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作为一个投资者，可以说巴菲特致股东的信是必读的，具体的内容这里就不多说了，大家可以自行在网络上寻找原文。去年巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司又大获丰收，不过还得感谢特朗普，五分之二的收益来自于减税。
信中有两点是最值得的关注的。第一个是伯克希尔目前持有了1100亿美元的现金。这说明目前巴菲特并不看好当前的市场，认为目前估值较高，否则早就大举收购了。跟他去年表态道琼斯指数上100000点是有区别的。我经常说，市场大佬的观点不重要，他的行为才说明一切。其实巴菲特已经算老实人，记得有次记者采访他，他说自己不表态，因为他的态度会影响市场走向。
第二点最值得关注的是巴菲特的十年赌局。他曾经用标普500指数来和基金经理们对赌，以十年为期，认为指数基金一定会跑赢基金经理。如果做学术研究的，一定会认同这个结果，美国过去百年的股市历史，已经证明了这一点。现在，巴菲特大获全胜，而基金经理选择的五只FOF全部跑输了指数，其中一只已经清盘。
这说明美国股市是一个相对有效的市场。长期而言（10年期及以上）绝大多数人是无法跑赢指数的。而对冲基金经理们除了会收取固定的管理费，还会收取收益的20%作为报酬。而美国股市主要也是机构投资者，散户极少。我经常说，华尔街只是一门生意而已。
但A股不同。A股主要的投资者依旧是散户，效率很差，我曾经举过多个例子证明，市场上存在很多的套利空间。过去8年中，上证的涨幅为0，而基金们却大部分跑赢了市场的，光监管上的套利空间都足够大，当然，这里有幸存者偏见，一些清盘的基金已经没有数据可查了。
有人说巴菲特是赶上了美国的好时候，美国这百年中经济非常好。难道我中国经济差了，从表现上来看，远超美国吧，但股市的总体投资回报却非常差，不能仅仅怪散户多，更多的原因大家心知肚明。
前天有些人还如丧考妣，雪球成为了网络上讨论最热烈的地方，不过股市一反弹，立马如同看见盛世，倒地就拜。现在的市场情绪我节前就分析过，依然十分狂热，这样的情绪下极容易暴涨暴跌，不要一跌了就鬼哭狼嚎就行了。
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