2018年1月中债登和上清所托管数据点评-随便找财经网

中债托管规模近年来首次出现下滑

1月份，中债登债券总托管量下降1638亿元至50.70万亿元，2012年以来首次出现托管规模下降，主要由于各利率债发行规模比较小，导致国开债和农发债托管规模下滑，企业债托管规模也明显下降；上清所债券总托管规模增加1339亿元至16.37万亿元，中票、短融超短融、PPN和同业存单等主要债券托管规模均有所增加，与1月企业较为旺盛的融资续期有关；银行间债券总托管量合计下降299亿元至67.16万亿元，近年来首次出现托管规模下降。

1月份托管数据变动的主要原因包括：一方面利率债发行规模明显下降，地方债暂停发行，国债和进出口债仅小幅增加，国开债、农发债大幅下降，企业债发行不足百亿导致托管规模大幅下降；另一方面，企业融资需求依然旺盛，通过中票、短融超短融和PPN实现净融资，信用债和同业存单托管规模增幅较大。

分券种：利率债融资下降，信用债融资回升

利率债：银行与理财反向换仓政金债，境外机构大幅增持利率债

记账式国债托管规模增加21亿；其中境外机构大幅增持国债，创历史最高水平，证券公司和特殊结算成员也有所增持；前期转托管至交易所规模较大，而1月转托管规模大幅下降；此外，广义基金、保险机构和商业银行均小幅减持国债。

国开债托管规模大幅下降684亿；主要由于广义基金大幅减持国开债，尤其是其中的银行利差减持规模接近1200亿，与上月增持规模相近；与此相应的是，商业银行大幅增持国开债超500亿；保险机构、证券公司、特殊结算成员也有所增持国开债。

进出口债托管规模小幅增加91亿；恰好与上月相反，1月份商业银行大幅增持超300亿，而广义基金中的银行理财减持接近300亿；此外，境外机构和保险机构小幅增持，而证券公司和特殊结算成员略有减持。

农发债托管规模下降203亿；其中广义基金中的银行理财成为最重要的减持来源，商业银行小幅减持，减持规模较上月明显收窄；境外机构、证券公司、保险机构和信用社均有不同程度增持。

主要利率债托管规模下降774亿；分机构来看，广义基金大幅减持各类政金债，且主要减持来源于银行理财，与上月增持规模比较接近；与之相对应的是，商业银行整体大幅增持各类利率债，1月份再次出现换仓现象，方向与上月恰好相反；此外，境外机构大幅增持利率债，主要是国债；其他主要机构对利率债仅小幅增减。

信用债：银行对信用债和同业存单配置增多，基金整体减持

企业债托管规模大幅下降408亿，连续4个月明显下降；仅商业银行和境外机构有小幅增持；交易所转托管规模大幅下降，广义基金、证券公司、信用社和保险机构也有不同程度减持。

中票托管规模增加157亿；其中增持力量主要来自于商业银行，三种类型银行均有所增持，境外机构也有一定增持，信用社和广义基金有所减持。

短融超短融托管规模大幅增加452亿，主要由于企业融资需求主要集中于短期限；除特殊解释成员和保险机构有小幅减持外，其余机构均有所增持，其中广义基金、商业银行和证券公司增持较多。