A股大跌,先别着急加仓,看看背后是什么?

周初提示普涨行情进入中后段。3月18号，凯石金融产品研究中心在投资展望报告中提示：节后市场在快速调整之后爆发较为强劲的反弹，尤其是以中小创为代表的成长风格走势强劲。成长风格在政策面、资金面和基本面等多重利好共振下初显威。目前的年报密集发布时期，尽管中长期成长风格占优，但是短期依靠主题催化的成长风格普涨行情可能已经进入中后段。

中美贸易战的本质是大国之争。随着贸易战“修昔底德陷阱”这个词流行起来，古希腊著名历史学家修昔底德提出，一个新崛起的大国必然要挑战现存大国，而现存大国也必然会回应这种威胁，这样战争变得不可避免。日益强大的中国使美国恐慌了，不管共和党还是民主党，不管是总统还是普通百姓，都对中国的崛起充满了恐慌甚至怨恨。贸易战仅仅是中美大国之争的一方面，近期两会选举结果公布后特朗普不仅没有像他的前任奥巴马一样第一时间打电话祝贺，反而签署了《台湾旅行法》，这个法案提升了美国对台的外交等级，触动了中美关系的根本，是中美关系从合作为主进入对抗为主更具代表性的事件。

本周中美贸易战打响，新增变化压制风险偏好。

▲美国：3月8日，特朗普正式签署了对进口钢铁和铝产品分别征收25%和10%关税的公告，在税改基本落地的情况之下，特朗普竞选承诺中的贸易保护政策开始逐渐摆上台面。3月14日，道琼斯新闻称得到白宫确认，特朗普政府正寻求将对华贸易赤字削减1000亿美元。3月22日，特朗普签署的备忘录指示美国贸易代表处对至少500亿美元的中国进口商品征税。3月23日，美国推出的对钢铁和铝产品征收的特别关税将正式生效，对美国出口钢铁和铝的主要出口国家加拿大将因为北美贸易协定而得到豁免，其他的主要出口国欧盟和韩国，因为正在与美国谈判而得到延后实施。

▲中国：2018年3月23日，商务部发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单并征求公众意见，拟对自美进口部分产品加征关税，以平衡因美国对进口钢铁和铝产品加征关税给中方利益造成的损失。该清单暂定包含7类、128个税项产品，按2017年统计，涉及美对华约30亿美元出口。第一部分共计120个税项，涉及美对华9.77亿美元出口，包括鲜水果、干果及坚果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗参、无缝钢管等产品，拟加征15%的关税。第二部分共计8个税项，涉及美对华19.92亿美元出口，包括猪肉及制品、回收铝等产品，拟加征25%的关税。

▲贸易战短期影响可能被高估。

原因有以下几个方面：

一是即使对中国进行贸易制裁，顶多伤筋动骨也不是致命伤。从直接被影响的贸易总量和行业看，根据美国媒体消息，美国总统特朗普签署针对中国“知识产权侵权”的总统备忘录，内容包括对价值600亿美元(约合人民币3798.6亿元)的自中国进口商品加征关税。从总量上看，根据兴业宏观的测算，假设关税平均30%的情况下，中国向美国的出口将大幅减少46.5%，但中国整体出口的降幅为-8.6%，尚可接受。同时，中国GDP和就业受到的影响约为-0.6%。

从行业影响看，根据中金证券分析受影响较大的行业，第一是针对中国计划加征25%附加关税的行业，尤其是航空航天、信息及通信技术、机械领域；第二是贸易占比较高的行业也会受到影响，中国对美国的出口产品主要是机械设备仪器（根据分类主要是家电、电子等类别，占出口总量48%）以及杂项制品（12%）、纺织品（10%）、金属制品（7%）等，30%关税下对家具、电子、纺织服装等行业产值的负面影响超过5%。