飞轮科技挑战IPO：4年净资产收益率从34.39%降至3.23%

　　飞轮科技挑战IPO：4年净资产收益率从34.39%降至3.23%

　　鲁迅曾说过，游戏是儿童最正当的行为，玩具是儿童的天使。当然，这个 天使 的身价早不同于八十年前。

　　随着技术的革新以及整个产业的横向扩张，目前玩具产品的材质从金属、塑胶到传统的木制、竹制已无所不包。而成人及老人玩具的出现，更极大丰富了其品类。

　　数据显示，从2010年至2015年，全球玩具市场零售额从761.5亿美元升至871.2亿美元，2020年1000亿美元目标唾手可得。同时别忘了，中国才是其中最大玩家。刚过去的2017财年，中国对全球市场玩具出口已近350亿美元。

　　顺理成章，轮到中国的玩具商向资本市场讨要钟爱的东西了。近日，广东飞轮科技股份有限公司(以下简称 飞轮科技 )在证监会网站披露招股书，公司拟于深交所公开发行2500万股，占发行后总股本的25%。据披露，飞轮科技计划通过本次IPO募集资金2.80亿元，投资于玩具生产基地和营销网络及品牌推广。相关信息表明，飞轮科技此次IPO的保荐机构为广州证券。

　　飞轮科技成立于2003年3月，是一家集玩具研发、生产和销售于一体的玩具制造企业，专注于遥控飞机、遥控车、遥控船、电动玩具、塑料玩具的研发、生产和销售，而遥控玩具销售收入占营业收入的60%以上，是其营业收入和利润的主要来源。

　　无论是金发芭比还是黑武士，很多人并不知晓时下热门的这些娱乐衍生玩具恰恰 Made in China 。越来越多的国内玩具进入国外市场，飞轮科技自然不甘置身事外，积极发展出口已成为该公司的主导战略。但与此同时，该公司也面临着汇率、节日因素等潜在风险。除此之外，净资产收益率逐年下降的现状似乎也与市场的蒸蒸日上背道相驰。针对上述问题，《投资时报》记者发送采访提纲至该公司董秘办，截至目前未收到回复。

　　扩产能难救净资产收益率

　　2014—2016年和2017年1—6月(下总称为报告期)，飞轮科技实现营收分别为36687.91万元、39818.53万元、40391.91万元和16217.22万元，其中，2015年和2016年分别同比增长8.53%、1.43%，同期净利润为3161.08万元、4123.59万元、3223.19万元和994.41万元，存在一定的波动。

　　不过，更值得警惕的是，报告期内，该公司扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的加权平均净资产收益率分别为34.39%、22.19%、11.34%、3.23%，不仅逐年下降，且呈加速下行趋势。