起底“新网红”工业互联网,找到飞涨不断的最牛标的

摘要：起底2011央行连续加息，2018全年通胀无压力，万得全A上涨概率大；“网红”工业互联网背后的三足鼎立；MWC闭幕在即，5G的前路在哪里；纸浆涨价来势汹汹，中顺洁柔高端定位轻松化解。

往期推荐回顾：工业互联网概念股再次大涨，用友网络（600588）继续发力，上涨3.25%。用友网络自狗年开市以来，已经累计上涨24.32%，股价表现牛气冲天，预计随着工业互联网政策扶持落实，再次大涨可能性巨大。

1>海通策略荀玉根：起底2018与2011货币政策边际收紧大不同

从表面上来看，2018年面临和2011年相似的市场表现，一是宏观背景类似，2010年为应对四万亿投资计划刺激下的通胀压力，央行连续加息五次，货币政策边际趋紧；二是盈利背景类似，盈利回 升周期均持续1年多，A股归母净利累计同比从2016Q2最低的-4.7%回升至2017Q1最高的19.8%；三是盘面特征类似，波浪有两种发展方式：驱动的（motive）和调整的（corrective），后者由三浪（A、B、C）构成，目前A股正经历ABC的调整浪。

但深入分析市场实质，荀玉根发现2018与2011的大不同。

一、流动性结构性偏紧而非系统性偏紧。2011年流动性系统性偏紧源于通胀高企，为应对通胀压力，央行这才启动5次加息，但2018年流动性结构性偏紧源于金融监管。目前来看，全年通胀压力不大，行重启加息的概率较小。wind一致预期显示2018年CPI同比2.4%，仅3月CPI同比达3%。

二、盈利改善源于结构优化而非需求扩张。2011年盈利改善源于需求扩张，2018年盈利改善源于结构优化。工业化早期阶段，我国经济体量由小变大，重视量的增长，发展模式为：通过加大要素投入和刺激需求扩张来驱动经济增长和盈利改善。

2016年以来，中国经济增速转换中“L”型的一横逐渐形成，呈现经济平稳增长，企业盈利改善的特征，本质上源于三方面的结构优化：产业结构优化、行业集中度提高、企业国际化加快。工业化后期阶段，我国经济体量从大变强，重视质的提高，发展模式为：通过熊皮特式的创新驱动经济增长和盈利改善。