币升值对出口型行业会带来压力，将削弱其商品和服务价格在国际市场中的竞争力。而进口型行业则受益于人民币升值。

　　从财务结构来看，外币债务较多的企业将受益于财务压力减轻，而外币债权较多的企业则将受损。此外，人民币升值还将提高我国居民的购买力，有助于刺激居民的出境旅游、留学等方面的需求。

　　中金公司发布的报告称，从具体的行业来看，一方面，一些造纸厂商因其成本以美元计价，收入以人民币计价而有望受益。另一方面，由于对美国市场的依赖度较高，电子、纺织、家具、汽车、机械、玩具及鞋类等行业出口商的利润率可能承压。

　　事实上，今年以来，多家出口企业上市公司已经发布报告称，因人民币汇率升值造成汇兑损失。如超声电子2月1日预告称，因人民币升值，1月份产生汇兑损失约4500万元。这一单月汇兑损失额逼近去年前三季度汇兑损失总额。

　　在超声电子所在的电子行业，不少公司高度依赖进口原材料、向海外出口成品，海外市场占比较大，对外汇市场波动敏感。据不完全统计，20家左右的电子行业公司已预告汇兑损失将对去年业绩产生影响，涉及LED行业、集成电路、电子组装等领域。

　　在人民币汇率双向浮动弹性明显增强的背景下，企业如何更好地认识和把握汇率风险成为头等大事。为此，国家外汇管理局多次强调，企业要重视汇率风险管理。在日前召开的外汇局年度工作会议上，外汇局更是把加强风险教育、引导企业树立风险中性意识，列为今年的重点工作之一。

　　对此，交通银行首席经济学家连平昨日对《证券日报》记者表示，过去那种赌人民币单边升值和贬值的思维方式都是不合适的，在未来人民币不大会有很强的升值态势，但也不会出现此前大幅贬值的态势，当前中国经济的基本面支持人民币基本稳定，另外，未来美元也会出现阶段性走强，同时，欧元也会出现阶段性走弱的态势。因此，从内外部环境来看，都不支持人民币持续大幅度升值，因此，企业要保持一份清醒，通过金融衍生品来锁定汇率风险，不要想通过赌汇率来获取收益。

　　人民币创30月新高 外贸企业不敢报价接单提前放假

　　本报记者 张智 北京报道

　　眼不见心不烦。2月7日，小年尚未到来，浙江桐乡的许多外贸企业已人去楼空。几天前，羊毛衫厂负责人彭波检查了最后一遍厂房后，也驱车回到位于嘉兴的家里。

　　“汇率一天一变，不敢报价，单也不敢接，不少工人离职，还不如提前放假过年。”彭波说。

　　今年1月以来，人民币汇率一路高歌猛进，直线上涨，至1月31日人民币正式进入6.2时代。2月8日，人民币兑美元中间价报6.2822，较上日升值60个基点，为近30个月的新高;7日在岸、离岸人民币双双升破6.26关口，再刷2015年8月10日以来新高;在岸人民币兑美元1月份累计升值3.5%，创1994年汇改以来最大单月涨幅。

　　接连刷出新高的人民币汇率对于手持美元尚未结汇的企业，以及正准备出货的外贸企业，宛如噩梦。“年后重新和客户商量风险共担的问题。如果持续这样下去，接单和不接单都是死路一条。”彭波说。

　　提前放假

　　以羊毛衫闻名的浙江桐乡，密集的工厂中，有不少已经紧闭门户。

　　“能怎么办，你知道我接一单要损失多少钱吗?”彭波反问。接单时候6.8的汇率，交单时候将至6.5，一结汇就损失几十万元，这样的场景在2017年不断发生，大量美元躺在账户里，不敢结汇，只能眼睁睁地看着汇率从6.5一路走至6.2。

　　外贸市场竞争激烈，很多外贸企业的利润就在三五个点左右，高附加值的企业也禁不住这样的利润缩水，何况彭波所在的纺织业。

　　接单，可能会亏;不接单，就是死路一条，在外贸强势增长的背景下，中小外贸企业却陷入了前所未有的迷茫。

　　事实上，不仅是中小外贸企业，大企业损失同样惨重。

　　2月1日晚，超声电子发布关于公司2018年1月份汇兑损失的自愿性信息披露公告：2018年年初以来，由于美元汇率持续走低，人民币汇率相对升值，预计2018年1月份公司及下属子公司因人民币升值导致汇兑损失约人民币4500万元。

　　回顾1月，人民币汇率已累计上涨近3.5%，是去年全年涨幅6.72%的逾一半，并创下1994年汇率并轨以来的最大单月涨幅。一项针对中国出口企业的调查显示，超六成出口企业认为，人民币对美元汇率若升值2%或以上将对其出口带来负面影响，8%的受访者更指人民币升值将严重影响其业务。超过1/3的受访企业表示，若人民币升值2%或以上，出口额将开始减少;32%的受访者指出，升值3%会引起出口下跌。

　　“只能先放着了，看看年后会不会反弹。”对于没有结汇的美元，彭波表示。工厂提前放假，节省了人工成本，对资金的需求不那么急切，他才有余力开始观望。

　　但更多的企业现金流支撑不到汇率回升的时候。一位交易员发现，近日来，大批结汇止损企业蜂拥而至，使得人民币对美元汇率再次被推高。

　　在招商银行首席外汇分析师李刘阳看来，结汇需求使汇价仍有走升概率，在本轮人民币升值的过程中，空头并未有效出清，人民币仍有较强走升概率。过去4个月由于人民币升值速度较快，出口企业猝不及防，带来了“美元惜售”的现象。出口企业希望等待更好的结汇点位，但是年关将近，企业普遍需要资金，这加剧了近期市场的恐慌心理。

　　年后依然承压

　　人民币的这波“超级行情”对于中国不少利润微薄的外贸企业而言，如同生死大考，尤其是一些持汇待结的出口企业。

　　“企业如果没有避险就会亏得很惨，主要不是因为升值幅度有多大，而是升值实在太快。”上述交易员表示。据了解，在升破6.30之后，客户的结汇止损盘明显增多，结汇的节奏也明显加快。

　　此前召开的中央经济工作会议指出，要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　“此前，我们依托低要素成本，抓住了全球产业转移的机遇，依靠内外力量托起中国贸易大国的地位。但是十九大也提出了，要建设贸易强国。中国外贸发展的内部环境、外部条件都发生了非常深刻的变化，发达国家在产业回归、在制造业回归这块，我们现在承接全球的产业转移是在放缓的;同时，我们中低端的向外转移又在加快，所以叫双重挤压。如果继续沿用过去的方式，显然是难以为继。”商务部外贸司副司长支陆逊表示。

　　在中国金融四十人论坛高级研究员管涛看来，从人民币加入SDR之后，人民币汇率市场化进程加速推进，人民币汇率走向清洁浮动是大势所趋，国内企业应该抓紧时间，逐渐培养和提高适应汇率波动的能力，树立正确的金融风险意识，专注主业，管理好货币敞口风险。

　　不过，对外贸企业来说，首先需要挺过此次汇率压力。在短期内人民币结算无法大量普及的背景下，怎样运用避险方式，成了众多企业共同的难题。

　　一些企业将原来1-3个月报一次价格缩减到了10-15天，甚至每天按照汇率波动更新报价单，也有一些企业根据不同付款方式提供不同报价的方式。随着越来越多的企业意识到汇率的风险，在合同上加入汇率限制条款、欧元报价、汇率衍生品都成为了出口企业的“避险工具箱”之一。不过，对许多中小型企业而言，很多避险方式的成本让其难以承受。

　　在彭波的计划中，年后在核算成本的时候要增加余地，报价时按照5%往上的余地接单，同时更频繁地调整报价，将汇率风险降至最小。这也是成本最低的避险方式。

　　北京大学光华管理学院教授颜色表示，当前人民币对一篮子货币汇率并未出现单边持续波动，虽然对美元汇率快速升值，但对欧元和英镑等其他货币汇率却在贬值，相对而言整体上仍是稳定的。不过，人民币对美元汇率已经突破6.3，考虑到进出口等多方面因素，在此基础上如果人民币对美元单边再显著升值，突破8·11汇改之前的高度，央行大概率会进行一定的干预。具体干预办法可能包括取消前期严格监管资本流动的一些措施，以及在中间价定价机制上逆周期因子的反向调节，也可能包括重启人民币国际化进程。