吉利入股戴姆勒谜局：复制海航模式？话语权从何来？

“从资本角度来说，‘李书福’这一次确实做的漂亮！”针对吉利成功入股德国戴姆勒股份并成为最大股东一事，一位不愿透露姓名的专业人士对经济观察报记者表达了对由衷的赞叹。他认为，无论接下来如何发展，李书福都已贡献了一次堪称是“教科书式”的经典案例，但过度的赞誉，也遮盖了这次入股背后的本来面目。

　　2月24日，吉利控股集团在其官方微信中宣布，旗下吉利集团有限公司（由吉利控股集团董事长李书福拥有、浙江吉利控股集团有限公司管理）已通过海外企业主体Tenaclou3　Prospect　Investment　Lim-ited，在二级市场上收购了戴姆勒股份公司（以下简称“戴姆勒”）9.69%具有表决权的股份，进而成为戴姆勒最大的单一股东，并将长期持有该股权。随后，戴姆勒也在官方平台确认，吉利已拥有该公司逾1.036亿股的投票权，市值近90亿美元（约500亿元人民币）。

　　李书福的这一“疯狂之举”显然超越了国人的想象，更超越想象的是其资本运作的高段位手法。戴姆勒股权分散、股东结构稳定，历史上，戴姆勒唯一一次增发是在2008年金融危机之时，其通过可转债的形式，引入了卡塔尔和科威特两个主权基金。在李书福进入之前，科威特投资局（Kuwait　Investment　Authority）一直是戴姆勒最大的股东，占6.8%的股权。

　　但在戴姆勒拒绝增发后，执着的李书福果断采取了在二级市场收购的方式，通过复杂的资本运作，利用金融工具衍生产品，李书福成功地规避了德国3%和5%的两条股权收购的强制披露红线，揭晓之日，展示给外界的是一起悄然完成的大规模股票交易，打破了戴姆勒维持十年之久的稳定股权结构，并撬动吉利汽车（00175.HK）上市公司一日之内市值增值百亿。

　　但在赞誉平复后，创造了历史的李书福，也触动了同行和监管机构的敏感神经。无论是对戴姆勒现有的中国合资伙伴——北汽集团和比亚迪(65.120, 2.25, 3.58%)（002594.SZ），还是其子公司——戴姆勒的竞争对手沃尔沃，以及确保德国本土企业的技术及管理架构安全的德国监管机构而言，这都不是一起能被轻松接受的交易。

　　而且，到目前为止，李书福与戴姆勒CEO蔡澈的不为人知的协议，以及吉利在财务投资之外的合作诉求也已经引发了无限想象力。与科威特投资局至今仍只是一个财务投资人，且戴姆勒现有股东也多为纯财务投资不同，李书福的诉求高调而直接：希望与戴姆勒在包括电动车、智能出行等方面展开合作。作为佐证，关于其谋求戴姆勒监事会成员身份但遭遇阻力的消息不断传出。